证 券 研 西部证券 2020年 08西部证券月 17日 欧亿·体育（中国）有限公司周报 | 食品饮料 欧亿·体育（中国）有限公司周报 |食品饮料 究 报 告 2020年 08月 17日 。 本周专题：华中白酒动销跟踪调研 食品饮料欧亿·体育（中国）有限公司周报（20200810-20200816） 核心结论 分析师 ● 行情回顾：上周食品饮料板块周涨幅排名第4位。8月10日-8月14 日，食品 饮料指数周度涨幅1.66%，跑赢沪深300指数1.73pct。食品饮料子欧亿·体育（中国）有限公司中调 味发酵品/白酒/食品综合表现较好，涨幅分别为+3.34%/+2.72%/+1.79%。 陈青青 S0800520040002 chenqingqing@research.xbmail 联系人 茅台批价冲破2700元关口，年内批价上行趋势或难以扭转，但短期向上空间 有限。近期飞天批价报2730元，创历史新高，经销商Q3配额已打，8月配额 已到库（全国经销商9、10月配额陆续开始打款，8月配额陆续到库）。近期 批价上涨主要系茅台传统渠道发货节奏略有放缓，经销商到货时间间隔较长， 供需矛盾加剧，预计在高端消费需求强劲和茅台消费群体扩容的背景下，年 内批价上行趋势或难以扭转，但随着KA等直营渠道逐步放量，零售端货源相 对充足对价格上涨有一定平抑作用，预计短期批价向上空间有限。 李依琳 liyilin@research.xbmail 谢知霖 xiezhilin@research.xbmail 相关研究 五泸终端动销恢复80%+，库存较低轻装上阵迎接中秋旺季来临。1）五粮液： 批价在940-960元之间，经销商全年回款进度约 70%，发货进度约60%， 终端动销恢复90%。8月配额陆续到库，经销商库存约1个月，数字化系统下 酒厂对库存把控愈加精准，预计淡季批价有望继续稳中有升，旺季放量亦有 维稳支撑。2）国窖：终端动销恢复80%+，批价830-850元，酒厂挺价决 心坚定，批价稳步上提， 8月配额近日开始按终端合格价格（批价/终端价 850/980元）发票兑换，经销商库存约1 个月。 食品饮料：本周专题：短保面包欧亿·体育（中国）有限公司跟踪调研—食品 饮料欧亿·体育（中国）有限公司周报（ 20200803-20200809） 2020-08-10 食品饮料：本周专题：包装水欧亿·体育（中国）有限公司跟踪调研—食品饮 料 欧亿·体育（中国）有限公司周报（ 20200727-20200802） 2020-08-04 食品饮料：白酒仍有相对优势，建议逢低布局优质食 品 公司—食品饮料欧亿·体育（中国）有限公司周报 （20200720-20200726） 2020-07-27 消费回补下地产酒龙头最为受益，份额有望加速提升。华中经济扶持力度较 大，政府多措并举促进消费回升，具体措施包括加大信贷支持、加大基建投 入、发放消费券等等，整体消费恢复八成。疫情加速欧亿·体育（中国）有限公司集中，地产酒龙头 凭借在当地较为坚实的品牌基础和渠道基础，抢先受益消费回补。展望下半 年，中秋白酒动销有望超去年同期，后续直到春节动销表现亦值得期待，建 议重点关注古井贡酒。 投资建议：展望下半年白酒板块仍具备相对估值优势：看好确定性强的贵州 茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ） 和山西汾酒（ 600809.SH），以及基本面改善弹性大的古井贡酒 （000596.SZ）、水井坊（600779.SH）、顺鑫农业（000860.SZ）。贸 易战升级背景下，食品板块仍将是基本面较好为数不多的细分之一，优质公 司若股价回调或是很好布局时机：建议关注好赛道、好格局的食品细分龙头 安井食品（603345.SH）、颐海国际（1579.HK）、天味食品（603317.SH）； 青岛啤酒（600600.SH）、桃李面包（603866.SH）、洽洽食品（002557.SZ）。 风险提示：消费复苏不达预期，市场竞争加剧等风险 1 |请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年 08月 17日 欧亿·体育（中国）有限公司周报 |食品饮料 索引 内容目录 一、本周专题：华中白酒动销跟踪调研 .......... 3 二、一周投资观点.................. 3 2.1 白酒 .............