欧亿·体育（中国）有限公司研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 欧亿·体育（中国）有限公司专题报告 2021年 04月 30日 20年新能源汽车板块归母净利同比高增 投资评级优于大市 维持 市场表现 投资要点： 新能源板块 海通综指 101.82% ? 20年收入同比增 17.96%，归母净利润同比增长 171.36%。我们根据新能源汽车 上中下游产业链，将锂、钴、设备、正极、负极、隔膜、电解液、结构件、锂电 池以及新能源汽车整车 9大板块主要的 33家上市公司进行分类汇总；20年合计 收入 3689.30亿元，同比增长 17.96%；毛利率 17.58%，同比下滑 0.10个百分 点；20年净利率 5.07%，同比增长 2.87个百分点；20年欧亿·体育（中国）有限公司归母净利润 187.13 亿元，同比增长 171.36%。 79.97% 58.12% 36.26% 14.41% -7.45% 2020/5 2020/8 2020/11 2021/2 欧亿·体育（中国）有限公司来源：海通证券研究所 ? 20年钴、设备及隔膜欧亿·体育（中国）有限公司收入增速较好；电解液、隔膜等归母净利润增速较高。 分欧亿·体育（中国）有限公司看，钴、设备及隔膜欧亿·体育（中国）有限公司收入增速较快， 20年钴欧亿·体育（中国）有限公司五大公司合计收入 1522.03亿元，同比增长 42.71%；四大设备公司 20年合计收入 104.64亿元， 同比增长 22.26%；隔膜三大企业合计收入 80.12亿元，同比增长 18.60%。收入 增速较慢的板块为正极，电解液、锂矿收入下滑，其中正极板块 20年收入 303.63 亿元，同比增长 7.06%；锂板块 20年收入 138.58亿元，同比下滑 13.25%；电 解液企业收入 413.89亿元，同比下滑 14.17%，但剔除江苏国泰后电解液收入仍 维持正增长。另外除设备及锂板块，其他领域 20年归母净利润同比基本实现正增 长，其中锂电池 20年归母净利润 85.18亿元，同比增长 18.80%；结构件板块 20 年归母净利润 5.11亿元，同比增长 15.22%；隔膜板块归母净利润 15.38亿元， 同比增长 33.47%；电解液板块归母净利润 20.77亿元，同比增长 138.69%。 相关研究 《欧洲六国 3月电动车销量同环比高增》 2021.04.09 《2月新能源车销量同比增长 584.7%》 2021.03.15 《新能源车周报：2月国内新能源车产销 同比分别增 723.6%和 584.7%》 2021.03.14 ? ? 21年 Q1收入同比增 77.32%，归母净利润同比增长 285.90%。21年 Q1新能源 汽车欧亿·体育（中国）有限公司 9大板块 33家公司合计收入 1199.62亿元，同比增长 77.32%；毛利率 19.71%，同比增长 7.32个百分点；净利率 6.98%，同比增长 3.77个百分点；21 年 Q1合计归母净利润 83.70亿元，同比增长 285.90%。 分析师:张一弛 Tel:(021)23219402 Email:zyc9637@htsec 证书:S0850516060003 分析师:曾彪 21年 Q1锂电池收入、归母净利润同比高增。分欧亿·体育（中国）有限公司看，21年 Q1收入增速较快 的板块包括隔膜欧亿·体育（中国）有限公司、结构件欧亿·体育（中国）有限公司、正极、负极以及锂电池欧亿·体育（中国）有限公司，21年 Q1隔膜 欧亿·体育（中国）有限公司收入 24.55亿元，同比增长 148.39%；正极欧亿·体育（中国）有限公司收入 115.61亿元，同比增 长 123.44%；结构件欧亿·体育（中国）有限公司收入 13.05亿元，同比增长 123.30%；负极欧亿·体育（中国）有限公司收入 20.67亿元，同比增长 109.88%；锂电池欧亿·体育（中国）有限公司收入 338.02亿元，同比增长 94.35%。 另外 21年 Q1锂电池归母净利润 29.92亿元，同比增长 213.10%；钴板块归母 净利润 21.08亿元，同比增长 1