下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 欧亿·体育（中国）有限公司报告 |欧亿·体育（中国）有限公司深度研究 半导体 证券研究报告 2021年 11月 21日 投资评级 IGBT：乘新能源汽车之风，国产替代扬帆起航 欧亿·体育（中国）有限公司评级 上次评级 强于大市(维持评级) 强于大市 新能源汽车开启半导体新一轮成长趋势。 作者 潘暕 SAC执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq 汽车电动化、网联化、智能化发展趋势中带动汽车半导体需求大幅度增长。 根据 Gartner预测的数据，2024年单辆汽车中的半导体价值有望超过 1000 美元，我们预测中国 2025年新能源汽车有望达到 600-700万量，经测算中 国新能源汽车半导体市场规模在 2025年有望达到 62.8亿-73.2亿美元。汽 车半导体包含功率、控制芯片、传感器，其中功率半导体的在新能源汽车半 导体价值量中的占比达到 55%。 分析师 程如莹 SAC执业证书编号：S1110521110002 chengruying@tfzq 分析师 欧亿·体育（中国）有限公司走势图 IGBT为新能源应用刚需芯片，国内企业迎来国产替代&欧亿·体育（中国）有限公司红利双击 半导体 沪深300 IGBT应用于新能源的电压转换，例如：汽车动力系统、光伏逆变器等，IGBT 功率模块均是逆变器的核心功率器件，在电动车动力系统半导体价值量中占 比 52%。IGBT透过控制开关控制改变电压具备耐压的特性被各类下游市场 广泛使用，此外由于 IGBT工艺与设计难度高，海外企业凭借多年的积累占 据较大的市场份额；国内厂商近年来通过积极投入研发成功在国内新能源汽 车用 IGBT模块市场中占取到了一定份额，但仍有很大的替代空间。 49% 39% 29% 19% 9% -1% -11% 2020-11 新能源&碳中和趋势推动 IGBT供不应求，价格与拉货周期均为上涨态势 2021-03 2021-07 欧亿·体育（中国）有限公司来源：贝格数据 IGBT除了新能源汽车也常被用于光伏、风电、工控、家电、轨交等领域； 受益于碳中和趋势推动，IGBT迎来广阔的成长空间。IGBT目前生产大多以 8英寸晶圆为主，需求增速大幅高于供给增速，因此 8英寸晶圆需求一直保 持高位。供需缺口使得 IGBT产品货期持续拉长，截至 2021年 Q3仍未出现 缓解的现象；英飞凌与 Microsemi部分IGBT产品的交货周期已延长至 50 周，且相关产品价格也表现出上涨的趋势。 相关报告 1《半导体-欧亿·体育（中国）有限公司深度研究:晶圆代工： 或跃在渊》 2021-11-02 2《半导体-欧亿·体育（中国）有限公司深度研究:第三代半导 体：新能源汽车+AIOT+5G撬动蓝海市 场，碳中和引领发展热潮》2021-10-26 3《半导体-欧亿·体育（中国）有限公司研究周报:台积电单月 营收再创新高，A股半导体进入预增窗 口》 2021-10-12 国内 IGBT企业已实现 0-1突破，紧握缺货朝下国产化机遇启动放量 海外企业凭借多年积累，在 IGBT产品市场占据了一定的先发优势与市场份 额；国内新能源汽车 IGBT模块市场中，海外企业占据垄断地位，其中英飞 凌市占率达到 58.20%。国内企业近年来通过积极投入研发，紧抓国产替代 机遇，成功在国内新能源汽车用 IGBT模块市场中占取到了一定份额，实现 0到 1的突破；随着国产替代加速推进，包含时代电气、士兰微、斯达半导、 宏微科技、新洁能、华润微等国内厂商将迎来 1到 N放量的黄金期。 建议关注（按市值排序）：时代电气、士兰微、华润微、斯达半导、扬杰科 技、新洁能、宏微科技、华微电子、东微半导（未上市） 风险提示：景气度不如预期、产品升级迭代不如预期、产能紧缺风险、系统 性风险 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 欧亿·体育（中国）有限公司报告 |欧亿·体育（中国）有限公司深度研究 内容目录 1.新能源汽车开启半导体欧亿·体育（中国）有限公司新一轮成长趋势 ........... 6 1.1.汽车半导体量价齐升，市场空间正快速扩大............... 6 1.2.电动化+数字互联带动功率模拟芯片、控制芯片、传感器需求提升 ... 10 1.3.新能源汽车的电力系统中，功率IGBT价值占比达 52%......... 11 2. IGBT为新能源应用刚需芯片，国产替代&欧亿·体育（中国）有限公司红利双击 .......