下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 欧亿·体育（中国）有限公司研究 证券研究报告 电气设备 2021年 04月 11日 电气设备欧亿·体育（中国）有限公司跟踪报告 2021年 3月欧洲新能源车销量点评：持续超预 期，电动之势如破竹 推荐 （维持） ? 3月欧洲电动车销量预计 22万辆，21Q1有望达到 45万台，同比翻番。欧洲 10国新能源车合计销量 19.6万台，YOY+165%，超市场预期，主要是由于欧 洲整体经济出现超预期的复苏迹象，叠加季末抢装行情，带动整体车市回暖。 参考 1月和 2月 10国占欧洲销量比重（均为 85%），保守预计 3月欧洲整体 销量将超 22万台，21Q1欧洲合计销量将达到45万台，同比有望翻倍。其中 英国、意大利、芬兰 3月新能源车销量创历史新高，德国、法国销量仅次于 20年 12月，德国今年以来连续三个月电动化率在 20%以上，欧洲电动车持续 维持高景气。 华创证券研究所 证券分析师：彭广春 邮箱：pengguangchun@hcyjs 执业编号：S0360520110001 欧亿·体育（中国）有限公司基本数据 占比% 5.37 4.55 股票家数(只) 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 228 39,304.67 29,264.36 ? 欧洲 2月 Model 3销售 5506台，重回第一，市占率 4.8%，沃尔沃 XC40 PHEV 登顶 1-2月欧洲销量榜首。这是特斯拉自 2020年 9月以来首次重返销量榜首， 月度排名第二的是大众 ID.3，共销售 3808台，市占率 3.3%，1-2月累计销售 6780台，排名欧洲畅销榜第四。排名第三和第四是雷诺 ZOE和 XC40 PHEV， 1月和 1-2月分别销售3620/7124台和 2740/7147台。沃尔沃XC40 PHEV在 1-2月累计销量中排名第一，其在荷兰 21Q1共销售855台，而第二名的宝马 X5 PHEV销量为 395台。 4.56 相对指数表现 % 绝对表现 相对表现 1M 6.33 5.69 6M 16.2 9.34 12M 80.45 48.55 ? ? ? 2021年各国补贴略有下滑，但力度仍然强劲。德国购置税比例于 2021年起由 16%恢复至 19%，法国私人购车补贴 2021年退坡1000欧元至 6000欧元，英 国政府将新能车的补贴额度从 3000英镑调整至 2500英镑，并且把车价限制从 5万英镑降低到 3.5万英镑（特斯拉等车型将无法享受补贴），意大利在2021 年将 EV和 PHEV单车补贴将分别由 6000和 3500欧元回落到 4000和 1500欧 元，荷兰企业用车税 2021年上调 4个百分点至 12%。 2020-04-13～2021-04-09 126% 84% 42% 0% 20/04 20/0620/08 20/1020/1221/02 沪深300 电气设备 车企降价对冲补贴影响，持续看好欧洲新能源车。从整体看，欧洲各国补贴退 坡幅度都在 2000欧元以内，税收优惠减免退坡幅度都在 4个百分点以内，整 体退坡幅度温和有序。特斯拉已在欧洲地区降价，英国在调整补贴后，标致雪 铁龙、起亚等车企也进行了相应的补贴调整已持续获得补贴资格，预计后续其 他车型如 ID.3等规模化量产后，整体生产制造成本将逐步下降，售价也有望 下调来对冲补贴的下滑，我们认为欧洲新能源汽车市场有望保持高景气度。 相关研究报告 《电气设备欧亿·体育（中国）有限公司周报（20210315-20210321）：大 众雄心壮志，Power Day展电动化蓝图》 2021-03-21 《电气设备欧亿·体育（中国）有限公司周报（20210322-20210328）：大 众 ID 4上市，优质供给持续释放》 2021-03-28 《电气设备欧亿·体育（中国）有限公司周报（20210329-20210405）：小 米入局造车，特斯拉 21Q1交付 18.5万辆》 2021-04-04 欧洲车企持续投入电动化，预计 2021年欧洲新能源车销量有望突破 180万辆， 2025年有望突破500万辆。戴姆勒、大众、宝马、奥迪、沃尔沃先后公布了 未来 5年内加速电动化和数字化转型的重点投资和发展计划。目前，在欧洲严 苛的碳排放政策倒逼以及各国针对新能源车汽车高补贴及免税政策推动下，预 计欧洲新能源车将持续保持高速增长的态势。我们预测 2021年欧洲新能源车 销量有望突破 180万辆，同比增速将超过 30%，而远期 2025年销售量将达到 500万辆，对用渗透率 28%，6年 CAGR将达 44%。 ? ? 投资建议：新能源汽车建议关注以下投资主线：1）具备全球竞争力的稳健龙 头：宁德时代、恩捷股份、容百科