研究报告 全国房地产市场月度追踪：7月 7月份商品房销售面积环比下降29%，销售均价环比上升7% 7月份全国商品房销售面积为6,500万平方米，环比下降29%，同比增长15%； 而6月份环比增长35%，同比下降3%。今年截至7月底商品房销售面积为4.58 亿平方米，同比增长10%，低于6月份15%的增速。同时，7月份商品房销售均 价为人民币4,741元/平方米，环比上涨7%，同比下降5%，商品房销售额为人民 币3,070亿元，环比和同比分别下降24%和19%，今年1-7月商品房销售额为人 民币2.29万亿元，同比增长17% 房地产开发投资和房屋新开工面积增速放缓 7月份全国完成房地产开发投资人民币4,120亿元，环比下降29%，同比增长 33%，而6月份环比和同比分别增长46%和41%。我们注意到，7月份房地产开 发投资增速随着新开工面积增速一同放缓，后者环比下降38%，而6月份环比上 升20%。今年1-7月份，房地产开发投资、房屋新开工面积和施工面积分别同比 增长37%、68%和29% 土地购置面积萎缩，价格环比下降27% 7月份全国房地产开发企业土地购置面积月环比下降了42%，年初至今土地购置 总面积为2.17亿平方米，同比增长33%。我们监测的20个主要城市土地市场成 交状况显示土地成交均价月环比下降27%，年初至今土地成交均价为人民币 2,522元/平方米，同比上涨35% 开发商7月份合同销售显示，销量下降但销售均价上升 截至目前，我们研究范围内9家开发商均公布了7月份销售数据。总体而言，销 售面积环比下降5%，同比增长24%；销售额环比下降2%，同比增长38%；销 售均价环比增长3%，同比增长11% 交易建议 我们的首选买入股票为恒大地产(3333.HK)和万科A(000002.SZ)，二者均位于我 们的强力买入名单。我们评级为买入的股票还包括：保利香港(0119.HK)、花样年 控股(1777.HK)、万科B(200002.SZ)、保利地产(600048.SS)、金地集团 (600383.SS)、雅居乐房产(3383.HK)、宝龙地产(1238.HK)和华润置地 (1109.HK)。我们的卖出建议：深圳控股(0604.HK；位于强力卖出名单)、绿城房 产(3900.HK)、华侨城(000069.SZ)、上海复地(2337.HK)和中国国贸 (600007.SS)。主要下行风险：政府政策收紧过度导致宏观经济硬着陆。主要上行 风险：房地产销售好于预期 杜茜对本报告亦有贡献 全国房地产市场运行状况概览 我们的基本假设估值和悲观假设估值 *该股位于我们的亚太强力买入/卖出名单。注：1)我们的开发商12个月目标价格是根据底预期净资产价值得出的，易居中国是基于 市盈率得出的。2)与我们目标价格相关的估值方法和具体风险请参见我们之前发表的报告。3)重要信息披露请参见 欧亿·体育（中国）有限公司来源：国家统计局、 Datastream 、高华证券研究预测 王逸,CFA执业证书编号:S1420206030005+86(21)2401-8930yi.wang@ghsl北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与本研究报告所分析的企业存在业 务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能 存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯 一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析 师申明之后部分，或请与您的投资代表联系 孙贤兵执业证书编号:S1420208080017+86(10)6627-3187jason.sun@ghsl北京高华证券有限责任公司 李薇执业证书编号:S1420210070002+86(21)2401-8926vicky.li@ghsl北京高华证券有限责任公司 投资研究 7月10日月环比同比 (百万平方米)施工面积3,2435%29% 新开工面积117-38%66%竣工面积42-21%-12% 销售面积65-29%-15%土地购置面积32-42%22% (人民币十亿元)房地产开发投资412-29%33% 商品房销售额307-24%-19%资金来源516-20%23% (人民币元/平方米)商品房销售均价4,7417%-5% (价格指数)70个大中城市房屋销售价格指数110.3-1%9% 月度比较 8月9日评级本币潜在涨跌空间隐含涨跌空间 花样年控股1777.HK买入港元1.8630%1.8127%恒大地产3333.HK买入*港元3.4729%3.0513% 万科(A)000002.SZ买入*人民币元9.0013%7.26-9%保利地产600048.SS买入人民币元13.507%9.64-24% 宝龙地产1238.HK买入港元2.454%2.19-7%金地集团600383.SS买入人民币元7.203%5.52-21% 保利香港0119.HK买入港元9.403%7.34-20%华润置地1109.HK买入港元15.25-4%10.53-34% 雅居乐房产3383.HK买入港元9.40-6%7.61-24%万科(B)200002.SZ买入港元8.97-8%8.44-13% 远洋地产3377.HK中性港元5.30-9%4.90-16%华发股份600325.SS中性人民币元11.20-9%9.96-19% SOHO中国0410.HK中性港元4.32-12%3.92-20%瑞安房地产0272.HK中性港元3.11-12%2.93-17% 易居中国EJ中性美元13.73-13%11.66-26%仁恒置地YNLG.SI中性新加坡元1.59-14%1.41-23% 方兴地产0817.HK中性港元1.95-14%1.90-16%中国海外0688.HK中性港元14.16-15%11.45-32% 金融街控股000402.SZ中性人民币元6.56-15%5.98-23%碧桂园.HK中性港元2.07-17%1.80-28% 招商地产(A)000024.SZ中性人民币元15.20-19%13.80-27%世茂房地产0813.HK中性港元11.19-21%8.70-39% 富力地产2777.HK中性港元9.82-23%8.10-36%复地2337.HK卖出港元1.70-26%1.36-40% 华侨城000069.SZ卖出人民币元10.00-26%9.10-33%合景泰富1813.HK中性港元4.00-27%3.29-40% 中国国贸600007.SS卖出人民币元8.10-31%7.88-33%绿城房产3900.HK卖出港元6.17-34%5.23-44% 深圳控股0604.HK卖出*港元1.68-35%1.43-44%均值-11%-24% 12个月目标价格悲观假设估值 中国：开发商 高华证券投资研究2 中国房地产市场活动 图表1:7月份全国房地产市场运行情况 月度及年初至今房地产开发及交易数据比较 注：表中所有数据均指商品房 欧亿·体育（中国）有限公司来源： 国家统计局、高华证券研究 图表2:月度商品住宅销售面积与竣工面积比较 欧亿·体育（中国）有限公司来源： 国家统计局、高华证券研究 7月10日月环比同比 年初至今 与 比较 与 比较 (百万平方米) 施工面积3,2435%29%3,24329%45% 新开工面积117-38%66%92268%52% 竣工面积42-21%-12%28613%40% 销售面积65-29%-15%45810%50% 土地购置面积32-42%22%21733%-1% (人民币十亿元) 房地产开发投资412-29%33%2,38737%50% 商品房销售额307-24%-19%2,28917%87% 资金来源516-20%23%3,88839%75% (人民币元/平方米) 商品房销售均价4,7417%-5%4,9956%24% (价格指数) 70个大中城市房屋销售价格指数110.3-1%9%n.m.n.m.n.m. 月度比较年初至今(1-7月)比较 。。。。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看