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2022年国泰君安-跨境电商欧亿·体育(中国)有限公司观察22:SHEIN试点平台模式,首家长期线下实体店落地东京PDF

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更新时间:2023/6/20(发布于山东)

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文本描述

票9

究[Table_industryInfo]批零贸易业
[Table_MainInfo][Table_Title]评级:[Table_Invest]增持
2022.11.11
上次评级:增持
SHEIN试点平台模式,首家长期线下实体店落地东京
[Table_subIndustry]细分欧亿·体育(中国)有限公司评级
行——跨境电商欧亿·体育(中国)有限公司观察22批发零售业增持
业刘越男(分析师)陈笑(分析师)贸易增持
更021-38677706021-38677906
liuyuenan@gtjaschenxiao015813@gtjas

证书编号S0880516030003S0880518020002
本报告导读:
SHEIN正在巴西试点平台模式,且将于11月中旬开设快闪店;SHEIN将在日本东京
开设全球首家长期线下实体店,或进一步拓展线上线下联动。相关报告[Table_DocReport]
摘要:批零贸易业《三季报业绩披露落地,股东
增持彰显长期信心》
正在巴西试点平台模式。据晚点,正在巴
[Table_Summary]SHEIN1)LatePostSHEIN2022.11.09
西试点平台模式,商家直接在SHEIN上开店,自行负责运营、物流;批零贸易业《“供销社”重回大众视野,相
2)2021年起,SHEIN开始尝试平台化的招商,主要为OBM模式,关概念股连续涨停》
商家自主开发生产;该模式要求合作对象拥有开发设计能力、自有供2022.11.06
应链、自主运营能力和明确的品牌调性;商品图的角落会显示店铺批零贸易业《疫情扰动下,国内瑞表销售
3)仍有不确定性》
名称,商品详情页面右下方可以查看店铺名,类似淘宝商家的商品图2022.11.06
页面;4)此外,据巴西《圣保罗页报》,SHEIN将于11月12-16日在批零贸易业《新渠道崛起,教育信息化迎
圣保罗开设快闪店,顾客若在店内或应用程序内购买商品,将获15%政策窗口》
2022.11.04
证的折扣。SHEIN对巴西市场的重视程度正继续提升
批零贸易业《“双11”预售正式打响,竞争
券SHEIN将在东京开设全球首家长期线下实体店。1)SHEIN预计将于格局呈现新变化》
11月13日在日本开设首个线下实体店,该店铺位于东京原宿区(潮2022.10.30
研流文化、服饰时尚的聚集地);2)该店面积约200㎡,将设有三个试
究衣间和一个拍照打卡亭,未来或举办时装秀、设计师专题活动等;3)
报该店可供顾客试穿和查看商品、但不直接销售,顾客可扫描二维码在
线上购买;4)SHEIN此前在伦敦、纽约、迪拜、大阪等城市开设线下

快闪店,大阪快闪店(位于心斋桥商业区)开业首日排队3小时以上;
但东京店将是首个长期线下实体店,我们判断开设该店或因:①拓展
日本市场线下场景的尝试;②通过实体店加强在线销售;③通过线上
线下联动的方式进一步吸引消费者。
发改委数字经济报告、深圳发布跨境电商2025规划,利好推动跨境
电商加速发展。1)10月28日国家发改委主任何立峰作国务院关于数
字经济发展情况的报告,报告指出将加快贸易数字化发展,大力发展
跨境电商,继续加强跨境电商综试区建设;2)深圳市商务局发布《深
圳市推动跨境电子商务高质量发展行动方案(2022-2025)》,提出到
2025年深圳将初步建成跨境电商国际枢纽城市,力争到2025年跨境
电商进出口额超千亿元,新增跨境电商上市企业5-10家,年出口额
超亿元跨境电商品牌不少于50个,企业建设运营海外仓面积超350
万平方米。
跨境电商巨头仍在角力,供应链等优势将强化中国跨境电商优势。
1)据财联社等报道,Temu拟上线“砍一刀”功能,电商龙头全球角
力仍在持续;且全球电商/跨境电商渗透率仍存在较大提升空间,政
策支持力度增强等因素将推动跨境电商加速发展;2)推荐美团-W/阿
里巴巴-SW/拼多多/京东集团-SW/小商品城等,受益华凯易佰/苏美达
/大叶股份/吉宏股份等。
风险提示:全球疫情反复,竞争加剧,政策风险,地缘政治冲突等
请务必阅读正文之后的免责条款部分
欧亿·体育(中国)有限公司更新
表1:部分公司盈利预测表
收盘价归母净利PE
证券代码证券简称市值评级
(1109)2021A2022E2023E2021A2022E2023E
3690.HK美团-W144.30-235-6748-35.0-123.1171.88249增持
9988.HK阿里巴巴-SW66.0017201,52416227.58.58.012911增持
9618.HK京东集团-SW172.10-3690103-139.555.048.34965增持
PDD.O拼多多59.167814616969.937.332.25434增持
600415.SH小商品城4.4613.3416.6119.7318.314.712.4245增持
数据来源:公司公告,wind,国泰君安证券研究
备注:阿里巴巴、京东集团、美团的收盘价为港币,但是归母净利、市值已换算为人民币;拼多多的收盘价为美元,但是归母
净利、市值已换算为人民币;小商品城的归母净利、市值单位为亿元人民币,收盘价为人民币。
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作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析
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影响,特此声明。
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推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应
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公司的董事。
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评级说明
评级说明
1.投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15%以上
投资评级分为股票评级和欧亿·体育(中国)有限公司评级。
以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间
为比较标准,报告发布日后的12个月股票投资评级
中性相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%
内的公司股价(或欧亿·体育(中国)有限公司指数)的涨跌幅
相对同期的沪深300指数涨跌幅为基
减持相对沪深300指数下跌5%以上
准。
2.投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数
报告发布日后的12个月内的公司股价
(或欧亿·体育(中国)有限公司指数)的涨跌幅相对同期的沪欧亿·体育(中国)有限公司投资评级中性基本与沪深300指数持平
深300指数的涨跌幅。减持明显弱于沪深300指数
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