证券研究报告欧亿·体育（中国）有限公司研究/专题研究2020年11月26日新能源销量高增长，五菱异军突起欧亿·体育（中国）有限公司评级：交运设备增持（维持）新能源汽车 10月销量分析与点评10月新能源汽车批发销量同比大幅增长中汽协数据显示，国内新能源汽车 10月批发销量 15.9万辆，同比+116%，连续三个月维持了较高增长（8、9月销量分别同比+27%、+72%）。2020年 1-10月批发销量累计 89.4万辆，同比-8%，下降的主要原因是 1H19基数较高，且 1H20生产销售受疫情影响较大。展望 4Q20，受汽车需求改善、部分新车型销量爬坡推动，新能源汽车销量有望保持较快的同比增长。林志轩 SAC No. S0570519060005研究员SFC No. AVU633021-28972090zhixuan.lin@htsc刘千琳 SAC No. S0570518060004研究员SFC No. BQB847021-28972076上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉 10月销量位列前三liuqianlin@htsc按生产企业 10月份销量计算，上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉国内是排名前三的新能源汽车制造商，10月销量分别为 2.43万辆（环比+39%）、2.20万辆（环比+19%）、1.21万辆（环比+7.2%）。10月销量前十的车企销量总和占比达 75%，相对于 9月提升 6.8pct，集中度有所提升。上汽通用五菱 7月份上市了新车型五菱宏光 Mini，由于价格较低（指导价 2.88-3.88万元），销量迅速爬坡， 9、10月销量分别 1.45、2.06万辆，显著拉动上汽通用五菱新能源汽车销量，使之成为 10月销量排名第一车企。邢重阳 SAC No. S0570520070003研究员SFC No. BNN388021-38476205xingchongyang@htsc王涛研究员SAC No. S0570519110001021-28972053wangtao011711@htsc五菱宏光 Mini、Model 3和欧拉黑猫为 10月前三大畅销车型相关研究从新能源汽车车型销量角度，10月销量前十的车型销量总和占比达 45%。具体来看，10月销量前三的车型分别为五菱宏光 Mini（2.06万辆）、Model3（1.21万辆）和欧拉黑猫（0.63万辆）。国内造车新势力企业中，理想 One、蔚来 ES6销量分别为 3,692、2,695辆，均创了其月销量的历史新高。1《交运设备:蓬勃复苏，变革求新》2020.112《交运设备: 10月销量点评：欧亿·体育（中国）有限公司景气度较高》2020.113《交运设备 : 3Q20汽车欧亿·体育（中国）有限公司经营改善显著》2020.11一线城市新能源汽车品牌表现各有差异总体而言，目前新能源汽车的销售主要集中在经济发达的沿海省份和直辖市，尤其是在有燃油车限购的一线城市（北京、上海、广州、深圳）。从具体城市来看，本地品牌或者当地生产的车型总体而言销量更大。比如上海市交强险上险量前二的品牌为荣威、特斯拉，深圳市场比亚迪销量大幅领先，北京和广州销量最高的品牌分别为特斯拉和传祺。低线级城市对价格便宜的代步车需求较大，因此五菱宏观 Mini及欧拉黑猫销量分部均匀。一年内欧亿·体育（中国）有限公司走势图(%)5942258风险提示：经济放缓导致汽车需求低于预期；市场竞争加剧导致公司营业收入不及预期；公司利润率低于预期。(9)19/1220/02 20/04 20/06 20/08 20/10交运设备沪深300欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，