证券研究报告·欧亿·体育（中国）有限公司动态
长三角铁路推行电子化补票，银西高铁铁路公路
试点“计次票”票制
欧亿·体育（中国）有限公司动态信息
维持强于大市
欧亿·体育（中国）有限公司综述：
韩军
从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月22日-8
hanjunbj@csc
月26日）交运板块保持稳定，铁路运输板块上涨0.27%。
18817566082
铁路：长三角铁路推行电子化补票，多种新票制提高客运需求SAC执证编号：S1440519110001
SFC中央编号：BRP908
9月1日起长三角铁路将推广实施电子化补票，所有客运车站和
旅客列车（市域铁路除外）将全面推广电子化补票。实施电子化
发布日期：2022年08月30日
补票后，乘车和出站凭证为办理补票时所持的有效身份证件，乘
车和出站凭证将不再使用打印的纸质车票。据统计，2020年4月
市场表现
在高铁和城际铁路实现电子客票全覆盖，2020年6月实现普速铁
路电子客票全覆盖，电子客票业务模式的持续推广有利于进一步22%
提升铁路客运智能化服务水平，优化客运生产组织效率。12%
2%
银西高铁首次推行“计次票”服务，新型票制在多条高铁线路上-8%
持续试点推广。自8月20日起，中国铁路西安局集团有限公司-18%
在银西高铁（银川—西安北）所有动车组列车上，首次推行“计
2021/9/302022/1/312022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/31
次票”服务。此前，中国铁路沈阳局集团有限公司也于8月8日2021/8/30
2021/11/302021/12/31
铁路公路2021/10/31上证指数
起，在长白乌铁路（长春—乌兰浩特）推广“计次票”。“计次
票”的实施，预示着中国高铁逐步迈向“公交化”运行的新阶段，
线路内区域间的人员流动将更频繁。相关研究报告
重庆东站站房及配套综合交通枢纽工程正式开工建设。重庆东站
是国家交通强国“站城一体化发展”试点项目，总建筑面积约122
万平方米，衔接京昆、包（银）海、沿江、渝厦4条高铁主通道，
是我国“八纵八横”高速铁路网重要组成部分，建成后将成为我
国西南地区的特大型铁路枢纽站。重庆东站总规模为15台29线，
车站最高聚集人数为15000人，预计2025年建成投入使用。
建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁
的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021
年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车
二等座票价按照662元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活
的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字
路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京
福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后
续分红比例有提升空间。
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铁路公路
欧亿·体育（中国）有限公司动态研究报告
目录
一、行情综述：铁路运输板块保持稳定....................2
1.1A股市场：铁路运输板块保持稳定...............2
1.2港股及海外市场：铁路板块表现稳定................3
二、欧亿·体育（中国）有限公司动态：7月铁路客运量预计同比减少27.3%.............4
三、投资评价和建议：价格浮动机制打开京沪高铁天花板..........7
3.1适度超前基建，加速高铁网络贯通，提升客流强度..............7
3.2价格浮动机制打开盈利天花板..............8
3.3京福安徽“十字路口”区位优势凸显，盈利速度或超预期.............8
四、风险分析......................9
图表目录
图表1：交通运输欧亿·体育（中国）有限公司各子板块与沪深300的超额收益.............2
图表2：交通运输欧亿·体育（中国）有限公司涨跌幅股票排名前十（单位：%）................2
图表3：铁路运输板块涨跌幅股票表现（单位：%）.................2
图表4：A股铁路板块主要标的表现及估值情况..................3
图表5：港股及海外市场铁路板块主要标的表现及估值情况............3
图表6：2022年春运期间铁路旅客运输量同比2019年下降37.58%.............4
图表7：铁路客运量与货运量同比增速...................5
图表8：铁路客运周转量与货运周转量同比增速..................5
图表9：铁路欧亿·体育（中国）有限公司主要公司经营数据（货运量单位：万吨，旅客发送量单位：万人）..........6
图表10：中国高铁营业里程数...................8
图表11：中国高铁客运量....................8
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铁路公路
欧亿·体育（中国）有限公司动态研究报告
一、行情综述：铁路运输板块保持稳定
1.1A股市场：铁路运输板块保持稳定
从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月22日-8月26日）交运板块保持稳定，铁路运输板
