分类号 密级 ： ： 学校代码 学号 ： ： 10426 F401807006 专业硕士学位论文 PROFESSIONAL MASTER DEGREE THESIS 云南白药企业金融化 对企业绩效的影响研究 作 者 ： ： ： ： 丁伟 杨友才 工商管理 125100 指导教师 学科专业 专业代码 研究方向 ： 金融与财务管理 2023年 06月 06日 云南白药企业金融化对企业绩效的影响研究 摘要 目前我国经济正在向高质量发展转型，实体企业的健康发展显得尤为重要， 为了避免实体企业“脱实向虚”，我国政府出台一系列政策来规范实体企业的 金融投资行为。医药欧亿·体育（中国）有限公司具有良好的发展前景，但近年来受各种因素影响，越 来越多的医药企业纷纷配置金融资产，开展金融化。对医药企业而言，金融化 究竟会对企业绩效产生怎样的影响呢？考虑云南白药作为医药欧亿·体育（中国）有限公司的领军企 业，同时也是医药欧亿·体育（中国）有限公司中金融化程度较高的企业，因此本文将云南白药选为案 例公司，研究其开展的金融化对自身绩效的影响具有一定的研究价值和研究意 义。 本文研究由五部分内容构成。第一部分绪论，包括论文的研究背景与意义、 内容、方法和创新点。第二部分从理论层面阐述本文研究的理论基础，并梳理 本文主题相关的文献。第三部分首先介绍云南白药的基本情况，随后系统地分 析云南白药的金融化动机、金融化历程及金融资产配置情况，并选择医药欧亿·体育（中国）有限公司 中同样开展金融化的吉林敖东和片仔癀作为对比企业进行比较分析。第四部分 基于云南白药 2011-2021年年报中财务指标和非财务指标的相关数据，探究云 南白药金融化分别对公司财务绩效和非财务绩效产生怎样的影响，试图通过分 析更多的公司绩效衡量指标能够更全面、详细地分析云南白药金融化对企业绩 效的影响。其中本文的第三章和第四章为论文的核心章节。最后一部分为结论 与建议，首先总结全文的研究结论，随后根据结论分别从企业层面和政府层面 提出有关实体企业金融化的相关建议。 研究发现：第一，云南白药于 2011年正式开展金融化，金融化程度总体呈 加深的趋势，具体而言其金融化过程又可以细分为三个阶段。其中经济发展水 平、医药欧亿·体育（中国）有限公司政策影响、企业的盈利能力和管理层偏好这四点是云南白药开展 金融化的主要动因。第二，研究发现云南白药金融化不利于公司提升财务绩效。 通过分析云南白药金融化不同阶段的财务绩效指标可知，云南白药金融化水平 的提高对企业盈利、偿债、营运和发展能力以及动态财务绩效都产生了负向影 响。第三，研究认为云南白药金融化对研发投入、实业投资水平等非财务绩效 同样产生了负向“挤出效应”。并且随着企业金融化程度加深，过度金融化导 致公司对自身主营业务的关注度降低，增加了企业的经营风险。基于以上研究 结论，本文认为云南白药应尽快提高对金融风险的防范意识、合理配置自身的 金融资产；同时政府应该加强对企业金融化的监管力度，鼓励我国实体企业专 注于主业和实体投资。本文较为系统地分析了云南白药金融化对企业绩效的影 响，丰富了企业金融化对公司绩效这一微观层面的研究，同时也为我国医药企 业或者其他欧亿·体育（中国）有限公司企业开展金融化提供了一些建议，使实体企业在金融化过程中 能充分发挥适度金融化所产生的正向影响，规避过度金融化所造成的负向影响。 关键词：实体企业金融化云南白药企业绩效 RESEARCH ON THE IMPACT OF FINANCIALIZATION OF YUNNAN BAIYAO ENTERPRISES ON ENTERPRISE PERFORMANCE ABSTRACT At present, Chinas economy is transitioning towards high-quality development, and the healthy development of physical enterprises is particularly important. In order to avoid the "transition from reality to emptiness" of physical enterprises, our government has issued a series of policies to regulate the financial investment behaviorof physicalenterprises.The pharmaceuticalindustryhasa good development prospect, but in recen