耿 强 南京大学商学院 教授 中国社会科学院 博士后 中国新常态 经济新格局 产业新挑战 2等闲识得东风面,万紫千红总是春有钱，任性 高仓健，苍井空 1万亿日均成交量 一周跑进3000点 为什么？ 为什么涨？ 还能涨吗？ 。。。。3456东风夜放花千树资产证券化7传统：银行端国家担保杠杆率过高资产证券化8政府端 企业端 金融企业杠杆率高去杠杆化风险分散主体？居民端资产证券化9过去未来存款贷款经济体间接融资模式的衰弱理财资本市场货币市场金融直接融资模式规模扩张资产证券化内容提要中国新常态 新常态提出的背景 三期叠加 经济新常态，企业怎么办？ 经济新格局 国际经济基本态势 中国经济基本情况 产业新挑战 互联网技术革命 90后的强势崛起新常态“新”在哪里？三期叠加1.增长速度进入换挡期，是由经济发展的客观规律所决定的 2.结构调整面临阵痛期，是加快经济发展方式转变的主动选择 3.前期刺激政策消化期，是化解多年来积累的深层次矛盾的必经阶段流动性：易紧难松；资金价格：易涨难跌2013：17.29 8.89 5848 2.55 1.84 77511.8 2219速度降挡：产能过剩 结构调整：分化加剧 消化前期：利率高企三期叠加的影响新常态的“常”是何意思？经济新常态，企业怎么办？速度降档：回绝奇迹，回到常识；生老病死，吃喝玩乐 结构阵痛：关注分配，回归传统 消化前期：现金为王，稳中求进 常态：做好还有至少两年的准备国际经济基本格局美国：一枝独秀 欧洲：超量宽松 日本：安倍经济学？ BRICS: 资金波动中国经济基本态势1、2014年1月，李克强总理致辞冬季瑞士达沃斯论坛：2013年中国GDP增长率7.7%，从全球范围来看，继续保持中高速增长。经济整体呈现出增长较快、物价较稳、就业扩大、收入增加的良好态势，再次验证了中国经济的韧性和活力。中国通过大量减少各级政府的审批事项、推进贷款利率市场化等金融改革，建立上海自贸试验区、探索负面清单管理模式、放宽市场准入等举措，激发了市场活力和经济发展的内生动力，调动了民间投资的积极性。APEC 总书记的总结从高速增长转为中高速增长。二是经济结构不断优化升级，第三产业消费需求逐步成为主体，城乡区域差距逐步缩小，居民收入占比上升，发展成果惠及更广大民众。三是从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。