下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开新能源汽车深度】 2021 年中 期策略及下半年展望：智能电动，拾 级而上 投资要点 回顾 2021 年 06 月 29 日 分析师：陈梦洁 市场端，今年以来汽车欧亿·体育（中国）有限公司实现上涨 8.1%，位列 28 个申万一级欧亿·体育（中国）有限公司当中第 7 位，跑赢沪深 300 超过 10 个百分点。自 2020 年下半年开始，汽车欧亿·体育（中国）有限公司尤 其是新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司迎来了明显的向上拐点，一方面受益于供给端政策的红 利；另一方面受益于需求端快速回升，短期板块景气度维持高位。 执业编号：S0300520100001 电话：010-83755578 邮箱：chenmengjie@ykzq 近期报告 《【粤开周期】2021 钢铁、煤炭、有色中 期策略：寻找结构性投资机会》2021-06- 28 业绩端，2021Q1 新能源汽车板块共计实现营收 1211.88 亿元，同比增长 98.97%；共计实现归母净利润 72.30 亿元，同比大增 251.12%。从营业收 入以及归母净利润的变化趋势可以看出，欧亿·体育（中国）有限公司在政策共振 +供需两端持续催 化的背景下，整个欧亿·体育（中国）有限公司的基本面保持了高速增长和持续修复的态势，营收、 利润的双增长成为板块的主旋律。 《【粤开非银深度】2021 年中期策略及下 半年展望：转型升级，静待花开》 2021- 06-24 趋势 《【粤开消费深度】2021 年中期策略：立 足需求主线，布局消费下半场》2021-06- 23 目前在全球新能源汽车市场已经形成了较为稳固的中、美、欧三足鼎立的格 局，在三者政策大力支持 +排放政策日益趋紧的背景下，我们判断全球新能 源市场将迎来共振。 《【粤开 TMT】2021 年中期策略及下半 年展望：景气演绎，多点开花》2021-06- 22 “双碳”目标下，欧亿·体育（中国）有限公司将迎来强确定性的高速发展期。新能源汽车产业溢出效 应明显，带动了投资、就业和税收快速增长，改善我国内需消费的疲软的颓 势，成为中国经济增长新动力、新引擎。 《【粤开医药深度】粤开医药中期策略： 长坡厚雪，后发先至》2021-06-21 未来，随着补贴政策的逐步退出，顶层规划 +新版双积分政策有望接棒补贴 政策，大力推进新能源汽车产业发展。新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司导向将由政策驱动向 市场驱动过渡，促进整个产业链实现长期的供需良性循环。新能源汽车渗透 率逐步提升，欧亿·体育（中国）有限公司将迎来快速发展，相较于目前几倍的成长空间。 展望 （一）景气周期上行，未来欧亿·体育（中国）有限公司保持高增 整体来看，未来 10-15 年将是新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司发展的黄金期，未来 5 年复合 增速在 26%-39%左右，拉长周期，未来 10-15 年，复合增速也将保持在 20%左右的水平。并且随着新能源汽车向高端化、智能化发展，市场空间将 进一步拓展。我们认为后续汽车欧亿·体育（中国）有限公司的投资机会将由估值驱动转向盈利驱 动。展望 2021 年下半年，我们预计汽车欧亿·体育（中国）有限公司将步入成长期，后期正增长将 是汽车欧亿·体育（中国）有限公司的主旋律，投资者有望在充分享受业绩增长驱动股价提升而带来 的投资收益。 （二）芯片供应年底有望缓解，车企或通过内部平衡调节 短期来看，由于 MCU 半导体供应链从订购到交付到主机厂通常有 3-4 个月 的时间，根据目前交货时间预计，我们认为下半年 MCU 为主的车载芯片的 紧缺仍将持续，产能有望在三季度缓解，四季度将能到供应恢复的程度。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 ykzq 1 / 22 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 策略研究 国内车企也在芯片领域加速布局，大致可以分成战略投资、自研和联合研发 三种模式。另外，通过主要车企披露的产销数据来看，车企已在内部不同车 型之间平衡调节