股票报告网 证券研究报告 电气设备 2022年04月25日 储能报告系列之三： 储能助力温控企业开启重要增长极 —电气设备欧亿·体育（中国）有限公司深度研究 评级：推荐(维持) 国海证券研究所 李航(分析师) 邱迪(分析师) S0350521120006 lih11@ghzq S0350522010002 qiud@ghzq 股票报告网 最近一年走势 相关报告 电气设备 沪深300 《——电气设备欧亿·体育（中国）有限公司深度研究：储能报告系列之二： 我国电化学储 能收益机制及经济性测算（推荐）*电气设备*李航，邱迪》——2022-02-23 0.8000 0.7000 0.6000 0.5000 0.4000 0.3000 0.2000 0.1000 0.0000 -0.1000 -0.2000 《——电气设备欧亿·体育（中国）有限公司深度研究：储能报告系列之一： 从调峰、调频 角度看我国电化学储能需求空间（推荐）*电气设备*李航，邱迪》——2022- 01-21 相对沪深300表现 表现 1M 3M 12M 2.9% 电气设备 沪深300 -21.0% -5.7% -25.4% -16.0% -21.1% 请务必阅读附注中免责条款部分 2 股票报告网 重点关注公司及盈利预测 2022-04-25 EPS PE 重点公司代码 股票名称 投资评级 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 002837.SZ 300990.SZ 300499.SZ 002454.SZ 英 维 克 同飞股份 高澜股份 松芝股份 23.01 65.70 7.99 0.56 3.20 0.29 0.39 0.70 2.31 0.23 0.26 0.97 31.04 32.79 55.39 68.65 20.07 23.69 未评级 未评级 未评级 未评级 0.49 0.41 35.26 15.20 16.32 12.38 5.14 注：未评级公司盈利预测来自wind一致预期 欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind，国海证券研究所 请务必阅读附注中免责条款部分 3 股票报告网 核心观点 ? 温控是储能安全经济运行的重要保障 ? 温控是保障储能运行在适宜温湿度环境，避免热失控和安全事故的关键； ? 温控关系到电池容量衰竭、寿命衰减等重要性能指标，从而影响储能系统全生命周期经济性； ? 随着储能系统朝大容量、高倍率发展，储能系统产热量将不断上升，温控需求有望持续提升。 ? 储能温控中液冷技术渗透率预计持续提升 ? 储能温控技术以风冷、液冷为主，热管、相变在研 ：强制风冷技术成熟，风道设计是要点；液冷具有更好散热性能， 流道定制化设计是难点；热管、相变均处研究阶段，尚未用于电池储能系统。 ? 风冷现阶段市场渗透率高，液冷产品推广力度加大 ：受益于技术经济性更优、可靠性更高以及初期阶段储能制冷功率 要求不高，当前风冷占据较高渗透率。但宁德时代、阳光电源、比亚迪等主流企业纷纷开始加大液冷产品推广力度。 ? 液冷渗透率有望提升，风冷仍具一席之地 ：储能温控技术选择是综合考虑制冷功率需求、项目成本敏感度、电池 PACK设计、储能运行环境等因素的结果，并非单纯考虑冷却性能，因此风冷仍有一席之地。在储能盈利改善、调峰 调频等大型储能需求提升、全生命周期经济性受到重视等因素推动下，液冷渗透率有望提升。 ? 多成长赛道共促温控欧亿·体育（中国）有限公司持续增长 ? 温控技术同源，储能温控企业普遍从其他赛道切入 ：储能仍处于早期阶段，储能温控企业均从其他赛道切入，主要以 精密温控企业、新能源车温控企业、工业温控企业欧亿·体育（中国）有限公司为主。 ? 储能温控方面，大型储能是储能温控主赛道 ：大型储能是储能更大规模发展关键，预计将维持高占比。大型储能具有 容量大、运行环境复杂等特点，对