目 录 一、 投资概况 - 1 1、投资主体 ------ 1 2、投资标的情况1 二、 项目必要性 ----------- 3 1、利用可再生能源发电是保护生态环境的有效途径 ----- 3 2、发展新能源是我国转变经济增长方式、实现经济转型的必然要求 --------- 3 3、政策渐趋完善，光伏终端价值愈发明显 ----- 3 4、有助于进一步拉动产品销售，并提高系统集成的技术能力 ------ 4 三、 项目可行性 ----------- 6 1、光伏发电的效益明显 ---- 6 2、光伏电站未来的发展前景广阔 ---- 6 3、公司强大的资源开发能力 ---------- 6 4、公司卓越的系统集成能力 ---------- 7 5、公司良好的融资能力 ---- 7 四、 投资计划 - 8 1、资金使用计划8 五、 项目风险分析 -------- 9 1、融资风险 ------ 9 2、分布式光伏电站电费收取的不确定性风险 -- 9 3、集中式光伏电站弃电限发风险 ---- 9 六、 项目投资收益预测 - 11 1、分布式光伏电站 --------- 11 2、集中式光伏电站 --------- 11 七、 报告结论12 1 / 12 一、 投资概况 1、投资主体 阳光电源股份有限公司（以下简称“阳光电源”或“公司”）是一家专注于 太阳能、风能等可再生能源发电电源的研发、生产、销售和服务的国家重点高新 技术企业。主要产品有光伏逆变器、风能变流器、分布式发电电源等，并提供新 能源发电系统的开发建设和运营管理等服务，是亚洲最大的光伏逆变器专业制造 商、国内领先的风能变流器企业。 阳光电源自1997年成立以来，始终以市场需求为导向、以技术创新作为企 业发展的动力源，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍。 在新能源电源领域，公司先后承担了10余项国家重大科技计划项目，主持起草 了多项国家标准，引领欧亿·体育（中国）有限公司发展，是欧亿·体育（中国）有限公司内为数极少的掌握多项自主核心技术的 企业之一。 2012年度，公司实现营业收入10.83亿元，同比增长24%，实现营业利润 5434.6万元，净利润7280万元。公司2012年光伏逆变器出货量跃居世界第三， 占有4.5%的全球市场份额。截止2013年06月31日，公司资产总额31.8亿元， 净资产18.86亿元，经营状况良好。公司将充分利用上市募集资金，巩固技术领 先优势和欧亿·体育（中国）有限公司地位，强化核心竞争力，推进产业扩张战略。与此同时，积极拓展 光伏电站开发与投资业务，保持经营规模持续稳定增长，逐步成为新能源发电设 备和光伏电站投资建设领域最具影响力的企业之一。 2、投资标的情况 根据阳光电源“做全球新能源领域的一流品牌，提供卓越产品，拓展产业链 价值”的长远发展规划，为抓住国家大力发展集中式与分布式光伏电站的机遇以 及拓展阳光电源产业价值链，拟全资设立阳光电力投资有限公司（暂定），注册 资金1.8亿元，开展国内光伏电站的投资、建设及运营维护业务。 拟设立公司基本情况如下： 公司全称：阳光电力投资有限公司（暂定） 注册资金：1.8亿元 法人代表：曹仁贤 2 / 12 公司性质：有限责任公司 业务范围：新能源发电工程的设计、开发、投资、建设和经营 公司地址：合肥市高新区 业务简介：阳光电力投资有限公司以控股或参股的方式，参与国内集中式光 伏电站及分布式光伏电站的投资、建设及运营维护等业务。 出资方式：阳光电源拟以超募资金1.8亿元，全资设立阳光电力投资有限公 司，股权占比100%。 表1-1 阳光电力投资有限公司股权结构表 出资方 出资金额（人民币） 持股比例 阳光电源股份有限公司 1.8亿元 100% 经营方式：阳光电力投资有限公司实行执行董事领导下的总经理负责制，由 总经理负责公司的日常经营管理。 公司治理结构：依据公司章程规范运作。 3 / 12 二、项目必要性 1、利用可再生能源发电是保护生态环境的有效途径 随着我国工业现代化进程的加快，粗放型经济发展模式——“高投入、高消 耗、高污染、低效率”的资源投入，加剧了经济发展与能源、环境之间的矛盾， 随着煤炭、石化燃料能源消耗的增加而产生的二氧化碳、二氧化硫、废水、废渣 等污染物的增加，对环境造成了严重影响，如国土荒漠化和沙化扩大，水土流失 严重，森林覆盖率降低，生态环境恶化，自然灾害增加等。而可再生能源是取之 不尽、用之不竭、利用广泛、不污染环境、最廉价的清洁能源。以太阳能发电为 例说明，太阳能光伏发电最关键也是有别于燃料能源的重要特征是在发电过程中 只排放很少的二氧化碳。而二氧化碳作为最主要的温室气体，是导致气候变化的 罪魁祸首。如果广泛使用光伏发电技术，可以为减缓气候变化做出贡献。因此， 不断促进可再生能源的开发利用将有效地缓解生态环境破坏和保护身体健康，实 现能源消费与环境保护的双赢。而利用可再生能源发电将是节约煤炭、石化能源 消耗，减少环境污染及变化生态环境的有效途径，如太阳能发电。 