研报头条精华——2023年A股市场展望：沉舟侧畔，跃马扬帆
一、策略——2023年A股市场展望：沉舟侧畔，跃马扬帆
（一）经济与盈利修复的两条路径
1.后疫情时期到来，沉舟侧畔，千帆竞发
新冠疫情以来，经济与市场跟随疫情起伏波动。
随着疫情防控措施的逐步优化，疫情对经济和市场的影响逐步减小。2022年疫情对于经济的影响达到了高峰。
疫情限制了居民的生活行为，压低了消费者信心。
企业行为也出现了非常显著的变化。
信心不足使得市场参与者的行为愈发保守，放大了疫情的影响。展望2023年，疫情对经济的影响将会减小。
当然我们认为在当前形势下，医疗资源将会是短期防疫政策的约束。
从海外的经验来看，防疫措施优化过程是渐进的。
疫情防控措施逐步优化是否会带来新的冲击？
供给端来看，开放之后东亚国家与地区劳动参与率中短期内并未受到影响。从需求的角度来看，疫情的波动确实会影响消费者信心。
2022年以来，海外消费者信心面临多方面的扰动。
但考虑到国内疫情防控始终较为严格，对标海外“由紧到松”而非“由松到开”的阶
段可能更符合实际情况。
海外“由紧到松”的过程中，消费者信心在很长一段时间里均出现了回升。
总体来看，我们认为疫情防控措施逐步优化之后，并不会对经济造成新的冲击。
2.经济将面临短周期上行拐点
2022年，疫情和地产对经济造成了一定的拖累。展望2023年，这两者都会出现好转，这也将带动经济走向短周期的拐点。
随着防疫措施不断优化，消费将重新成为经济的支撑。
居民消费能力短期来源于居民超额储蓄，中期来源于居民收入修复。
消费意愿也并未消失。
消费可能会与经济形成正向的循环。
地产也将逐步修复。
地产数据有望在2023年弱复苏。