公司研究 Page 1 证券研究报告—动态分析报告 田中精机(300461) 买入 机械设备 工业机械 合理估值： 元昨收盘： 64.34 元 （维持评级） 2018年 01月 30日 一年该股与上证综指走势比较 动态分析 高端设备制造商，受益无线充电和消 上证指数 田中精机 1.5 1.0 0.5 0.0 费电子双玻璃升级大趋势 ?秉承着优秀的技术基因，公司是国内优秀的数控绕线设备领导者 公司源于 1933年成立的绕线机鼻祖日本田中，其高端绕线机产品指标 在精密度、绕线速率、稳定度及良率上显著领先市场，被知名国际大客 户称赞其做出了 “全世界第一 ”的绕线设备。 F-17 A-17 J-17 A-17O-17 D-17 股票数据 ?无线充电需求大爆发，绕线设备迎来新的成长周期 总股本/流通(百万股) 总市值/流通(百万元) 上证综指/深圳成指 12个月最高/最低(元) 71/24 为解决电池续航能力不足的痛点，无线充电市场渗透率有望从目前 18%提升到 2020年的60%，未来三年搭配无线充电功能的终端出货量 复合增速将超过50%。利用在成本、充电效率以及发热控制方面的优 势，绕线方案有望成为未来无线充电的主流技术。公司作为数控绕线设 备龙头，有望率先获得核心客户大订单。同时随着大客户的快充、 iPad 等产品对绕线工艺需求不断增加，公司绕线设备将迎来高速成长。 4,539/1,517 3,558/11,558 85.55/54.50 相关研究报告： 《田中精机-300461-2017年 3季报点评：三季 报业绩符合预期，静待无线充电大趋势来临》 ——2017-10-31 《田中精机-300461-重大事件快评：高端绕线 机欧亿·体育（中国）有限公司领先者，迎来无线充电风口》—— 2017-10-17 ?子公司远洋翔瑞主要产品为玻璃精雕设备，受益手机盖板双玻璃方案 大趋势 远洋翔瑞核心产品是玻璃精雕机，未来主流采用双面玻璃方案引领整体 手机外观创新潮流。在领导品牌之后，国内领先品牌例如HOV等都将 在中高端旗舰机使用双面玻璃方案，激发对玻璃加工设备的需求。远洋 产品切合市场需求，有望迎来业绩高速成长，公司承诺 2017-2019年 净利润不少于 0.65/0.85/1.07亿元，预期将顺利完成。 证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL：ouyangsh1@guosen 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 ?公司 “买入”评级 E-MAIL：tanghy@guosen 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 证券分析师：贺泽安 公司新总经理上任，管理层年轻化将进一步激发公司做大做强动力。预 案收购远洋翔瑞45%的股权预计新发行股本576万股，发行完毕后公 司备考总股本7654万股。预计 2017-2019年公司备考净利润 46/227/316百万，对应 EPS 0.65/2.95/4.10元，动态PE 98/22/16X。 公司成长性较好，下游欧亿·体育（中国）有限公司景气度较好，给予 “买入”评级。 E-MAIL：hezean@guosen 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080003 证券分析师：季国峰 E-MAIL：jiguofeng@guosen 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100002 ?风险提示。下游消费电子终端需求不达预期的风险；公司内部管理效 率不能达到预期的风险。 盈利预测和财务指标 2015 109 2016 213 2017E 658 2018E 1,375 109.0% 227 2019E 1,927 40.1% 316 营业收入 (百万元 ) (+/-%) -11.7% 22 96.0% 13 209.3% 46 净利润 (百万元 ) (+/-%) 独立性声明： -14.4% 0.31 -39.3% 0.19 247.6% 0.65 388.3% 2.95 39.1% 4.10 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，结论 不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 摊薄每股收益 (元) EBITMargin 22.5% 7.4% 206.2 171.2 15.3 14.3% 4.4% 339.6 146.2 15.1 20.2% 13.6% 98.3 19.9% 25.3% 21.8 17.0% 26.