养老金融蓝皮书 养老目标基金:行稳致远,
助力个人养老金投资
胡俊英 
*
摘 要: 年 月 日首只养老目标基金成立以来, 养老目标基金运 2018 9 13
作已有 年多, 截至 年末共有 只产品成立, 管理规模 3 2021 152
也突破千亿元。 本文首先介绍了养老目标基金整体发展情况, 然
后从发展现状、 投资策略、 基本要素、 资产配置、 投资绩效、 内
外部基金持仓情况、 投资者结构等多角度分别对养老目标风险基
金和养老目标日期基金进行详细分析社会科学文献出版社版权所有，复旦大学下载使用, 在此基础上梳理并总结养
老目标基金的运作特点, 指出养老目标基金面临的问题和不足。
最后, 提出我国养老目标基金的发展建议: 一是尽快出台税收优
惠政策, 提供更多支持; 二是注重多元化资产配置, 做好风险管
理; 三是丰富产品供给, 注重差别化产品设计; 四是持续推进全
方位、 多层次投资者教育。
关键词: 养老目标基金 目标风险 目标日期 资产配置 风险管理

一 养老目标基金概述
年 月 日 国内养老目标基金成立 周年 年也是养老目 2021 9 13 , 3 , 2021
胡俊英 泰达宏利基金管理有限公司组合基金部高级研究员 中国养老金融 人论坛联席研
* , , 50
究员 研究领域为养老金融产品 本文仅代表个人观点 与供职单位无关
, 。 , 。 471 养老目标基金:行稳致远,助力个人养老金投资
标基金成立以来发展最快的一年 管理资产规模突破千亿元 截至 年
, 。 2021
末 养老目标基金管理规模达到 亿元 自成立以来各年度间基本实
, 1132. 50 ,
现了翻倍式增长 也是基金欧亿·体育（中国）有限公司增速最快的基金类型之一 其中 养老目标
, 。 ,
风险基金规模为 亿元 占比为 目标风险基金以稳健型为主 960. 90 , 85%, ,
占比高达 目标日期基金规模为 亿元 占比仅 目标日 90. 7%; 171. 60 , 15%,
期基金以 年为主 占比 从管理数量上来看 共有 只养老 2035 , 42. 2%。 , 152
目标基金成立 其中养老目标日期基金 只 目标日期年份范围从 年
, 66 , 2025
到 年 以 年 年的产品为主 合计占比 养老目标风 2055 , 2035 、 2040 , 56%;
险基金 只 分为保守型 稳健型 平衡型以及积极型四类 以稳健型产 86 , 、 、 ,
品为主 占比 见图 至图
, 64% ( 1 5)。
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图 1 养老目标基金规模情况
欧亿·体育（中国）有限公司来源 泰达宏利基金整理
: Wind, 。
截至 年末 家基金管理人已发行养老目标基金 约 的基 2021 , 50 , 1 / 3
金管理公司参与到了养老目标基金运作与管理 华夏基金 工银瑞信基
, 、
金 汇添富基金 南方基金 博时基金 广发基金 华安基金 嘉实基
、 、 、 、 、 、
金和易方达基金等头部基金公司发行的产品均在 只及以上 泰达宏利 5 ,
基金 鹏华基金等 家公司也积极布局了养老目标基金 发行数量为
、 7 , 4
只 见表
( 1) 。 571 养老金融蓝皮书
图 2 养老目标日期基金目标日期分布情况 (按基金只数)
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: Wind, 。
图 3 养老目标日期基金目标日期分布情况 (按基金规模)
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: Wind, 。 671 养老目标基金:行稳致远,助力个人养老金投资
图 4 养老目标风险基金不同风险只数占比
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: Wind, 社会科学文献出版社版权所有，复旦大学下载使用。
图 5 养老目标风险基金不同风险规模占比
欧亿·体育（中国）有限公司来源 泰达宏利基金整理
: Wind, 。 771 养老金融蓝皮书
从基金管理人管理规模来看 管理人规模差距拉大 交银施罗德基金
, 。 、
兴证全球基金和汇添富基金管理规模分别为 亿元 亿元和 亿元 255 、 128 84 ,
位居前三合计占比达到 南方基金 浦银安盛基金 嘉实基金 民生 41%。 、 、 、
加银基金和华安基金管理规模也在 亿元以上 见图 和表 从托管人 50 ( 6 2)。
来看 共涉及 家银行 其中农行 建行 招行和民生银行托管规模较大
, 14 , 、 、 ,
建行 招行和农行托管数量较多 见图
、 ( 7)。
持有人户数快速增长 截至 年末 认购户数达 万户
2021 , 158. 99 , 2018
年末 年末 年末 年末持有人户数分别为 万户
、 2019 、 2020 、 2021 76. 78 、
万户 万户 万户 141. 60 、 196. 75 、 306. 46 。
整体来看 经过 年多的沉淀 养老目标基金正逐步得到投资者的认
, 3 ,
可 基金数量 管理规模 持有人户数均呈快速增长态势
, 、 、 。
表 1 基金管理人养老目标基金布局情况
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单位 家
:
管理产品只数 管理人明细 管理人数量
华夏 8 1
工银瑞信 汇添富 南方 7 、 、 3
博时 广发 华安 嘉实 6 、 、 、 4
易方达 5 1
泰达宏利 鹏华 平安 天弘 兴证全球 银华 中银 4 、 、 、 、 、 、 7
海富通 华商 景顺长城 民生加银 浦银安盛 上投摩根 泰康资
、 、 、 、 、 、 3 产 万家 中欧 东证资管 10
、 、 、
大成 富国 国泰 建信 交银施罗德 农银汇理 银河 长城 长信
、 、 、 、 、 、 、 、 、 2 招商 中加 中信保诚 12
、 、
安信 创金合信 国海富兰克林 国联安 国寿安保 国投瑞银 兴
、 、 、 、 、 、 1 业 富国 申万菱信 长信 前海开源 华宝 12
、 、 、 、 、
合 计 50
欧亿·体育（中国）有限公司来源 泰达宏利基金整理 截至 年末
: Wind, , 2021 。 871