下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 仅供机构投资者使用 证券研究报告|欧亿·体育（中国）有限公司点评报告 2021年 10月 07日 新势力月销破万拐点已至变革加速 新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司系列点评十七 评级及分析师信息 欧亿·体育（中国）有限公司评级：推荐 事件概述: 2021年 9月新势力交付量发布：蔚来交付 10,628辆，同比 +125.7%，环比+80.7%；小鹏交付 10,412辆，同比+199.4%，环 比+44.3%；理想交付7,094辆，同比+102.5%，环比-24.8%。 欧亿·体育（中国）有限公司走势图 44% 35% 26% 18% 9% 分析与判断: ?蔚来小鹏双双破万缺芯影响理想略有下滑 2021年 9月新势力交付量发布，新势力三强：蔚来交付 10,628辆，同比+125.7%，环比+80.7%；小鹏交付10,412辆，同 比+199.4%，环比+44.3%；理想交付 7,094辆，同比+102.5%，环 比-24.8%。绝对数值上看，蔚来小鹏率先实现新势力单月销量破 万，理想受马来西亚疫情毫米波雷达供应商所采用专用芯片减产 影响环比略有下滑。位次上看，蔚来从 8月马来+南京疫情影响 中恢复重回第一，10月欧洲挪威市场交付有望贡献增量；小鹏9 月受益新款 G3交付及 P7发力仍居次席，10月预计 P5将迎来首 批交付。 0% 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/ 汽车 沪深300 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168 SAC NO：S1120519080006 其他新势力，合众交付 7,699辆，同比+280.6% ，环比 +16.4%；零跑交付 4,095辆，同比+432.0%，环比-8.8%；威马交 付 5,005辆，同比+137.5%，环比+15.2%。其中合众汽车为单月 交付首度突破 7k辆，连续四个月超过 5k辆，稳居新势力第一阵 营。 分车型来看，理想 ONE 9月交付 7,094辆（环比-24.8%）； 蔚来 ES6、EC6、ES8分别交付 5,260、3,390和 1,978辆（环比 分别+124.6%、+88.3%、+13.8%）；小鹏 P7交付 7,512辆（环比 +21.8%），小鹏G3交付2,900辆（环比+176.5%）。 ?电动化步入从 1到N 阶段智能化开启下半场竞争 截至 2021年 9月，蔚来、小鹏、理想累计交付均已达十万 量级，基本跨越新能源技术研发及产品验证期，步入从 1到 N拓 展阶段。在此背景下，智能化作为电动化下半场竞争开启，为寻 求产品差异化卖点，新势力开始将目光锁定智能，寄期基于此助 力新能源渗透：1）智能驾驶方面，自研 L4自动驾驶技术，小 鹏、蔚来、理想相继布局激光雷达前装量产，小鹏 P5上市 24小 时订单即达 6,159台，其中 XPILOT 3.0/3.5硬件车型占比超 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 90%，激光雷达配置占比 54%，同时蔚来、小鹏亦是最早推行软件 收费模式的车企之一，2021Q1小鹏即确认软件收入约8,000万 元，构筑又一利润增长点； 2）智能座舱方面，自研定制化操作 系统，构筑底层生态，一芯多屏助力硬件交互协同。 长期来看，我们认为在智能化方面，新势力有望持续受益于 人才、组织、资金以及车型定位四方面因素。且截至目前，小 鹏、理想已先后完成港股双重上市，蔚来预计也将回港上市，新 一轮资金注入助力造车第二阶段开启。 ?电动加速+智能开启重塑百年产业格局 全球新能源汽车产业整体呈现“电动加速 +智能开启”双重 特征，万亿级市场开启，传统车企积极转型，造车新势力、科技 互联网企业（华为、百度、小米、大疆等）加速入局，共促产业 繁荣发展。 （1）整车层面：在欧亿·体育（中国）有限公司快速扩容过程中，以蔚来等为代表 的头部新势力品牌充分运用互联网思维、精选赛道现实现突围。 百度、小米等新入局者虽车型推出时间较晚，但届时完备产业链 有望构筑后发优势，自主品牌迎来历史级机遇； （2）零部件层面：伴随电动智能化发展，传统汽车产业链 关系重塑，自主零部件供应商国产替代空间广阔，部分具备较强 技术研发能力的零部件企业有望依托中国市场通过全球化配套顺 势崛起为全球细分欧亿·体育（中国）有限公司龙头。同时华为、大疆等科技企业的入局 也为未来注入充足想象空间，我国整车产业地位与零部件产业地 位严重失衡的局面有望得以缓解。 投资建议： 智能电动汽车横跨汽车、电子、计算机、IoT等多领域，催生 万亿级市场空间，以蔚来为代表的头部新势力品牌充分运用互 联网思维、精选赛道实现突围。且伴随电动智能化发展，传统 汽车产业链关系重塑，部分具备较强技术研发能力的零部件企 业有望依托中国市场通过全