股
票
研
究[Table_industryInfo]农业
[Table_MainInfo][Table_Title]评级：[Table_Invest]增持
2022.11.23
上次评级：增持
疫情及成本影响进口，欧亿·体育（中国）有限公司高景气度有望持续
[Table_subIndustry]细分欧亿·体育（中国）有限公司评级
行
业沈嘉妍(分析师)
事021-38038261
shenjiayan@gtjas
件证书编号S0880521020004
快
本报告导读：
评
11月20日，海关公布最新进口数据，受到疫情及进口成本上升等影响，1-10月我国相关报告[Table_DocReport]
粮食累计进口同比下降，其中主粮进口有所增长，欧亿·体育（中国）有限公司高景气有望持续。农业《猪料环比快增，饲料复苏在即》
摘要：2022.11.21
[Table_Summary]投资建议：我们认为欧亿·体育（中国）有限公司景气度将维持，推荐具有较强技术实力、拥有农业《鸡价持续上行，后周期景气向好》
转基因先发优势的隆平高科、大北农，推荐荃银高科，受益标的为玉米2022.11.20
种子龙头企业登海种业。农业《供给增长，油脂价格有望缓慢下行》
2022.11.16
1-10月我国粮食累计进口同比下降；11月20日，海关公布最新10农业《玉米价格有望高位维持，优选种业标
月进口数据，10月我国粮食进口759.3万吨，1-10月我国累计进口的》
2022.11.16
粮食12233.4万吨，同比减少11.3%；主要原因在于：一方面是由于
农业《食糖市场供应充足，糖价偏弱运行》
进口成本显著增加，全球粮价高企，美元走强，使得全球粮食进口成2022.11.15
证本抬升，1-10月虽然我国进口粮食数量同比减少，但进口金额已超过
券4400亿元，较2018、2019、2020年进口金额均有所增长，1-10月我
研国粮食进口均价为3626.89元/吨，同比增长24.1%；另一方面，国际
究贸易不确定性因素增加，国际物流渠道的不畅通也是粮食进口量下降
报的原因。
分品种看，稻谷及大米进口同比有较大增长，其余作物进口均下降；
告
10月粮食作物进口759万吨，同比增长-21.6%；豆类进口440万吨，
同比增长-18.6%；食用油进口94万吨，同比增长27.5%；1-10月粮
食作物进口12233万吨，同比增长-11.3%，其中进口小麦787万吨，
同比增长-2.6%；进口大麦475万吨，同比增长-52.2%；进口玉米1901
万吨，同比增长-27.5%；进口高粱954万吨，同比增长16.6%；进口
稻谷及大米545万吨，同比增长39.9%。1-10月豆类进口7529万吨，
同比增长-7.3，其中大豆进口7318万吨，同比增长-7.4%；1-10月食
用油进口580万吨，同比增长-41.9%。
周期成长双轮驱动，龙头公司有望加速成长；从周期角度看，玉米价
格景气拉动玉米种子需求，库存低位、成本抬升促提价；从成长角度
看，品种审定新修订办法、实质性派生制度等使得传统种子欧亿·体育（中国）有限公司格局
持续改善，玉米转基因商业化促使欧亿·体育（中国）有限公司变革，商业化进程有望超预期，
拥有丰富技术储备的种业龙头公司将首先受益。
风险提示：政策风险、欧亿·体育（中国）有限公司竞争风险、自然灾害风险等。
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欧亿·体育（中国）有限公司事件快评
表1：重点覆盖公司盈利预测与估值
收盘价
EPS/元PE评级
证券代码证券简称（元）
2022/11/222022E2023E2022E2023E
002385.SZ大北农9.210.020.37390.2525.20增持
000998.SZ隆平高科15.410.120.34131.9345.05增持
002041.SZ登海种业20.580.330.4461.5446.65/
300087.SZ荃银高科15.270.340.4444.4034.52增持
数据来源：Wind，国泰君安证券研究（登海种业来自wind一致预期）
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欧亿·体育（中国）有限公司事件快评
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评级说明
评级说明
1.投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15%以上
投资评级分为股票评级和欧亿·体育（中国）有限公司评级。
以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间
为比较标准，报告发布日后的12个月股票投资评级
内的公司股价（或欧亿·体育（中国）有限公司指数）的涨跌幅中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%
相对同期的沪深300指数涨跌幅为基
减持相对沪深300指数下跌5%以上
准。
2.投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数
报告发布日后的12个月内的公司股价
（或欧亿·体育（中国）有限公司指数）的涨跌幅相对同期的沪欧亿·体育（中国）有限公司投资评级中性基本与沪深300指数持平
深300指数的涨跌幅。减持明显弱于沪深300指数
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