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摘要
当今世界，科学技术是第一生产力，其在决定竞争力和国际地位上起到了至关
重要的作用。而高新技术企业作为发展科学技术的力量之一，在我国的表现并不
令人满意。与其它企业相比，高新技术企业有着高风险、高收益的典型特征，而
且前期投入多，对资金的需求大。它的高不确定性往往让人望而却步。但是有这
样一类投资者，他们将筹集的资金投资到极具发展潜力的企业，待发展到一定规
模后收回投资，获取超额收益。这就是风险投资。风险投资能给高新技术企业的
发展带来极大帮助。但是我国风险投资起步晚，与国外相比差距还是很大的。
为了更好地发挥风险投资对我国高新技术企业的促进作用，本研究对我国高新
技术企业风险投资模式及其效应进行研究。在总结模式的基础上，研究该模式下
产生的效应，更能全面把握风险投资在我国高新技术企业目前的状况以及未来的
调整方向，这也是全文的第一个创新点。
对我国高新技术企业风险投资模式的研究选用了归纳、对比的方法。基于对风
险投资循环体系的规律总结，认为风险投资模式应包括风险投资资金来源、组织
形式、投资时点、退出渠道四要素。然后结合中国现状，总结出以公司与国有为
主力、成长期企业为重点、公司制形式为支撑、IPO退出为优选的中国高新技术企
业风险投资模式。最后对比美国、欧洲和日本模式，比较各自优缺点。
对该模式下的效应研究采用了宏观与微观结合的方法。既站在宏观角度研究了
高新技术企业风险投资对国内生产总值的作用，也站在微观角度研究了其对企业
技术创新能力的作用，这也是本文的第二个创新点。一方面研究我国高新技术企
业风险投资总额与国内生产总值是否存在稳定均衡的关系，另一方面研究企业风
险投资是否对研发费用、研发人员、专利申请和新产品收入四个反映企业技术创
新的变量产生作用。对经济增长的作用得到了证实。而对企业技术创新的促进作
用却并未体现，甚至对研发费用和新产品收入呈现负相关。原因在于风险投资注
重了资金的投入，却忽略了管理的帮助。
最后结合我国高新技术企业风险投资模式找出未发挥效应的根本原因。即政府
作用较大，公司制形式弊端较多，投资多出现在成长期以及退出渠道不够通畅。
我国高新技术企业风险投资的模式应适当调整和完善，以充分发挥其对国家经济
和企业创新的作用。
关键词：高新技术企业，风险投资，模式，效应