中文摘要
中国证券市场经历了20多年的发展，制度建设取得了相当大的进展，但由于历
史原因，我国资本市场在制度设计中更多偏重于融资，对中小投资者权益保护重视不
够，有针对性的制度安排少，形成了融资者强、投资者弱的失衡格局，中小投资者保
护制度规范原则笼统，可操作性缺乏，权利行使存在很多障碍，甚至形同虚设。与世
界成熟市场相比，中国证券市场还有其独特的投资者结构，即中小投资者占市场投资
额和交易量的份额较大。必须坚持市场化的方向，借鉴成熟市场的经验，设计符合国
情的中小投资者保护机制。本文在分析现阶段我国证券市场中小投资者权益受损情况
的基础上，从制度设计因素、投资者结构因素等方面对我国中小投资者权益保护不力
的原因进行深入探讨。特别是从行为金融学的视角，结合中国证券市场的实践，深入
浅出的研究了中国证券市场特有的“炒新”、“炒小”、“炒短”、“炒差”等非理
性投资行为，这些行为从整体上看都会给中小投资者造成损失。这种由投资者认知偏
差造成的损失完全可以通过投资者教育或者设计有效的制度来规避。

最后，鉴于中国证券市场制度环境和投资者结构，借鉴国外成熟市场的经验，本
文提出了一些政策建议以及一些技术性措施，特别是重视互联网技术的运用对保护中
小投资者权益的作用。

关键词：证券市场中小投资者行为金融认知偏差
作者：陈明明
指导老师：万解秋

目录
绪言....1
一、问题的提出........1
二、相关的文献综述1
三、本文的研究方法和思路.2
四、拟解决的关键问题、本文的主要观点及创新..3
第一章投资者权益保护的理论基础....4
一、我国证券市场“中小投资者”的界定..4
二、投资者权益保护这一概念的解释.........4
三、中小投资者权益保护的理论基础.........4
第二章我国中小投资者权益受损情况及形成机制.....9
一、中小投资者权益保护的意义.....9
二、我国证券市场中小投资者权益受损现状..........9
第三章我国证券市场中小投资者权益受损原因的探讨.......13
一、制度设计方面的缺陷..13
二、市场固有的结构性因素...........15
第四章构建中小投资者保护机制的政策建议...........24
一、证券集团诉讼制度的建立和完善.......24
二、形成完善的退市制度..25
三、完善新股IPO的信息披露方式...........26
四、交易制度安排和融资方式的多元化...26
五、运用互联网工具保护中小投资者权益28
第五章结论与展望.....32
一、本文的结论......32
二、对中小投资者权益保护机制研究的展望........32
参考文献33
攻读硕士学位期间公开发表的论文......36
致谢37