上海外国语大学 硕士学位论文 社会责任投资中的利他动机及基于视觉披 露的助推机制研究 院系：国际工商管理学院 学科专业：工商管理 姓名：孟雯婷 指导教师：杨晓兰 2023年 6月 Shanghai International Studies University The Altruistic Motivation of Socially Responsible Investment and Its Nudging Mechanism Based on Visual Disclosure A Thesis Submitted to the School of Business and Management In Partial Fulfillment of Requirements for The Degree of Master of Management By Wenting Meng Under the Supervision of Professor Xiaolan Yang June 2023 答辩委员会成员 主席：方红艳 成员：刘春波、郑晓薇 摘要 摘要 社会责任投资（SRI，Socially Responsible Investment）是一种将社会和环境 影响纳入投资考虑的新兴投资理念。近年来，社会责任投资已逐渐发展成为一 种重要的投资形式。随着社会责任投资概念的深入，企业在社会责任方面的履 行情况也被越来越多地整合到实际投资决策中。这也为企业社会责任报告的披 露创造了额外需求。在传统的经济学理论下，企业唯一的目标是盈利，而投资 者的目标是获得个人收益最大化。然而在社会责任投资背景下，投资者除了考 虑个人收益之外，也开始关注他们的行为对于社会的影响。企业开始更主动地 履行和披露自身在社会责任方面的表现，以反映在盈利之外的社会贡献。因此 在理性经济人假说下，现有的很多现象都难以得到解释。作为一种社会和经济 属性并存的投资，社会责任投资在经济动因之外或许也存在其他动因的影响。 考虑到社会责任投资的发展仍处于初期阶段，因此对于社会责任投资的动机， 以及基于动机的进一步投资行为推动研究具有重要的理论和社会意义。 前期文献指出，利他社会偏好在个体经济决策中可能扮演着重要作用。但 传统实证研究方法往往难以区分个体层面经济动机和利他动机对于社会责任投 资行为的影响效果。因此利他偏好与社会责任投资行为之间的关联一直没有得 到验证。为了回答这一问题，本研究首次采用行为实验与神经科学相结合的方 法，实现了对于个体利他动机的单独剥离。从个体认知神经层面深入探讨了在 财务动机之外，投资者进行社会责任投资的其他动机。以打开社会责任投资认 知机理层面的黑箱。进一步，行为经济学的助推理论指出人类的认知是存在偏 见的。并且会随着所感知到的因素而改变。因此可以通过一些机制有意识地设 计或是选择性地呈现信息，来激发个体动机并促使他们做出符合特定目标的行 为。根据这一理论思路，本文进一步从投资者的行为决策视角出发，探讨如何 结合个体利他水平，使用有效的信息披露策略能够促进投资者做出最有利于实 现社会福利的行为——即对于社会责任投资的行为助推。 本研究首先使用神经科学技术探讨了利他动机在社会责任投资决策中的作 用。通过使用经颅直流电刺激（tDCS）短暂调节利他相关脑区(rTPJ)大脑皮层的 激活程度，并观察参与者在慈善捐赠和社会责任投资任务中的行为决策。本文 III