┃研究报告┃ 机械欧亿·体育（中国）有限公司 2018-5-19 欧亿·体育（中国）有限公司研究┃欧亿·体育（中国）有限公司周报 突破核心零部件和细分市场，工业机器人恰逢其时 评级 看好 维持 报告要点 分析师 分析师 联系人 联系人 赵智勇 （8621）61118719 ? 核心零部件在成本中占主导地位，近年来国产进步明显 zhaozy@cjsc 当前国内机器人产业已形成从上游核心零部件，到中游本体制造，再到下游系 统集成服务的完整产业链。近年来国内本体终端降价趋势明显，控制系统、伺 服电机、减速器三大核心部件在工业机器人成本中占据绝对主导地位。 执业证书编号：S0490517110001 姚远 （8621）61118719 yaoyuan@cjsc 执业证书编号：S0490517070005 臧雄 精密减速器是控制机器人关节运动的核心部件，全球 70%以上市场被日本的纳 博特斯克和哈默纳科垄断。在 RV 减速器方面，由于其制造技术难度大，国内 仍处于推广试用阶段。2017年以来，得益于减速机市场全球缺货，国产减速器 企业迎来发展机遇，南通振康、苏州绿的、力克精密等均实现出货量爆发增长。 （8621）61118719 zangxiong@cjsc 伺服系统是驱动机器人本体以获得各种运动的执行机构，国内伺服电机市场中， 日系以 50%份额居首，国内企业整体份额在 10%左右。2017年，国内设备商 开始主动升级换代，高性能、价格适中的伺服产品需求量较大，小型机器人专 用伺服需求尤其旺盛。随着技术上对日系的追赶，本土品牌份额正逐年提升。 倪蕤 （8621）61118719 nirui@cjsc 控制器是根据指令及传感信息控制机器人完成一定的动作或作业任务的装置， 一般由机器人厂商自主设计研发，国外主流品牌均有自己的控制系统与之匹配。 由于技术难度相对较低，国产厂商目前已完全掌握硬件开发技术，基本满足机 器人控制需求，但在控制算法、二次开发平台易用性等方面仍有一定差距。 相关研究 《从机电一体化看工业机器人》2018-5-12 《国内工业机器人需求旺盛，看好自主品牌逆袭》 2018-5-5 《周期与成长共舞，复苏向上趋势延续——机械 欧亿·体育（中国）有限公司 2017年报及 2018年 1季报总结》2018-4-28 ? 工业机器人国内渗透率逐步提升，细分欧亿·体育（中国）有限公司是亮点 2017年国产工业机器人已服务于 37个欧亿·体育（中国）有限公司大类，102个欧亿·体育（中国）有限公司中类，同比拓展 3 个大类，11个中类。除传统汽车领域，2017年以来工业机器人在细分欧亿·体育（中国）有限公司的渗 透率提升尤其值得关注。1）受益于资本开支增加及产线改进升级需求，锂电行 业在高景气基础上自动化率提升迅速，2017年机器人需求量达 4540台，同比 增长 65%。2）随着消费升级对卫生安全的日益重视以及食品加工企业生产成 本的上升，工业机器人在食品饮料欧亿·体育（中国）有限公司的使用量近年来持续增长，预计未来 3 年将保持 25%以上的增速。3）2012年至 2016年全球3C机器人产量从 4万 台升至 11万台，年复合增长率约为 30%。2017年，受苹果产业链带动，国内 工业机器人需求量中 3C欧亿·体育（中国）有限公司占 27.65%，相比 2016年提升约 4个百分点。 因此，销量高增长的背后，核心零部件突破和细分市场渗透率提升是当前国内 工业机器人两大核心变化，为国产品牌持续放量奠定基础，重点推荐埃斯顿， 建议关注中大力德、拓斯达。 风险提示：1. 宏观经济大幅下滑的风险； 2. 四大家族产品价格大幅下降引发价格战的风险。 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 15 欧亿·体育（中国）有限公司研究┃欧亿·体育（中国）有限公司周报 目录 突破核心零部件和细分市场，工业机器人恰逢其时 .............. 3 核心零部件在成本中占主导地位，近年来国产进步明显 ............ 3 减速机：集中度高，国产化替代加速 ................... 4 伺服电机：稳步发展，专用化程度提升 ................