目录
摘要..........................................................................................................................I
ABSTRACT............................................................................................................ III
第一章绪论............................................................................................................. 1
1.1研究背景及研究意义................................................................................. 1
1.1.1研究背景.......................................................................................... 1
1.1.2研究意义.......................................................................................... 2
1.2研究内容与框架......................................................................................... 3
1.3研究方法..................................................................................................... 5
1.4研究创新点................................................................................................. 6
第二章文献综述..................................................................................................... 7
2.1关于政府补贴的研究................................................................................. 7
2.1.1政府补贴的概念.............................................................................. 7
2.1.2政府补贴的分类.............................................................................. 7
2.1.3政府补贴的动机.............................................................................. 8
2.2关于融资约束的研究................................................................................. 8
2.2.1融资约束的概念.............................................................................. 8
2.2.2融资约束产生原因.......................................................................... 9
2.2.3融资约束的测量.............................................................................. 9
2.3融资约束与企业创新............................................................................... 11
2.4政府补贴与企业创新............................................................................... 12
2.5文献评述................................................................................................... 13
第三章理论基础与假说提出............................................................................... 15
3.1理论基础................................................................................................... 15
3.1.1资源配置理论................................................................................ 15
3.1.2资源依赖理论................................................................................ 15
3.1.3信号传递理论................................................................................ 16
3.1.4委托代理理论................................................................................ 17
3.2假说提出................................................................................................... 17
1

3.2.1融资约束与企业创新.................................................................... 17
3.2.2政府补贴与融资约束.................................................................... 18
3.2.3政府补贴与企业创新.................................................................... 19
3.2.4政府补贴的中介作用.................................................................... 19
第四章实证研究................................................................................................... 21
4.1实证研究设计........................................................................................... 21
4.1.1模型构建........................................................................................ 21
4.1.2变量定义........................................................................................ 21
4.1.3数据与样本说明............................................................................ 24
4.2企业创新现状分析................................................................................... 25
4.3基础回归分析........................................................................................... 29
第五章稳健性检验与进一步分析....................................................................... 32
5.1基于不同创新策略的稳健性检验........................................................... 32
5.1.1基于实质性创新战略的分析........................................................ 32
5.1.2基于策略性创新战略的分析........................................................ 33
5.2基于不同欧亿·体育（中国）有限公司的样本检验....................................................................... 34
5.2.1基于制造业的分析........................................................................ 35
5.2.2基于文体娱乐业的分析................................................................ 36
5.2.3基于信息业的分析........................................................................ 37
第六章结论与建议............................................................................................... 39
6.1研究结论................................................................................................... 39
6.2政策建议................................................................................................... 40
6.3研究展望................................................................................................... 41
2

重庆工商大学硕士专业学位论文
摘要
融资约束、政府补贴与企业创新
摘要
创新是中国现代化的重要支撑和引领力量，同时也是我国发展的重要动力。
“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势
而上开启全面建设现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。
“十四五”规划提出坚持创新驱动发展，强化国家战略科技力量，提升企业技术
创新能力，强化企业创新的主体地位，推进产学研深度融合，促进各类创新要素
向企业聚集。2019年全国企业创新调查显示，近 41%的企业有创新活动，超过 8%
的企业实现了全面创新，但企业创新仍面临着融资约束、限制多、成本高等问题
而导致研发投入不足，为鼓励支持企业创新，政府提出“十四五”时期全社会研
发经费投入年均增长 7%以上的目标，并在 2021两会中提出延续执行企业研发费
用加计扣除 75%政策，将制造业企业加计扣除比例提高到 100%。然而政府对企业
科研活动的各种扶持手段却引发了学者对政府补贴的公平效率及有效性等问题的
讨论，并且政府补贴、融资约束与企业创新之间的关系及作用机制也待研究。
本文基于我国上市公司 2007-2017年数据构建的半对数双向固定效应面板模
型和中介检验模型，以资源配置理论、资源依赖理论、委托代理理论以及信号理
论为研究出发点，以专利申请总数为被解释变量，融资约束 SA指数为解释变量，
政府补助为中介解释变量，探究了融资约束、政府补贴与企业创新的关系及其作
用机制；最后按不同专利类型将企业创新分为实质性创新与策略性创新进行分样
本稳健性检验，并进一步考察重工业代表——制造业、虚拟产业代表——信息业
和文体娱乐业三个欧亿·体育（中国）有限公司中政府补贴、融资约束对企业创新的影响及作用机制。
研究结果表明：（1）融资约束抑制企业创新，并且融资约束与企业创新之间
存在“倒 U型”关系。（2）融资约束越强的上市公司能够获得越多的政府补贴，
验证了我国政府补贴的目的之一为缓解企业融资约束。（3）政府补贴能够促进企
业创新。（4）缓解融资约束促进企业创新的过程中，政府补贴发挥部分中介作用。
本文证明了融资约束越强的企业更易获得政府补贴，即政府补贴的目的之一是缓
解企业融资约束；证明了融资约束抑制企业创新，并且与企业创新之间存在“倒 U
型”关系；验证了政府补贴促进企业创新，并证明政府补贴的有效性；最后在分
I
。。。以下略