摘要

冗员是我国企业，尤其是国有企业的一大负担，它严重制约着企业的长足

发展。按照市场经济的规律，企业应当以利润最大化为目标调整劳动力的雇佣

数量，但是企业对冗员的分流会形成社会的就业压力，导致失业率上升。就业

与失业指标是政府政绩考核的重要内容之一，为促进就业，政府往往会采取各

种行政与财政手段干预企业的雇佣行为。因此本文从政府财政行为的角度分析

了政府财政扶持手段对企业超额雇员的影响，并检验了超额雇员与企业价值之间的关系。

本文以2001-2008年所有A股非金融欧亿·体育（中国）有限公司上市公司为样本，研究了政府补

贴、信贷支持以及税收手段对上市公司雇佣行为的影响，以及上市公司超额雇

员对企业价值的影响。在此基础上，本文还研究了当上市公司为国有控股时，

政府财政扶持对上市公司雇佣行为的影响，并与非国有控股企业进行比较。最

后，本文还研究了2008年金融危机期间，政府为避免上市公司裁员而调整的财

政扶持力度。

本文的研究发现，政府补贴、信贷支持显著地影响了上市公司的雇佣行为，

导致了超额雇员，并且超额雇员与公司价值显著负相关；与非国有控股相比，

当上市公司为国有控股时，其超额雇员水平受到政府财政扶持的影响更小；金

融危机期间，企业超额雇员水平受到财政扶持影响的力度更大。本文的研究表

明，企业超额雇员现象的存在确实与政府的财政干预密切相关，企业的股权性

质会影响政府干预手段的使用。与非国有上市公司相比，当实际控制人为国有

控股时，政府更倾向于使用行政手段而非财政手段干预其雇佣行为；在企业面

临外部危机时，政府为避免失业率的上升会更为积极地运用财政手段影响上市

公司的雇佣决策。

关键词：超额雇员财政扶持企业价值