下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 行 业 研 究 证券研究报告 电气设备 临近年末开始起量，欧洲渗透率连续四月创新高 ——全球新能源车十一月销量数据点评 推荐 (维持） 2021年12月10日 投资要点 行 业 点 评 报 告 相关报告 ? 事件：欧洲八国（法国、德国、英国、挪威、瑞典、意大利、西班牙、葡 萄牙，下同）11月新能源汽车注册量合计 17.78万辆，同比+33%，环比 +20%，符合预期。特斯拉到港后季中开始起量，八国 11月销量环比增长 超 4倍达 1.37万，推高欧洲整体销量。在政策推动下，八国渗透率连续 四个月创新高，11月环比+2.7pct达27%。 《【兴证电新】电力设备新能源 欧亿·体育（中国）有限公司2022年投资策略：聚势而 强，电动车市场开启最美篇章》 2021-11-16 《【兴证电新】铜箔供需持续趋 紧，技术产能定位领跑企业》 2021-12-04 ? 欧洲八国注册量同比+33%，环比+20%，符合预期。原因分析如下： 《【兴证电新】欧洲八月点评报 告：季节性总量走弱符合预期， 渗透率23%创新高》2021-09-10 第一，临近年末各车企开始冲量，欧洲八国同环比均实现正增长。11月 八国销量同步增长，其中德国表现亮眼，在高基数的情况下仍保 持环比26%的增长，创年内新高的同时拉动欧洲销量。 分析师： 王帅 第二，特斯拉于 11月中上旬到港后，季中开始起量。欧洲八国 11月销 量达1.37万辆，其中Model 3超0.81万、Model Y超0.51万， 环比增长超4倍，贡献欧洲37%的增量。 wangshuai21@xyzq S0190521110001 第三，欧洲政策保持稳定，突显政府推动新能源车发展的坚定决心。10 月底法国延长补贴，将计划明年年初退坡的补贴延长至明年7月； 同时意大利也将再提供1亿欧元推广新能源汽车，补贴额度不变， 相当于变相延长补贴时间。 第四， BEV车型注册量占比略有上升，连续四个月高于 PHEV。11月BEV 车型销量达10.69万，环比增长24%，占比达60%。PHEV车型销量 达7.09万，占比达40%。随着碳排放政策趋严，各车企加速新能 源布局，BEV车型占比将持续走高。 ? ? 渗透率：欧洲八国渗透率连续4个月创新高。11月渗透率环比大增2.7pct 至27.0%，今年下半年以来缺芯情况严重，车企优先保证新能源车的供应， 故渗透率上升较快，八国1-11月平均渗透率已达19.5%。 碳排放：（1）车企方面：欧洲车前三季度碳排放完成情况好转，整体来看 已完成当期目标，仅4家车企未达标。大众二季度以来新能源车销量持续 上升，距目标值差距缩小至2%。（2）国家方面： 11月法国碳排放环比下 降0.8g/km至101.2g/km；德国在NEDC下碳排放下降至104.3g/km。 ? 投资建议：11月欧洲八国注册量符合预期，预计11月欧洲整体销量有望 达 20万，同比+19%，同比+35%。持续看好海外供应链，推荐璞泰来，建 议关注科达利、中伟股份、中科电气、星源材质（化工组覆盖）、当升科 技（化工组覆盖）、格林美（有色组覆盖）。 风险提示：欧洲新能源汽车销量不及预期 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 欧亿·体育（中国）有限公司点评报告 报告正文： 1、欧洲八国11月新能源汽车注册量合计 17.78万辆，同比+33%，环比 +20%，渗透率达27%，符合预期 表1、2021年11月欧洲新能源车注册量达 17.72万辆，同比+33%，环比+20% 国家 注册类型 新能源汽车 纯电 上月（辆） 去年同月（辆） 当月（辆） 渗透率 23.4% 13.5% 10.0% - 34.4% 20.3% 14.1% -