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证券研究报告
中小市值研究 2017年06月26日
[Table_InvestInfo]
投资评级 增持 维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
0.00%
4.37%
8.75%
13.12%
17.50%
21.87%
2016/62016/92016/122017/3
石油天然气海通综指
欧亿·体育（中国）有限公司来源：海通证券研究所
相关研究
[Table_ReportInfo] 《LNG系列Ⅰ：天然气前景看好，长期
改革降价是动力，短期政策驱动提振需
求》2017.05.29
[Table_AuthorInfo]
分析师:张宇
Tel:(021)23219583
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证书:S0850515080001
联系人:潘莹练
Tel:(021)23154122
Email:pyl10297@htsec
联系人:相姜
Tel:(021)23219945
Email:xj11211@htsec
LNG系列Ⅱ：下游需求提振，带动天然气
产业链景气度提升
[Table_Summary]
投资要点：
3622.88点，同比上升2.96%；上证综指收3157.87点，同比上升1.11%；深
证成指收10366.78点，同比上升1.72%；创业板指收1807.43点，同比下降
-0.14%；中小板指收6823.53点，同比上升1.77%

非银、银行，涨幅分别为7.42%，3.31%，3.08%；跌幅前三欧亿·体育（中国）有限公司分别为传媒、
综合、纺织服装，分别为-2.08%，-1.78%和-1.66%

【道恩股份】【三环集团】【飞荣达】

OLED金属掩膜版；国内首条高端COF生产线落户邳州；三星瞄准印刷技术，
推进OLED中尺寸应用；三星越南模组厂提前量产，7月产量提至1千万台；
三星再次申请扩产。公告追踪：【道恩股份】拟实施2016年度权益分派方案：
每10股派2.5元转增5股
期天然气供给大于需求是趋势，因此需求是产业链景气度关键指标。天然气供
大于求，同时叠加政府对管道气价格进行改革，引入更多市场化因素，预计天
然气价格下降。天然气价格下降首先受益是需求端，预计工业燃气和天然气发
电两部分需求弹性较大。工业燃气方面补贴和禁煤政策双拳出击，煤改气效果
显著。燃气发电方面主要是分布式能源，气价高和并网难是分布式能源两大制
约，根据测算我们认为现有天然气价格占成本50%左右，因此气价降低对分布
式能源推动较大，但同时余电能否并网对分布式能源也影响重大，因此分布式
能源发展需要更多政策落地。中游分为管道运输和LNG车运输。管道审批流程
长过程复杂，独占优势明显，伴随管道向第三方放开预计天然气运费降低，终
端消费价格下降，提高使用天然气经济性，同时叠加下游驱动政策，管道企业
收入有望提振。而LNG车运竞争激烈，利润空间持续缩窄，在运力过剩背景下，
预计欧亿·体育（中国）有限公司发展平稳。上游相比气体天然气，LNG更具弹性。进口LNG价格更
低，在天然气价格下降大背景下现货LNG盈利更强。非常规天然气发展稳定，
期待更具体政策落地

中小市值研究
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
1. 上周情况总结5
2. 重点推荐股票和欧亿·体育（中国）有限公司跟踪 ...... 6
2.1 重点推荐组合 ... 6
2.2 欧亿·体育（中国）有限公司追踪 .......... 7
3. 本周专题：LNG系列Ⅱ：下游需求提振，带动天然气产业链景气度提升 ..... 8
3.1 天然气整体供大于求，下游是关注重点 ........... 8
3.2 天然气需求方在产业链中受益明显 .... 10
3.2.1 补贴和禁煤政策双拳出击，煤改气效果显著 .... 10
3.2.2 气价高和难并网是分布式能源两大制约，气价下降趋势推动发展 ....... 12
3.3 管道改革有望增量，LNG车运竞争激烈 ........ 13
3.4 上游低价气源受关注，购现货较多LNG接收站弹性大，非常规天然气期待更多
政策落地 ...... 17
3.4.1 LNG更具弹性，购现货较多接收站盈利丰厚 .... 20
3.4.2 非常规天然气发展稳定，期待更具体政策落地23
中小市值研究
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录
图1 中小板指成分股日成交量和成交额变动（2017.06.19-2017.06.23） ..... 6
图2 创业板指成分股日成交量和成交额变动（2017.06.19-2017.06.23） ..... 6
图3 2006年-2015年我国天然气产量及增长率 ......... 9
图4 2006年-2015年我国天然气进口量及增长率 ...... 9
图5 2006年-2015年我国天然气消费量及增长率 ...... 9
图6 天然气欧亿·体育（中国）有限公司产业链......... 10
图7 我国天然气需求端公司一览 ...... 10
图8 我国天然气中游公司一览 .......... 14
图9 截至2016年底各企业跨省输气管道里程数占比 .......... 15
图10 中石油公司各下属公司跨省输气管道里程数与管输量 .. 15
图11 按业务范围天然气省级长输管道运营公司分类及业务一览 ....... 16
图12 华北地区历年3月LNG柴油车运费对比 .......... 17
图13 华北地区2016年1月-2017年3月LNG柴油车运费 . 17
图14 我国天然气上游公司一览 .......... 17
图15 2016年我国天然气产量及主要供气商产量（单位：亿方） ..... 18
图16 2016年我国煤层气主要供气商产量与利用量 ... 18
图17 2016年我国LNG工厂产能分布 ........... 19
图18 2016年我国各省LNG产量前七位（单位：万吨） ...... 19
图19 我国近年LNG接收站新增设计能力及未来预测（单位：万吨/年） ..... 23
中小市值研究
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表目录
表 1 上周指数涨跌概览（2017.06.19-2017.06.23） .. 5
表 2 上周欧亿·体育（中国）有限公司涨跌概览（2017.06.19-2017.06.23） .. 5
表 3 上周推荐组合市场表现（2017.06.19-2017.06.23） ....... 7
表 4 各地煤改气政策一览 ..... 11
表 5 “煤改气”产业链公司一览 ........... 12
表 6 年利用小时4000h对应分布式能源综合成本计算 ........ 12
表 7 1kwh分布式能源用电产生的综合收益（包含冷热） .... 13
表 8 分布式能源天然气成本占比 ...... 13
表 9 13家天然气跨省输气管道运营企业及主要运营线路 .... 15
表 10 部分企业运营天然气跨省输气管道2016年负荷率估算16
表 11 2015年度中国十大液化天然气运输企业排名 ... 16
表 12 六家公司海外天然气资产情况 .. 18
表 13 中石油、中石化、中海油投资的已投产或在建LNG项目 ......... 19
表 14 民营企业投资的已投产或在建LNG接收站/中转站项目一览 .... 20
表 15 我国各种来源天然气成本和终端价格 .... 20
表 16 2016年6月3日华南、华东地区LNG送到价对比表（元/吨） .......... 21
表 17 我国已投产LNG接收站项目情况一览.. 21
表 18 我国在建LNG接收站项目情况一览 ..... 21
表 19 我国未开建LNG接收站项目情况一览.. 22
表 20 LNG接收站建设核心设备及关键材料供应情况22
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看