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[table_main] 欧亿·体育（中国）有限公司动态模板 证券研究报告·医药欧亿·体育（中国）有限公司核心政策深度跟踪月报
全新视角，前瞻预判
“两个层面、三个核心、两个维度”前瞻性预判欧亿·体育（中国）有限公司走向
思路是从国家看大方向、从地方看执行力度和进展；
保目录调整及其支付改革、两票制相关政策；
发生的最新变化

国家：公立医院改革提速，医保政策大年，药品两票制落地
底分别是所有地市出台城市公立医院综合改革方案及全面推开公立
医院综合改革的大限；
台了2月的新版医保目录和7月的谈判目录，我们同时提醒投资人
高度关注医保动态调整机制的“双刃剑”影响。中长期需关注医保
支付制度和标准的改革

明确规定两票制在11个试点省和公立医院改革试点城市率先推行，
同时鼓励其他地区执行。耗材两票制在国家层面尚无明确说法

地方：三项核心改革进展不一
主要集中在北京、福建等试点省或城市层面；
近期重要政策跟踪梳理
①7月4日，国家卫计委决定全面推开委局属管公立医院综合改革，这
些医院都是在科室、床位数和规模排名前列的大型三甲医院，对欧亿·体育（中国）有限公司用
药和管理模式等走向具有示范意义；②4月8日，北京市开始全面推开
属地公立医院综合改革，其力度和进度在全国处于领先地位；③上海版
“药品两票制”方案+操作办法出台，年底全面推开

医院草根调研反馈：终端比例重构正在发生
①高端创新药及器械耗材需求还有广阔空间；②公立医院改革方案下二
级医院药品控费压力最大，基层不同程度受益分级诊疗制度推行；③药
品两票制对分销欧亿·体育（中国）有限公司影响大概率发生在2018年，仍看好耗材分销市场
的集中度提升

风险分析
公立医院改革进度低于预期；地方两票制推进速度低于预期；医保
支付方式改革进度低于预期

[table_invest] 0417 维持 买入
贺菊颖
hejuying@csc
010-86451162
执业证书编号：S1440517050001
研究助理：刘若飞
liuruofei@csc
010-85130388
研究助理：王在存
wangzaicun@csc
010-86451382
发布日期： 2017年7月24日
市场表现
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17.06.27
2017年中期投资策略报告之医药
篇：供给侧改革与终端比例重构（更
新版）
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医药生物[table_page] 医药生物
欧亿·体育（中国）有限公司深度研究报告
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目录
“两个层面、三个核心、两个维度”前瞻性预判欧亿·体育（中国）有限公司走向3
国家层面：城市公立医院改革提速，医保政策大年，药品两票制落地3
城市公立医院改革提速，年内有望全面推开 3
医保目录动态调整，推行多元复合支付方式 8
药品“两票制”历时多年终落地 .......... 14
地方层面：三项改革各地进展不一 ......... 16
地方公立医院改革框架与国家基本一致，试点地区进度较快 ...... 17
少数地区发布医保目录调整方案，多数地区支付标准存在差异 .. 21
2018年是地方药品两票制执行大年，耗材两票制雏形显现 ......... 25
本月重要政策跟踪梳理 ..... 29
“国家队”医院改革任务出台，进一步深化医改 ...... 29
北京市公立医院改革力度及进度领先 ......... 31
上海“两票制”方案+操作办法出台，年底全面推开34
草根调研：终端比例重构正在发生 ......... 35
风险分析 ..... 36[table_page] 医药生物
欧亿·体育（中国）有限公司深度研究报告
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图表目录
图 1：公立医院综合改革最新进展与规划 ........... 4
图 2：公立医院改革政策逻辑框架 ........... 5
表 1：公立医院改革核心文件解读 ........... 6
表 2：新医改以来公立医院改革政策梳理 ........... 7
表 3：国家医保目录（2017年版）看点 .. 9
表 4：谈判成功进入医保目录药品情况 ... 9
表 5：《国务院办公厅关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》 .... 13
表 6：《关于在公立医疗机构药品采购中推行两票制的实施意见（试行）》要求 ...... 14
表 7：两票制相关政策梳理 ......... 15
表 8：各省医改医改基本情况及试点城市分布情况...... 17
表 9：各省（区、市）医保目录情况 ..... 21
表 10：上海市部分药品集中采购后试行医保支付的品种名单及个人定额自负标准（第一批） .... 23
表 11：各省两票制实施细则与全国异同25
表 12：各省市医用耗材“两票制”实施情况 ........ 28
表 13：44家委局属管医院概况 .. 30
表 14：北京市医改前后医事服务费与改革前挂号费对比（单位：元） ........ 32
表 15：北京市医改医疗服务价格调整情况 ....... 32
表 16：北京市医改后药占比数据变化 ... 33
表 17：北京市医改后门急诊就诊人次变化情况 33
表 18：北京市医改后门急诊就诊结构变化情况 33
表 19：《上海市公立医疗机构药品采购“两票制”实施方案（试行）》要求 .... 34
表 20：《上海市公立医疗机构药品采购推行“两票制”的操作办法》具体要求 .......... 35[table_page] 医药生物
欧亿·体育（中国）有限公司深度研究报告
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“两个层面、三个核心、两个维度”前瞻性预判欧亿·体育（中国）有限公司走向
2017年政策错综复杂，开始触及欧亿·体育（中国）有限公司深层症结，亦对上市公司业绩产生不同程度影响。从本月开始，我们
将从“两个维度、三个核心、两个维度”的全新视角，全面紧密跟踪欧亿·体育（中国）有限公司政策走向，前瞻性预判欧亿·体育（中国）有限公司走向

