吉林大学硕士学位论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下，
独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本
论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本
文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
学位论文作者签名：
日期：
2022 年 9 月 3 日
关于学位论文使用授权的声明
本人完全了解吉林大学有关保留、使用学位论文的规定，同意吉
林大学保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允
许论文被查阅和借阅；本人授权吉林大学可以将本学位论文的全部或
部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制
手段保存论文和汇编本学位论文
（保密论文在解密后应遵守此规定）
论文级别：■硕士 □博士
学科专业：金融
论文题目：国企混改对企业融资能力的影响——基于 A股上市国有企
业的实证研究
作者签名：
指导教师签名：
2022年 9 月3 日
摘要
国企混改对企业融资能力的影响——基于A股上市
国有企业的实证研究
混合所有制经济是指在同一个经济组织中，不同所有制的产权主体多元投
资、交叉持股、融合发展的经济形式。目前，我国大力发展混合所有制经济，
国有企业通过引入民营资本，给国有企业注入活力、提高资本收益率。当前，
混合所有制改革为国有资本和民营资本的有效融和提供可行方案，国有企业极
强的信用资源和民营企业的积极活力相互渗透，相互影响，使得混合所有制企
业给社会经济带来新的增长可能性。融资行为是企业长期经营的必备活动，融
资能力的大小很大程度上决定了企业的抗风险程度和可持续发展程度，在企业
经营过程中，提高融资金额的比例，也会进一步提高企业经营效益。而混合所
有制改革方式之一——不断吸引民营成份，战略性引进民营股东，本身就是一
种股权融资行为。因此研究混合所有制企业的混改程度对企业的融资能力的影
响是十分必要且有意义的一个问题。
本文在研究混合所有制改革对企业融资能力的影响的相关文献和理论的基
础上，以 767家 A股上市国有企业为样本公司，选择股权制衡度作为衡量混改
程度的标准，挑选 2010年—2021年12年的数据，利用面板回归模型来实证分
析在混合所有制改革的背景下，异质性股东的制衡能否影响企业融资能力，基
于企业主要融资方式为股权融资和债务融资，本文将分别阐述混合所有制改革
对企业债务融资能力和股权融资能力的影响。
研究发现：第一，国有企业混合所有制改革抑制了企业的债务融资能力，
促进了企业的股权融资能力。第二，相比较而言，竞争性国有企业及地方国有
企业，混合所有制改革对企业融资能力的作用更加明显。第三，在西部地区，