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月
度
分
析
电力设备新能源欧亿·体育（中国）有限公司 报告日期：2017年7月10日
新能源汽车产销回暖，政策方向利好火电复苏
──电力设备与新能源及环保欧亿·体育（中国）有限公司月报（2017年07月）
行
业
公
司
研
究
｜
电
力
设
备
与
新
能
源
及
环
保
｜
月度投资观点
在新能源汽车领域，月度产销数据逐步转暖，我们预计纯电动乘用车与专
用车2017年产量同比增长6成与1.1倍，建议“自上而下”配臵三元产业链重
要环节与核心标的，比如：碳酸锂（天齐锂业、赣锋锂业）、钴（华友钴业）、
材料（当升科技、杉杉股份、格林美），中长期配臵建议关注市场悲观情绪浓
重且股价已有较充分反映的锂电制造环节（国轩高科等）。随着PMI回升至50
以上，建议关注受益下游需求复苏的工控板块（汇川技术、信捷电气等）。受
益经济温和复苏，用电量增速有望维持较高水平，建议关注核电运营商业绩稳
步释放（中国核电）及火电运营商经营持续回暖。

月度重要政策回顾
工信部发布关于新版新能源乘用车积分计算规则的《征求意见稿》，将乘
用车积分细则按照车型类型、续航里程细化，并维持此前2018-2020年积分比
例要求。我们预计，该意见稿有望于2018年执行，届时外资实力车企为了达
到相关积分要求，将加快在华新能源汽车业务的产业化，促进欧亿·体育（中国）有限公司发展。

6月27日，习近平签署关于修改《中华人民共和国水污染防治法》的主
席令，新法的修订引入了河长制、排污许可制等重要新的环境管理制度，突出
了农村污水、饮用水安全保护的重要性，并提高了环境监测要求、违法行为惩
罚力度等内容，利好水务、监测等欧亿·体育（中国）有限公司发展。

国家发改委决定，自2017年7月1日起取消向发电企业征收的工业企业
结构调整专项基金，并将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶
持基金征收标准各降低25%，腾出的发电空间用于提高燃煤电厂标杆电价，缓
解燃煤发电企业经营困难。我们认为，政策支持将改善煤电机组上网电价结构。

月度市场动态
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5月新能源汽车产销量分别为5.1万辆和4.5万辆，同比增长38.2%和
28.4%。6月底MB自由市场钴高级、低级报价分别为29.63美元/磅、27.85
美元/磅，维持高位；电池级、工业级碳酸锂报价分别为14.55万元/吨、12.6
万元/吨，较年初稳步抬升。6月财新PMI终值50.4，较上月回升0.8个点。

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国网成功入股希腊国家电网公司；氢璞创能与五洲龙发布燃料电池通勤
车；中通首台客运版燃料电池客车成功下线；北汽集团与戴姆勒携手投资在北
京奔驰生产纯电动车；三门1号机组热试完成，福清4号机组开始首次装料。

风险提示
欧亿·体育（中国）有限公司估值中枢能否维持，在一定程度上存在不确定性。欧亿·体育（中国）有限公司投资总量增长
或将放缓，市场竞争或趋激烈；清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能
源汽车推广进度或低于预期；上市公司于新领域的布局、拓展，或存试错风险。

[table_invest]分析师：郑丹丹
执业证书：S1230515060001
电话：021-80108040
邮箱：zhengdandan@stocke
分析师：陈笑宇
执业证书：S1230516070002
电话：021-80105902
邮箱：chenxiaoyu@stocke
细分欧亿·体育（中国）有限公司评级
电力设备与新能源及环保 看好
公司推荐
迪森股份 买入
中国核电 增持
晶盛机电 买入
太阳能 增持
[Table_relate]相关报告
1《AP1000全球首堆热试完成，年内有
望投入商运》2017.07.03
2《新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司点评7：动力锂电龙
头宁德时代启动上市辅导》2017.06.21
3《新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司点评6：新版新能源
乘用车积分计算规则更加细化》
2017.06.15
4《新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司点评5：纯电动乘用
车17年5月产销数据亮眼》2017.06.13
5《新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司点评4：17年第五批
推广目录发布，钛酸锂电池应用增加》
2017.06.07
[table_research]报告撰写人： 郑丹丹、陈笑宇
数据支持人： 高志鹏、牛波
证
券
研
究
报
告

[table_page] 月度分析

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正文目录
1. 行情回顾 .......... 4
2. 欧亿·体育（中国）有限公司趋势观察 ... 6
2.1. 新版新能源乘用车积分计算规则更加细化 .... 6
2.2. 新水污染防治法获签署 ，水务、监测等方向优先受益 ...... 7
2.3. 《土壤污染防治法（草案）》审议并公布，年内有望正式出台 .... 8
2.4. 工信部发布17年第五批新能源汽车推广目录，钛酸锂电池应用增加 ...... 8
2.5. 政府性基金空间压缩，政策有望持续引导煤电电价结构改善 ........ 9
2.6. AP1000全球首堆热试完成，年内有望投入商运 ..... 10
2.7. 绿证认购正式启动，助推新能源发电可持续发展 .. 11
2.8. 能源局西北监管局发布西北区域新能源运行监管报告，提示新能源消纳风险 .. 11
3. 市场近期动态 . 13
3.1. 欧亿·体育（中国）有限公司数据追踪.. 13
3.1.1. 5月新能源汽车产销同比增长19.0%和7.9% ........ 13
3.1.2. 1-5月份用电量同比增长6.7% ........ 13
3.1.3. 财新PMI（中国制造业）2017年6月终值50.4.. 13
3.1.4. 钴价维持高位震荡 .. 14
3.1.5. 锂价稳步抬升 .......... 14
3.1.6. 光伏产业链部分产品价格略有下降 .......... 15
3.2. 产业动态 ......... 16
3.2.1. 国网成功入股希腊国家电网公司，“一带一路”建设取得新突破 ......... 16
3.2.2. 世界首个特高压柔性直流换流阀问世 ...... 16
3.2.3. 氢璞创能与五洲龙发布燃料电池通勤车 .. 16
3.2.4. 哈萨克斯坦世博开幕，中国馆重点介绍“人造太阳”、“华龙一号”等核能技术 ....... 16
3.2.5. 中通首台客运版燃料电池汽车成功下线 .. 17
3.2.6. 北汽集团与戴姆勒携手投资在北京奔驰生产纯电动车 ... 17
3.2.7. 福清核电4号机组开始首次装料 .. 17
4. 重点推荐 ........ 18
迪森股份（300335）：转型清洁能源综合服务初见成效，煤改气有望催生业绩大幅增长，“买入”评级 ... 18
中国核电（601985）：核电运营龙头，受益国产三代核电技术推广，“增持”评级 .. 18
晶盛机电（300316）：内生持续爆发，演绎完美成长，“买入”评级 .... 19
太阳能（000591）：中报大幅预盈，比火电便宜的新能源运营商，“增持”评级 ...... 19
风险提示20
致谢 ........ 20