证券研究报告 | 欧亿·体育（中国）有限公司研究电气设备【粤开电新锂电专题之二】新能源车补贴政策落地，全年产量有望正增长投资要点2020 年 04 月 26 日增持(维持)补贴延长 2 年，逐步退坡利于欧亿·体育（中国）有限公司发展2020 年 4 月 23 日，财政部、工信部、科技部、发改委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至 2022 年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原则上 2020 -2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%、30%。原则上每年补贴规模上限约 200 万辆。公共交通领域 2020 年补贴标准不退坡，2021-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%。在技术指标部分，2020 年，保持动力电池系统能量密度等技术指标不作调整。此次，燃料电池部分的补贴方式调整较大。中央财政将采取“以奖代补”方式对示范城市给予奖励。争取通过 4 年左右时间，建立氢能和燃料电池汽车产业链。相关细则将另行通知。本通知从 2020 年 4 月 23 日起实施，2020 年 4 月 23 日至 2020 年 7 月 22日为过渡期。我们认为，2020 年补贴对于技术指标上的调整不大，对于同档次车型的补贴变化不大，所以过渡期不会发生抢装。分析师：韩晨 CFA执业编号：S0300518070003电话：021-51759955邮箱：hanchen@ykzq欧亿·体育（中国）有限公司表现对比图 (近 12 个月)19%11%4%-4%-12%19-0419-0719-1020-0120-04沪深300电气设备欧亿·体育（中国）有限公司来源：聚源乘用车、专用车调整约 10%，客车几无调整近期报告相比 2019 年纯电动乘用车补贴方案，2020 年方案续航里程最低档从 250 公里调整为 300 公里。耗电量指标要求略上升了 5%左右。其他参数要求与 2019年相同。补贴额度上，调整幅度与《通知》要求的退坡 10%相仿。我们同时依据 20%、30%的退坡力度，在 2022 年时，新能源乘用车的补贴金额将在万元左右。从 2020 年客车补贴调整方案来看，中央财政补贴标准不变。调整系数要求也几乎没有变化。只有 Ekg 要求从不高于 0.19 Wh/km?kg 调整为不高于 0.18 Wh/km?kg。其他参数完全参照 2019 年补贴标准。从 2020 年专用车补贴调整方案来看，基本符合 10%的调整幅度。调整系数要求也几乎没有变化。只有 Ekg 要求从不高于 0.3 Wh/km?kg 调整为不高于 0.29 Wh/km?kg。其他参数完全参照 2019 年补贴标准。《【粤开电新周报】光伏受价格下跌板块出现调整，新能源车补贴政策有望落地》2020-04-13《【粤开电新周报】新能源一季度业绩高速增长，新基建带动电气设备板块增长》2020-04-19《【粤开电新周报】新能源车补贴政策落地，光伏产业链价格松动》2020-04-26补贴变化影响需求，今年预计实现正增长新能源车作为政府大力扶持的欧亿·体育（中国）有限公司，补贴政策有着很强的指导作用。自从2016 年“骗补事件”发酵之后，政府不断完善补贴政策细则，2017 年，补贴大幅下调，2018 年，门槛又进一步提高，2019 年补贴再次大幅下滑。2019 年全年，中国新能源汽车产销分别完成 124.2 万辆和 120.6 万辆，同比分别下降 2.3%和 4.0%。我们认为，2019 年上半年新能源车销量情况较好主要原因是由于补贴调整刺激的抢装需求。下半年新能源车销量走弱，主要是国内车市整体表现不佳，及上半年透支了下半年的消费需求。