证券研究报告欧亿·体育（中国）有限公司研究/专题研究2020年04月15日疫情不改长期趋势，底部机会已现欧亿·体育（中国）有限公司评级：电力设备Ⅱ新能源Ⅱ增持（维持）新能源车欧亿·体育（中国）有限公司专题报告增持（维持）疫情不改电动化长期趋势，底部机会已现电动化大趋势下，国内动力电池及材料、资源公司已逐步进入全球供应链，特斯拉中国工厂重要性提升，或进一步提升中国供应链相对优势。疫情对国内零部件企业短期业绩有影响，但或有助于提升中长期竞争力。国内新能源车支持政策有望持续加码，我们推测欧洲碳排放考核推迟概率低。当前时点，板块估值中枢明显回落，性价比突出，建议逐步布局龙头。推荐宁德时代、当升科技、亿纬锂能，建议关注璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利。黄斌研究员执业证书编号：S0570517060002billhuang@htsc边文姣执业证书编号：S0570518110004研究员0755-82776411bianwenjiao@htsc张志邦 01056793931联系人zhangzhibang@htsc疫情或影响短期业绩，但有利于中国企业竞争力提升从需求端看，主流车企持续加速电动化，LG化学和宁德时代成为两大主力电池供应商，全球客户稳健开拓。从供给端看，中国的电池和材料企业已具备全球竞争力，在海外客户的供应份额逐步提升，海外电池客户的本土化采购叠加材料企业主动出击，国内企业在全球材料竞争格局中话语权提升。疫情影响下，特斯拉海外工厂暂停生产，中国工厂重要性提升，或进一步提升中国供应链相对优势。相关研究1《电力设备与新能源 :欧亿·体育（中国）有限公司周报（第十五周）》2020.042《电力设备与新能源:从国网充电桩招标看供应商机会》2020.043《电力设备与新能源 :欧亿·体育（中国）有限公司周报（第十四周）》2020.04国内新能源车政策或将持续加码，欧洲碳排放推迟概率较低20 年国家补贴政策静待落地，若退坡幅度小，车企盈利有望改善。 3月31日人民网披露，国务院常务会议宣布将新能源车购置补贴和免征购置税政策延长 2年，支持力度超预期。今年以来，各地刺激汽车消费政策陆续出台，是积极补充。考虑疫情影响，我们认为 20年政策托底可能性大。考虑欧盟立法程序的时间问题，以及车企维持此前电动化计划的表态，我们推测欧洲碳排放推迟概率较低。德法两国 20年加大对新能源车的补贴力度，或将进一步推动欧洲新能源车发展。一年内欧亿·体育（中国）有限公司走势图(%)2211(1)(12)(23)板块估值明显回落，边际改善可期，建议逐步布局龙头部分细分欧亿·体育（中国）有限公司盈利能力随竞争格局逐渐趋稳。板块自年初以来经历大幅调整，目前代表公司估值处于历史中偏上水平，逐步具备估值性价比。短期看，我们认为受疫情影响，市场对产业链公司一季报同比大幅下滑已经有预期。二季度国内市场已经逐步恢复正常，且有刺激政策支持，需求恢复可期。中长期看，我们认为疫情终将得到控制，且全球主要国家推动电动化决心不变，车企加速电动化趋势不变。建议逐步布局龙头，推荐宁德时代、当升科技、亿纬锂能，关注璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利。19/0419/0619/0819/1019/1220/02电力设备Ⅱ新能源Ⅱ沪深300欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind风险提示：海外疫情受到控制的速度不及预期导致海外新能源车销量不及预期；欧洲碳排放政策推迟；国内新能源车需求恢复不及预期。重点推荐EPS (元)P/E (倍)股票代码300750300073300014股票名称收盘价 (元)126.1624.18投资评级增持20181.530.720.592019E2020E2021E3.17201882.462019E64.04-52.