浅谈利率下行
背后的逻辑
利率下行大趋势
没有最低 只有更低
利率下行大趋势
没有最低 只有更低 2017年银行1年期定期存款基准利率4.14%， 2024年银行1年期定期存款基准利率1.45% 2015年开始就调整为1.5%至2023年
利率下行大趋势 2024年4月
大额存款利率以肉眼可见的速度下降，2024年4月一年期的大额存单利率下降到1.8%。 2017年银行1年期定期存款基准利率4.14%， 2024年银行1年期定期存款基准利率1.45% 2015年开始就调整为1.5%至2023年
利率下行大趋势 2017年银行1年期定期存款基准利率4.14%， 2024年银行1年期定期存款基准利率1.45% 5年后、10年后…
还能期待银行存款利率有多少？
利率下行大趋势 2007年银行一年期存款利率4.14%，2023年银行一年期存款利率1.45%，下降近3倍。
现象：
这些年市场利率一直在降
疑惑：
利率还会不会继续下降
还有没有可能涨回来？
低利率下行背后的逻辑 1990-2021年我国一年期存款基准利率变化
低利率下行背后的逻辑
回顾一下过往30年中国的降息之路
我国储蓄国债利率走势
全球国债利率走势，明显看到中国国债利率还是偏高的，美国、意大利、挪威、英国都是正数的，其他大部分国家都是负数为主。
低利率下行背后的逻辑
利率下行的主要原因是什么？
主要原因之一：经济增速放缓
低利率下行背后的逻辑
疑问：
近期美国不断加息？什么原因？
中国GDP年度增速
低利率下行背后的逻辑
中国GDP年度增速
低利率下行背后的逻辑
美国GDP年度增速
低利率下行背后的逻辑
低利率下行背后的逻辑
供求关系
借钱的人越来越多
利率越来越高
借钱的人越来越少
利率越来越低
借 钱
利 率
企 业
银 行
中国经过了40年高速发展，企业增速放缓，企业找银行借钱的需求就越来越少，银行里存的钱太多了，贷款需求减少。供需发生了明显变化。
一个国家日渐趋于发达，经济增速会逐渐放缓
经济增速放缓，就会导致利率下行
低利率下行背后的逻辑
利率下行的主要原因是什么？
主要原因之二：人口老年化加剧
图片来源：华西证券《正视人口负增长：趋势已然，积极应对》
低利率下行背后的逻辑
华西证券做过一个研究，选取了全球几个主要国家，考察了20-29岁的青年人口与40-49岁的中年人口与长期利率之间的关系。
结果发现，结论呈现出来的，基本符合“青年/中年的比值越高，利率越高;比值越低，利率越低”的规律
我国2023年出生人口902万人，人口出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，人口死亡率为7.87‰；
人口自然增长率为-1.48‰。
低利率下行背后的逻辑
低利率下行背后的逻辑
低利率下行背后的逻辑
其中，人均预期寿命最长的城市是上海，其次是深圳、杭州、广州，分别为83.73岁、83.63岁、83.18岁；人均预期寿命最短的地方是兰州，为74.5岁。
从已公布的数据来看，2021年，上海和杭州的男、女性人均预期寿命排在全国前列。上海女性人均预期寿命86.56岁，杭州85.77岁；上海男性人均预期寿命81.76岁，杭州81.57岁。