摘 要
作为社会资源重新配置、提高资源的使用效率的一种重要手段，并购在现代
企业的发展过程中已越来越多地被利用，而且规模不断扩大，形式多种多样。特
别是20 世纪90 年代以来，企业并购则是愈演愈烈，并购已成为企业拓展经营，
实现生产与资本集中以达到企业外部增长的重要方式。

从 2008 年至今，以中航工业集团的成立和航空工业的资产整合为标志，中国
航空产业已进入以并购和资产整合为主线的大融合、大整合的新阶段。作为国内
唯一国有大型航空制造企业，中航工业在成立之初就规划出了按业务组建相关子
公司进行战略性和专业化重组的整合方案，近年来，提出了“两融、三新、五化、
万亿”的发展战略，大力推进市场化改革、专业化整合、资本化运作、国际化开
拓、产业化发展的企业运作模式。

A 公司是中航工业旗下的一家以制造航空发动机及其衍生产品为主的大型国
企。历经相当长的一段时间，该企业通过优化重组，围绕专业化整合，逐步突出
自己的主业，实现了扭亏脱困、持续盈利的根本性转变。本文对 A 公司在不同的
历史时期所发生的合资组建新公司、控股的上市公司逆向收购母公司资产、发起
设立新公司等三个典型的并购案例进行了深入的分析研究，并指出企业并购方式
的选择一定要结合企业不同的发展阶段特点和现状来考虑。

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