摘要..............................................................................................................................IV Abstract..........................................................................................................................V 1绪论............................................................................................................................1 1.1研究背景及意义..............................................................................................1 1.1.1研究背景...............................................................................................1 1.1.2研究意义...............................................................................................2 1.2国内外研究现状..............................................................................................3 1.2.1国外研究现状.......................................................................................3 1.2.2国内研究现状.......................................................................................4 1.3研究内容和方法..............................................................................................5 1.3.1研究内容...............................................................................................5 1.3.2研究方法...............................................................................................7 1.4本文创新点......................................................................................................8 2企业价值相关理论综述.............................................................................................9 2.1企业价值定义..................................................................................................9 2.1.1账面价值...............................................................................................9 2.1.2内涵价值...............................................................................................9 2.1.3市场价值.............................................................................................10 2.1.4清算价值.............................................................................................10 2.1.5重置价值.............................................................................................10 2.2企业价值评估理论........................................................................................10 2.3企业价值评估方法的比较与选择................................................................11 2.3.1成本法.................................................................................................11 2.3.2市场法.................................................................................................12 2.3.3实物期权法.........................................................................................12 2.3.4收益法.................................................................................................13 山东师范大学硕士学位论文 II 2.4基于收益法的计算方法比较........................................................................14 2.4.1股利贴现模型.....................................................................................14 2.4.2自由现金流量贴现模型.....................................................................14 2.4.3剩余收益模型.....................................................................................14 2.4.4经济增加值模型.................................................................................15 2.5本章小结........................................................................................................15 3剩余收益模型的构建...............................................................................................17 3.1剩余收益的定义............................................................................................17 3.2剩余收益模型假设前提................................................................................17 3.3传统剩余收益模型的推导过程....................................................................18 3.4剩余收益模型的应用现状............................................................................19 3.5剩余收益模型的改进....................................................................................20 3.5.1基于市净率的改进.............................................................................20 3.5.2基于杜邦分析体系的改进.................................................................21 3.6本章小结........................................................................................................23 4东阿阿胶的经营现状与财务分析...........................................................................24 4.1东阿阿胶经营现状........................................................................................24 4.1.1公司简介.............................................................................................24 4.1.2东阿阿胶的经营战略.........................................................................24 4.1.3东阿阿胶经营环境分析.....................................................................25 4.2东阿阿胶财务分析........................................................................................25 4.2.1.偿债能力分析.....................................................................................26 4.2.2盈利能力分析.....................................................................................28 4.2.3营运能力分析.....................................................................................30 4.2.4成长能力分析.....................................................................................32 4.2.5财务综合评价.....................................................................................33 4.3本章小结........................................................................................................34 山东师范大学硕士学位论文 III 5基于剩余收益模型的案例研究——以东阿阿胶股份有限公司为例...................35 5.1东阿阿胶基期权益账面价值........................................................................35 5.2基于剩余收益模型的东阿阿胶估值分析....................................................35 5.2.1营业收入的预测...............................................................................36 5.2.2销售净利率的预测...........................................................................37 5.2.3资产周转率的预测.............................................................................38 5.2.4权益乘数的预测.................................................................................39 5.2.5权益资本成本的预测.........................................................................39 5.2.6市净率的预测...................................................................................42 5.2.7企业价值估值结果.............................................................................43 5.3引入市净率改进前剩余收益模型估值分析................................................44 5.4市盈率法估值分析........................................................................................45 5.5企业价值估值结果对比分析........................................................................46 5.6敏感性分析....................................................................................................47 5.6.1单因素敏感性分析.............................................................................47 5.6.2多因素敏感性分析.............................................................................48 5.7本章小结........................................................................................................50 6结论与展望...............................................................................................................52 6.1结论与建议....................................................................................................52 6.1.1研究结论.............................................................................................52 6.1.2研究建议.............................................................