Institutional Investor Field Research and Corporate Social
Responsibility
A Dissertation Submitted to
ShiheziUniversity
In Partial Fulfillment of the Requirements
for the Degree of
Master of Management Science
By
Wang Wei
(Capital Market and Accounting Behavior)
Dissertation Supervisor:Prof. Huo Yuan
June, 2022
摘要
近年来，我国企业在以利润最大化目标为导向快速发展的同时，员工权益、产品质量和环境污
染等社会责任问题接踵而至，这些问题逐渐引起了企业利益相关者和学者们的关注。因此，在我国
经济快速发展的同时，如何推动企业切实落实社会责任履行以促进经济高质量发展便成为实务界和
学术界共同关注的热点话题。诸多文献指出由于信息不对称和代理问题的存在，社会责任的切实履
行会受到企业信息环境和管理层自利行为的影响。而机构投资者实地调研作为资本市场信息来源和
企业外部治理机制，对中国资本市场和微观企业行为多产生了积极影响，那么机构投资者实地调研
又是否能通过发挥信息效应和治理效应提高企业社会责任仍有待进一步研究。
本文基于 2013-2020年深市 A股上市公司样本数据，探究了机构投资者实地调研对企业社会责
任的影响效应、作用路径和调节效应。研究发现：（1）机构投资者实地调研显著正向作用于企业社
会责任，说明机构投资者实地调研促进了企业社会责任的履行。经过工具变量法、Heckman两阶段
模型以及固定效应模型等稳健性检验后，研究结论依旧成立；（2）作用路径实证检验发现，机构投
资者实地调研通过信息机制和治理机制两条中介渠道显著提高企业社会责任履行。（3）调节效应检
验发现，内部股权集中度和外部法制环境在机构投资者实地调研与企业社会责任的关系中发挥着负
向调节作用，即机构投资者实地调研对企业社会责任的促进效应在股权较为分散和地区法治环境较
弱的企业中更显著；
本文可能的贡献和意义：（1）本文结合实地调研信息披露制度中的重要研究对象机构投资者实
地调研，探究其对企业社会责任产生的影响，不仅为机构投资者实地调研在微观企业行为层面的经
济后果研究创造了增量贡献，也进一步补充和完善了现有关于企业社会责任影响因素的相关文献。
（2）现有关于机构投资者实地调研与微观企业行为的文献研究主要关注机构投资者实地调研对其产
生的直接影响，而本文依据“影响效应—影响路径—调节效应”的逻辑思路，系统探究了机构投资
者实地调研影响企业社会责任的客观表现、作用路径和调节替代效应，这不仅为全面合理地评价机
构投资者实地调研的公司治理效应提供了新的经验证据，也为积极推广和深度优化实地调研、完善
公司治理和保护投资者利益提供了有益启示。
关键词：机构投资者实地调研；企业社会责任；信息机制；治理机制
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