块上涨0.27%。
图表1：交通运输欧亿·体育（中国）有限公司各子板块与沪深300的超额收益
150%公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合
100%
50%
0%
-50%
-100%
-150%
2019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/5
欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind，中信建投
本周（8月22日-8月26日）中远海特、西部创业和长久物流领涨，涨幅分别为41.8%、39.7%和26.2%；
德新交运、普路通和宏川智慧本周跌幅为-11.7%、-9.3%和-8.6%。本周铁路运输板块中，西部创业、铁龙物流
和中铁特货分别上涨39.7%、2.0%和1.7%。
图表2：交通运输欧亿·体育（中国）有限公司涨跌幅股票排名前十（单位：%）图表3：铁路运输板块涨跌幅股票表现（单位：%）
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铁路公路
欧亿·体育（中国）有限公司动态研究报告
图表4：A股铁路板块主要标的表现及估值情况
细分欧亿·体育（中国）有限公司上市公司股票代码市值（亿元）周涨跌幅年初至今涨幅PE（TTM）PBEV/EBITDA
广深铁路601333.SH132.620.49%-7.59%-11.470.5518.16
京沪高铁601816.SH2,239.26-0.22%-4.59%47.501.2119.35
铁路运输
大秦铁路601006.SH945.541.60%7.13%8.200.813.32
铁龙物流600125.SH66.841.99%0.74%19.391.046.92
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1.2港股及海外市场：铁路板块表现稳定
本周（8月22日-8月26日）港股、美股市场铁路运输板块表现稳定。港股市场中仅沧港铁路上涨8.77%。
图表5：港股及海外市场铁路板块主要标的表现及估值情况
细分欧亿·体育（中国）有限公司上市公司股票代码市值（亿美元）周涨跌幅年初至今涨幅PE（TTM）PBEV/EBITDA
联合太平洋
UNP.N1,444.23-3.04%-7.21%21.0910.2014.84
(UNIONPACIFIC)
加拿大国家铁路CNI.N862.56-2.56%1.46%21.824.73-
CSX运输CSX.O698.69-3.55%-12.68%17.745.1812.05
加拿大太平洋铁路CP.N738.63-2.74%10.85%32.472.78-
铁路运输诺福克南方
(NORFOLKNSC.N594.21-1.08%-13.82%19.584.3614.47
SOUTHERN)
港铁公司0066.HK318.80-2.00%-0.25%21.541.39-
广深铁路股份0525.HK19.36-2.34%-6.02%-5.620.2717.05
沧港铁路2169.HK2.378.77%-15.18%19.651.9610.66
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铁路公路
欧亿·体育（中国）有限公司动态研究报告
二、欧亿·体育（中国）有限公司动态：7月铁路客运量预计同比减少27.3%
2022年暑运假期（7月1日-8月31日）全国铁路发送旅客5.2亿人次，同比下降30.67%。7月1日至17
日，全国铁路发送旅客1.26亿人次，环比6月增长45.3%，高峰日发送旅客达838.3万人次。
2022年“五一”假期（4月28日-5月5日）全国铁路发送旅客2475.7万人次，同比下降78.63%，低于预
期的3200万人，创疫情以来同期最低值。
2022年清明节假期（4月3日至4月5日）全国铁路预计发送旅客622.9万人次，同比下降83.7%，同比
2020年下降45.2%，同比2019年下降88.46%。
2022年春节假期（1月31日至2月6日），全国铁路累计发送旅客3196.7万人次，同比增长33%。总体
来看，春节假期客流呈现“前低后高”趋势，客流峰值出现在2月6日，在返程客流影响下，全国铁路发送旅
客905万人次。春节假期7天内，全国铁路日均开行旅客列车7392列，较去年春节假期增加1609列、增长28%，
其中开行动车组列车5720列。
2022年春运期间（1月17日至2月25日），全国铁路累计发送旅客2.49亿人次，同比增长13.23%，不
及国铁集团预计人次，主要受春节假期后部分地区疫情反复影响。国铁集团预计春运期间全国共发送旅客2.8
亿人次，同比上升27.27%，同比2019年下降29.84%。实际上，全国铁路累计发送旅客2.49亿人次，为国铁集
团预计人次的88.96%，恢复至2019年同期的62.42%。
图表6：2022年春运期间铁路旅客运输量同比2019年下降37.58%
60%202220212020
40%春节
20%假期
0%
-20%
-40%
-60%
-80%
-100%
-120%
12345678910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940
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注：以上数据均为同比2019年变化
据国铁集团数据，2022年7月全国铁路发送旅客2.24亿人次，同比下降27.3%，日均722.8万人次，日均
环比增长30.9%；货运总发送量4.1亿吨，同比增长12.3%，日均1322万吨，日均同比增加145万吨，增长12.3%。
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