2、发展新能源是我国转变经济增长方式、实现经济转型的必然要求 工业经济发展的规律表明，传统产业由于受比较成熟的技术、产品、市场等 因素影响，产业发展大多处于稳健增长期。工业经济增长则主要依赖资源能源等 生产要素的高投入、高消耗支撑，如何调整经济结构是多年来困扰我国经济发展 的一个重要问题。而新能源产业，如光伏产业是具有巨大发展潜力的“朝阳产业”， 产业链长，带动力强，和许多新兴产业一样，具备了爆发性增长的内外部强劲动 力。1998年亚洲金融危机催生了IT产业的快速发展，成为突破危机影响，引领 世界经济新的增长点。2008年席卷全球的金融风暴同样带来了新的课题，G20 国峰会已经达成共识，新能源的开发利用必将成为世界各国摆脱危机影响，实现 经济持续发展的主要突破口。 3、政策渐趋完善，光伏终端价值愈发明显 《国家中长期科学和技术发展规划纲要》将光伏产业列入未来科技发展的重 点领域，受到各级政府的关注和重视。 根据国务院于2013年07月发布的《国务院关于促进光伏产业健康发展的若 4 / 12 干意见》（国发[2013]24号）显示，已将光伏产业发展目标进行了调整，即截至 2015年底，将《太阳能发电发展“十二五”规划》公布的光伏发电装机容量21GW， 扩大至35GW。而截至2012年末，我国光伏装机容量仅突破7GW，按照新的光 伏产业发展目标计算，2013-2015年，我国每年新增光伏装机容量将达到10GW， 光伏电站投资业务即将迎来“爆发期”。 国家密集出台光伏欧亿·体育（中国）有限公司利好政策，也促进了国内光伏电站业务的发展。根据 国务院出台的《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，光伏发电上网 电价及度电补贴的执行期限原则上为20年。 2013年08月，国家发改委出台了《光伏发挥价格杠杆作用促进光伏产业健 康发展的通知》及《国家发展改革委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电 价有关事项的通知》，根据各地太阳能资源条件和建设成本，将全国分为三类太 阳能资源区，一类、二类、三类太阳能资源区的光伏电站标杆上网电价（含税） 分别为0.90元/度电、0.95元/度电、1.00元/度电；对分布式光伏发电实行按照全 电量补贴的政策，电价补贴标准（含税）为0.42元/度电。 另外，根据合肥市人民政府于2013年06月发布的《合肥市人民政府关于加 快光伏推广应用促进光伏产业发展的意见》（合政[2013]76号）显示，预计到2015 年，力争光伏装机容量达500MW以上；力争建成光伏光热建筑一体化项目200 个，安装各类太阳能光伏路灯、景观灯5000套，光伏电站及配套产业的产值将 超过300亿元。在国家光伏发电规模化应用示范城市中位居前列，成为全国重要 的光伏生产、发电企业集聚地，并全力创建国家分布式光伏发电规模化应用示范 区。在电价补贴方面，根据项目建成后的实际发电效果，除按政策享受国家、省 有关补贴外，按其年发电量给予项目运营企业0.25元/千瓦时的补贴。 4、有助于进一步拉动产品销售，并提高系统集成的技术能力 2012年11月，阳光电源与三峡新能源签署《酒泉朝阳新能源发电有限公司 肃州区50兆瓦并网光伏发电项目合作协议》及《酒泉三阳新能源发电有限公司 肃州区50兆瓦并网光伏发电项目合作协议》，双方约定共同合作开发建设共计 100MW的光伏并网发电项目。在该电站建设过程中，通过EPC业务带动了公司 逆变器的销售。因此，随着电站业务的不断拓展，将对公司逆变器等产品的销售 带来巨大的促进作用。 5 / 12 另外，通过光伏电站的EPC业务还能够促进公司系统集成技术的发展，通 过EPC业务使得公司在光伏电站项目的设计、采购、施工及运营能力等得到很 大提升，一方面可以促进与逆变器技术研发的对接，另一方面也将提升公司的工 程建设能力，为后续产品及电站业务的开发提供机遇。 6 / 12 三、 项目可行性 1、光伏发电的效益明显 从环保效益看，按照目前我国火电厂的煤耗，以阳光电源新厂房屋顶的 1.72MW太阳能光伏电站为例说明，该光伏电站每年可节省标准煤约16922吨， 减少碳粉尘排放约11507吨，减少二氧化碳排放约25384吨，减少二氧化硫排放 约1269吨，减少氮氧化物排放约635吨，是真正的无污染绿色能源。 从社会效益看，分布式光伏电站将建筑物与光伏集成并网发电，不需占用昂 贵的土地，施工周期短、成本低，不需能量储存设备，在用电地发电避免和减少 了输配电损失，运行、维护简单，好的集成设计能使建筑物更加洁净、美观，容 易被建筑师、用户和公众接受。而集中式光伏电站虽然需要占用大量的土地资源， 但目前在我国主要集中在西部地区的荒漠及中东部地区的荒山等，这样不仅可以 有效地、充分地利用荒漠、荒山等土地资源，最大限度地发挥土地价值，还可以 承担国家的电力输送，缓解国内电力供需不平衡的压力。 2、光伏电站未来的发展前景广阔 根据电力科学院的研究表明，在考虑到充分开发煤电、水电和核电