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从“一带一路”到雄安新区建设，建筑
央企迎来发展重要战略机遇期
■扬帆起航，建筑央企是“一带一路”建设的国家队和主力军：建筑央
企在“一带一路”区域布局、营销模式、驻外力量、项目运作、资金
筹措、风险防范等方面均具有较大优势，在多个专业领域承担了“一
带一路”的重要项目建设，境外投资额约占我国非金融类对外直接投
资的70%，对外承包工程营业额约占我国对外承包工程营业总额的
60%。中国化学、中国中铁、中国交建、中国中冶四家公司2016年新
签海外合同增速分别达到87.68%、49.60%、43.17%、39.53%，而中国
化学、葛洲坝、中国电建、中国交建四家公司2016年新签海外合同占
比分别达到47.65%、33.03%、32.62%、30.62%，均达到历史较高水平

建筑央企已在多个细分欧亿·体育（中国）有限公司已位居全球领先地位，在“一带一路”项
目融资方面享有优势并积极推动中国技术和标准“走出去”。受益于“一
带一路”战略的持续推进及5月高峰论坛的催化，海外业务有望得到
较大提升

■一马当先，建筑央企是雄安新区建设的顶梁柱和急行军：参照国内相
关新区建设投入先例，我们推算雄安新区远期建成后将达到万亿固定
资产投资规模，其中基础设施建设将成为新区建设的最重要内容。我
们认为新区铁路、公路、轨道交通、地下管廊建设规格将会超前规划，
预计铁路及轨交投资规模可达到2500-3000亿元规模，地下管廊、公路、
房建及其他基建投资也将处于国内前列。多家央企已迅速行动，纷纷
表态将积极参与雄安新区投资和建设。从参与意愿、规模实力、技术
储备、资源优势、资金规模、执行能力等各维度来看，建筑央企或将
成为雄安新区最主要、最坚定、最积极的建设者

■业绩为先，充沛新签合同及现金储备助力建筑央企业绩腾飞：2016
年建筑央企均实现了较高的新签合同额同比增速。中国中铁、中国铁
建、中国中冶新签合同额增速超过25%，中国建筑新签合同额增速超
过20%，在大基数上实现了快速增长；葛洲坝、中国交建、中国化学、
中国电建新签合同额增速也均超过10%，显示出大型建筑央企国内外
市场良好的拿单能力，为后续营收及利润提升打下坚实基础。同时多
家企业实现了货币资金余额的高速增长并达到历史最高值，为下一步
开展开展PPP等融资、投资类项目创造了良好条件

■欧亿·体育（中国）有限公司评级及投资建议：大型建筑央企中，建议重点关注综合受益于“一
Table_Title
2017年04月06日
建筑
Table_BaseInfo
欧亿·体育（中国）有限公司动态分析
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
601390 中国中铁 10.25 增持-A
601618 中国中冶 5.80 增持-A
600068 葛洲坝 14.10 买入-A
000065 北方国际 39.90 买入-A
000928 中钢国际 27.40 买入-A
Table_Chart
欧亿·体育（中国）有限公司表现
欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 -0.55 -5.05 7.11
绝对收益 -0.33 -1.88 13.14
苏多永 分析师
SAC执业证书编号：S1450517030005
sudy@essence
021-35082325
王鑫 报告联系人
wangxin4@essence
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-13%
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11%
17%
23%
2016-042016-082016-12
建筑 沪深300本报告版权属于安信证券股份有限公司

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带一路”及雄安新区建设的中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交
建、中国电建、中国中冶、中国化学、葛洲坝等；专业国际工程承包
商中，建议关注在“一带一路”沿线国家充分布局的北方国际、中钢
国际、中工国际、中材国际。地方建筑国企中，建议关注积极向海外
发展并已具有一定市场和项目资源的中国武夷、安徽水利

■风险提示：宏观经济大幅波动风险，“一带一路”战略推进不达预期
风险，雄安新区建设不达预期风险，雄安新区规划变动风险，国际政
治形势大幅变动风险，人民币汇率大幅波动风险，项目融资不达预期
风险，海外工程实施风险，相关公司业绩不达预期风险等。