摘 要
经济环境日益紧俏的现在，企业要想稳定持续的发展，短期融资扮演了一个
至关重要的角色，然而短期融资方式中，短期银行借款已经不能满足企业的日常
流动资金需求。此时，商业信用融资作为另一个重要的短期融资方式，不仅保证
了企业的持续发展，也在中国金融市场上占据了不可替代的一席。由于受我国相
关政策及其他因素的影响，我国的商业信用融资并不是发展很完备，同时也正是
商业信用发展的较为落后，在一定程度上影响了我国的经济发展，制约着许多企
业的进一步扩大。因此，我国在商业信用发展领域，有巨大的挖掘空间。我国经
济发展的增速必然也离不开商业信用的普及和完善

国内外的相关文献对于商业信用融资与短期银行借款之间关系的分析有不
同侧重点，但现有两种理论都能为分析二者关系做出一定指引和支持。替代性融
资理论指出：商业信用作为一种非正式融资渠道，在金融市场上，对承受信贷配
比的公司，有减轻银行借款依赖程度，二者有一定的替代效果。市场竞争性理论
从企业发展角度也支持了二者的替代关系，弱势企业为了提高自己的市场地位和
份额，会主动像较强势的企业提供商业信用。因此论文也侧重于研究商业信用和
短期银行借款之间是否存在一定替代关系

论文相关研究不仅结合了理论分析、模型论证，同时结合了上市公司实际披
露的财务数据。国内外的相关研究也为论文提供了理论依据，基于筛选的部分上
市公司数据，采用了描述性统计分析，多元回归模型，相关性检验对所提出的理
论做进一步研究论证。通过相关实证检验以及理论分析，论证二者替代关系假设
的真实性，得出结论后，又结合上市公司天瑞集团水泥有限公司所披露的近年财
务报表数据，分析该公司的财务状况，及短期融资情况，进一步展现该公司隐藏
的商业信用融资和短期银行借款融资之间的关系，同时也辅政了论文提出二者有
一定替代关系的假设和理论。研究二者关系的最终目的，不仅仅是简单论证其替
代关系是否存在，而是在论证之后，通过研究给出一个相对较优的的融资方案或
者融资建议，为我国企业融资提供一定的参考价值，也为经济发展做出贡献

关键词：短期银行借款；商业信用；替代互补；最优方案
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