及不同区域可能产生的影响，我们的思路是从国家看大方向、从地方看执行力度和推行进展；
综合改革政策、医保目录调整及其支付改革政策、两票制相关政策（包括药品和耗材）；
国家层面：城市公立医院改革提速，医保政策大年，药品两票制落地
从国家层面的政策推进来看，我们认为三大核心政策均有重大突破：
城市公立医院改革明显提速：按照七部委要求，今年7月底和9月底是两个重要的时间节点，分别是所有
地市出台城市公立医院综合改革方案及全面推开公立医院综合改革的大限，国家亦要求9月底前所有公立医院
全面取消药品加成（中药饮片除外）

医保目录调整方式及支付制度改革有重大突破：今年人保部在医保目录上进展较快，2月出台了新版医保
目录，7月36个品种通过谈判进入医保目录（同时引入医保支付价的概念）。我们同时提醒投资人高度关注医
保动态调整机制的“双刃剑”影响，这与以往医保目录长达数年固定不变的模式有很大区别：创新药将有机会
以更短的周期进入医保目录、实现快速增长；同时竞品的出现和品种动态监控的引入也可能不定期出现现有品
种医保支付价的下调和调出目录。更值得关注的是，医保支付制度的改革亦开始有所突破，我们预计未来将在
加强总额预算的基础上、推行多元复合支付方式，而支付标准将在一致性评价等政策落地后逐步建立

药品两票制落地，耗材两票制尚无明确说法：国家层面的两票制政策提出始于2009年，随后经过在福建、
安徽、青海、江苏等省的试点，今年1月国务院八部委发布《关于在公立医疗机构药品采购中推行两票制的实
施意见（试行）》，明确规定两票制在11个综合医改试点省和公立医院改革试点城市率先推行，同时鼓励其他地
区执行两票制，“两票制”的全面推广正式提上日程。耗材两票制在国家层面尚无明确说法

城市公立医院改革提速，年内有望全面推开
2017年4月国家卫计委等七部委联合发布《关于全面推开公立医院综合改革的通知》，要求7月31日前，
所有地市出台城市公立医院综合改革实施方案；9月30日前，全面推开公立医院综合改革，所有公立医院全部
取消药品加成（中药饮片除外）。文件中主要包括了全面推开城市公立医院综合改革、巩固完善前4批试点城市
公立医院综合改革、拓展深化县级公立医院综合改革、扩大公立医院综合改革示范四部分内容

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