股票报告网整理http://www.nxny 乘新能源汽车东风，连接器迎欧亿·体育（中国）有限公司新机 ——从瑞可达看连接器欧亿·体育（中国）有限公司新趋势 证券分析师：朱型檑 A0230519060004 研究支持：刘菁菁 联系人：刘菁菁 2021.8.3 股票报告网整理http://www.nxny 投资要点 ?连接器欧亿·体育（中国）有限公司属充分竞争欧亿·体育（中国）有限公司，但新能源汽车连接器爆发带来欧亿·体育（中国）有限公司新机会，国内厂商凭借细分技术突 破、敏捷生产等优势有望占据一席之地。目前在全球范围内，连接器市场逐渐呈现集中化的趋势， 相比国外的知名连接器企业，国内连接器生产厂商发展起点相对较低。但国内连接器制造企业凭借 较强的工艺控制与成本控制能力、更为贴近客户以及反应迅速灵活等优势，尤其在新能源汽车这些 新领域已经具有较强的市场竞争力。 ?新能源汽车连接器市场对国内部分连接器厂商而言是难得的突破机会，我们以近期上市的连接器行 业公司瑞可达为范本，剖析瑞可达业务和优势，一窥以瑞可达为代表的国产连接器厂商的欧亿·体育（中国）有限公司新机。 ?瑞可达同时具备光、电、微波连接器产品供应能力，产品应用于通信、新能源汽车等领域。连接器 欧亿·体育（中国）有限公司属于技术驱动型产业，公司 5大核心技术产品占到营收比例约 9成，公司有望借助长期技术积 累厚积薄发。瑞可达在新能源汽车和通信领域双翼发展： ? 新能源汽车领域：据智研咨询，2020年我国新能源汽车连接器市场规模达47.8亿元，截至2021H1，我国新 能源汽车销量完成120.6万辆，同比增长228%，与2019年全年持平。新能源汽车渗透率上升将大幅驱动相 应连接器市场，从而驱动瑞可达高压连接器高增。此外车电分离趋势对瑞可达换电连接器业务将有较大驱动。 ? 通信领域：根据Bishop & associates数据，到2025年我国通信连接器市场规模将达到95亿美元。公司15 年左右开始5G产品预研并与中兴合作，卡位5G时代机遇。 ?风险提示：新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司波动风险；通信欧亿·体育（中国）有限公司变化风险；技术迭代风险。 www.swsresearch 2 股票报告网整理http://www.nxny 主要内容 1. 瑞可达：连接器双翼发展 2. 连接器市场：关注新能源汽车核心场景 3. 竞争复盘：技术突破或带来格局突破 4. 欧亿·体育（中国）有限公司公司估值表&风险提示 3 股票报告网整理http://www.nxny 1.1 瑞可达：历经三阶段发展进入快速发展期 作为在新能源汽车连接器领域有突破的代表厂商，本章首先介绍瑞可达基本面情况。 瑞可达专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务。经过十余年发展，公司已成 为同时具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力的企业之一。产品广泛应用于数 据通信、新能源汽车、工业控制、医疗设备、轨道交通等领域，服务全球客户。 公司具备连接器件、连接器组件、连接器模块完整产品力供应能力 连 连 接 接 器 器 组 件 件 连 接 器 模 块 www.swsresearch 欧亿·体育（中国）有限公司来源：招股说明书，申万宏源研究 4 股票报告网整理http://www.nxny 1.1 瑞可达：历经三阶段发展进入快速发展期 2015年至今公司进入快速发展期。回顾公司历史发展贯穿三条主线： 1）底层技术实 力的拓展和夯实；2）旧业务领域的纵向深化，增加产品线布局，深化在赛道中竞争优 势；3）借力底层技术，开拓新赛道领域，挖掘优质客户，助力公司成长。 瑞可达发展历程 www.swsresearch 5 欧亿·体育（中国）有限公司来源：招股说明书，申万宏源研究