下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 欧亿·体育（中国）有限公司景气持续向好，盈利大幅提升 新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司 2021中报回顾｜2021.9.5 中信证券研究部 核心观点 2021H1欧亿·体育（中国）有限公司高景气度延续，出现需求快速增长与供给匹配不足的结构性错配， 上游资源、部分锂电材料上市公司受益涨价具有高业绩弹性，电池厂商凭借较 强产业链话语权盈利保持一定韧性。随着国内更具产品力的新车型加速投放， 补贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率在提高，美国电动车政策向好，特斯 拉继续引领全球电动智能浪潮，我们判断 2022年全球新能源汽车有望延续高 增长。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经 供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源 汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、大众 MEB、LG化学、宁德时代供应链 等。 宋韶灵 首席新能源汽车分 析师 S1010518090002 ▍概览：新能源汽车上市公司近期披露 2021年半年报，我们选取了中信证券新能 源汽车指数（CIS05002）的 51家上市公司进行分析，将其划分 13个子板块， 下游：整车、充电桩；中游：电池、电机/电控，锂电材料（正极材料、负极材 料、电解液、隔膜、辅材），热管理，特斯拉供应链；上游：钴锂资源、锂电设 备。短期内，受益 2021年上半年优质车型投放，欧亿·体育（中国）有限公司处于高景气。从全球视野 看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球 优质制造资产的价值凸显。 敖翀 首席周期产业分析 师 ▍优质车型持续投放，二季度下游景气持续超预期。2021H1/Q2国内新能源汽车 销量分别为 119/68万辆，同比分别为+22%和+164%，21Q2相对 Q1环比+30%， 景气度持续超预期。欧亿·体育（中国）有限公司在 2021H1出现持续高增长，主要系优质车型供应加速， 政治、经济环境转好，叠加 2020年同期低基数。统计的 51家上市公司 2021H1/2021Q2营收合计分别为 4249/2352亿元，同比分别为+68.7%和 +60.0%。随着国内车企全新电动平台应用，更多产品力的新车型加速投放，补 贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率在提高，美国电动车政策预期向好，特斯 拉继续引领全球电动智能浪潮，我们判断 2021年全球新能源汽车销量 596万辆 （+84% YoY），2022年 837万辆（+40% YoY），欧亿·体育（中国）有限公司未来两年维持高景气。 S1010515020001 王喆 首席能源化工分析 师 ▍资源、部分锂电材料供不应求，业绩大增。样本公司 2021H1/2021Q2归母净利 润合计分别为 280/176亿元，同比分别为+186%/+146%，扣非归母净利润分别 为 206/134亿元，同比分别+233%/+157%。欧亿·体育（中国）有限公司高景气延续，营收增速较费用 增速高，经营杠杆带来整体盈利能力提升，优质资产价值显现。同时，由于下游 需求快速增长，而产业链供应能力在短期内无法匹配，上游资源、部分锂电材料 供不应求，涨价带来上市公司业绩弹性。例如：2021H1上游资源板块扣非归母 净利润大增 1647%，位列所有环节第一；寒锐钴业（资源）/嘉元科技（锂电材 料） /容百科技（锂电材料） 21H1扣非净利润增速位列前三，分别达 559%/470%/443%。 S1010513110001 李超 首席金属分析师 S1010520010001 ▍中游锂电企业利润率承压，设备受益持续扩产。在统计的各个板块中，2021H1 扣非归母净利润保持增长的有上游资源（+1647%）、锂电辅材（+437%）、正 极材料（+392%）、电池（+275%）等；2020年同比下降依次是电解液（-45%）、 整车（亏损扩大）等环节。电池保持较高利润增速