请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
[Table_MainInfo]
金融工程研究 证券研究报告
金融工程专题报告 2017年02月23日
[Table_Title] 相关研究
[Table_ReportInfo] 《多因子择时初探》2017.02.14
《从最大化复合因子单期IC角度看因子
权重》2017.02.14
《因子视角的资产配臵系列二 高相关资
产配臵中的因子预算》2017.01.26
[Table_AuthorInfo]
分析师:冯佳睿
Tel:(021)23219732
Email:fengjr@htsec
证书:S0850512080006
联系人:姚石
Tel:(021)23219443
Email:ys10481@htsec
FICC系列研究之一——海内外CTA基金
的发展与现状
[Table_Summary]
投资要点：
本篇报告作为FICC系列报告的第一篇，全面系统地介绍了海内外CTA基金的发
展和现状，以及CTA策略的分类和应用

资产管理规模增长迅猛。截至2016 年末，CTA 基金的总管理规模已高达3375
亿美元。全球衍生品市场的飞速发展为CTA基金提供了广阔的发展空间，2015
年全球交易所合约成交量为247.8亿手，相比2014年增加13.48%，为2010年
以来最高增长率

至2016年末，Barclay CTA基金指数累积收益高达28.95倍，年化收益率为
9.59%，夏普比率为0.37，最大回撤为15.66%。除了稳定优异的业绩表现之外，
CTA基金和其他投资品种保持着极低的相关性。Barclay CTA基金指数与标普
500指数的相关系数仅为0.01，和美国国债的相关系数也只有0.14

投资方式都极为丰富。根据交易模式的不同，将市场上的CTA基金分为自由式和
系统式两类，随着计算机性能与技术的高速发展，投资者逐渐摈弃了自由式的交
易方法，纷纷使用程序化的系统式交易，其管理规模占整个CTA基金欧亿·体育（中国）有限公司的比重
也从2000年初的50%上升至2016年的接近90%。根据交易的品种不同，CTA
策略又可以分为专一型和多元化两种

式存在。2012年12月，国投瑞银鸿瑞4号期货套利资产管理计划成为国内第一
只商品期货基金专户产品。2015年8月，国投瑞银发行了白银基金，成为首只
商品期货公募基金。截至2017年2月，共有1978只已在基金业协会备案的尚
在存续期的CTA基金，发行规模总计397.33亿元

策略指数年化收益率为19.66%，仅次于宏观策略的32.70%，年化夏普比率高达
1.83，位居首位。从全市场平均表现来看，CTA基金每年都能获取超过10%的正
收益，其中2014-2015年化收益率超过30%。而量化CTA产品表现更为出色，
无论是夏普比率还是最大回撤均超过CTA产品的平均水平，2013-2015连续三年
取得了超过1的平均夏普比率

两大类，趋势策略包括短线日内策略和中长线日间策略，套利策略主要包括期现
套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利等。基于商品期货时间序列动量效应
构建的多品种日间趋势策略可以取得23.58%的年化收益率，收益风险比和
calmar比率分别为1.15和0.96

投资组合风险，有机会提高投资组合的收益，提供分散化的投资机会，并在各种
市场环境中都能获得收益

金融工程研究 金融工程专题报告2
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
目录
1. 海外CTA基金的发展与现状 . 5
1.1 海外CTA基金的规模变化 ....... 5
1.2 海外CTA基金的业绩表现 ....... 7
1.3 海外CTA基金的分类 .. 8
1.4 海外具有代表性的CTA基金 . 10
2. 国内CTA基金的发展与现状 ........... 13
2.1 国内CTA基金的发展历程 ..... 13
2.2 国内CTA基金的业绩表现 ..... 14
2.3 国内具有代表性的CTA基金 . 16
3. CTA策略介绍及在资产配臵中的作用.......... 17
3.1 CTA策略分类 ........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看