封面文章
卫星图上的“鬼城” 地产泡沫之殇
卫星图上的“鬼城” 地产泡沫之殇“中国的房地产市场存在很大问题，一些民众购入多套房产作为投资，造成大量房屋空置。”投资大师、索罗斯基金管理公司创始人乔治·索罗斯（George Soros）表示，现在投资中国房地产市场将承担重大风险。 早在2005年，索罗斯就曾预言，美国的房地产泡沫一两年内会破裂，中国...
信贷失控与房价神话
2013年房产新政明确要对“市场预期”进行管理，仿佛房地产市场预期是非理性的、对“屡调屡涨”市场走势的简单或适应性外推。但是，这种对市场预期的认定实际上是站不住脚的。我们认为，当前房地产市场预期并非简单的适应性预期，而是深深扎根于现有住房贷款金融体系的理性预期。 表面上看，当前稳...
速读
速读黄金期货暴跌9.27% 南京金条被抢购一空 纽约商品交易所黄金期货合约价格4月15日暴跌，交投最活跃的6月交割黄金期价收于每盎司1361.1美元，比前一交易日下跌140.3美元，跌幅为9.27%。以百分比计算，黄金当日跌幅创1983年2月以来最高；以美元计算，黄金当日跌幅创198...
数据
数据A股智趣投资 自2002年创立以来，美股智趣投资已经实现了超越标普500指数85个百分点的不俗业绩。 在引入A股市场时，我们根据A股市场的实际情况，对一些参数进行了调整，回溯检验证明这种投资法非常适合国内市场。 我们对2005年5月初至2012年8月底进行了回溯检验，在这7年中，...
要刊速递
《福布斯》 雅虎一季度净利增36% 雅虎2013年一季度实现利润3.90亿美元，同比增长36%。 但是，雅虎一季度的营收仅为11.4亿美元，同比下降7%。除去佣金以及支付给广告商的费用，雅虎第一季度的营收为10.7亿美元，与2012年同期持平。 雅虎2013年第一季度的每股收益为...
微博
金价暴跌 @腾讯财经： 【黄金迈入熊市 市场确认美国经济复苏】分析称黄金价格暴跌，从实体经济角度看，显示市场对美国经济复苏的确认已成主流看法，美元走强预期使大宗商品的大牛市基本结束。 @FT中文网转播： 黄金价格近日来暴跌，可能也与中国经济疲弱有所关系。证据是，不仅黄金价格下滑，...
宏观
经济打回原形
经济刚刚有所起色，又被打回原形。一季度GDP同比增长7.7%，比2012年四季度下降了0.2个百分点，也低于经济学家们8%的一致预期。 无独有偶，包括CPI、PPI、固定资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值在内的主要经济指标3月份真实值都弱于预期。2012年以来，市场...
特稿
再造美的
再造美的4月12日，美的集团董事长方洪波走进了中南海。 当天，国务院总理李克强率四位副总理与企业家、经济学家座谈，方洪波为企业代表参会，这是美的集团高管第一次走进中南海。方洪波向李克强提议，希望今后国家尽量减少出台一些补贴政策，要尽量靠市场的力量去推动，倒逼企业的转型。李克强插话表示，政...
城际铁路负债冲击地方债
城际铁路负债冲击地方债5万公里，这是国家《中长期铁路网规划（2008年调整）》提出的到2020年中国建成高速铁路网（含既有路改建提速）目标。其中，新建高速路客运线路1.2万公里。 在建设“四纵四横”客运专线的同时，以环渤海地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区为重点，建设六大城际快速客运系统；武汉及周边...
拓日新能定向增发“潜规则”
定向增发一直是投资者们乐于博弈的战场。 然而，4月9日下午，在上海市第一中级人民法院，就有一场因为对定向增发后股价下跌“问责”而引发的“战役”。 “交战”双方是拓日新能（002218.SZ）的现股东和原股东：上海嘉悦投资发展有限公司（下称“上海嘉悦”）及拓日新能实际控制人陈五奎、...
封面专题
公司与产业
国电电力激进扩张风险
国电电力激进扩张风险2012年国电电力（600795.SH）的净利润增长38.46%，但利润增长的背后却是资金链高度紧张的事实，而公司为此被迫不断融资。 年报显示，2012年国电电力各类融资金额高达250亿元，大部分都用于偿还金融机构贷款及补充流动资金。 然而，2012年的大规模融资并没有让国电电力...
国药控股现金流化妆术
因高成长和良好的投资回报，国药控股（1099.HK）自上市以来一直被市场追捧，但现金流的不断恶化却成了公司的阿喀琉斯之踵。 3月24日公布的业绩公告显示，公司2012年经营性现金净额高达40亿元，与年初相比，实现大逆转，同比增长近3倍。同时，公司宣布每股派息0.25元，看起来公司...
申万没告诉你的康美故事
申万没告诉你的康美故事3月26日，申银万国证券研究所罗鶄女士领衔发表研报《康美药业：产业领袖，十年6-10倍》，描绘了康美药业（600518.SH）未来十年的美好前景。并强调，康美实现对上游道地药材资源的控制，以“药材好，药才好”的硬道理，辅之以对下游药材市场、医院等渠道的把控，构造了一条近乎完美的产...
康美巨额广告预付款堂奥
康美巨额广告预付款堂奥“一条路海角天涯，两颗心相依相伴……”2007年，耗资300万元制作、由李冰冰、任泉、谭晶等多位明星加盟的《康美之恋》MV宣传片替康美药业（600518.SH）赚足眼球。然而，美轮美奂的MV之下，却是投资者无从知晓的康美广告费支付乱象。 2007年至2012年6月底，康美药业预付...
格力电器净利冲击百亿？
一季度格力电器（000651.SZ）的业绩低于预期，导致4月10日股价大跌，市场也出现质疑。 2013年格力全面进入“董明珠明代”，年度目标是净利冲击百亿元。从一季度的情况来看，此目标似乎存在变数。但笔者综合分析欧亿·体育（中国）有限公司及格力的实际情况之后，仍然认为，2013年格力仍将保持增长态势，...
“困境反转”中的比亚迪
“困境反转”中的比亚迪区别于具有垄断特性，业绩总体上长期保持稳定增长的公司，比亚迪（002594.SZ）只能算冲浪型的公司。这样的公司都面临现有市场强大的竞争对手，如果冲浪成功，就可能成为巨头之一，反之则可能被拍在沙滩上。 若以逆向投资方式选择这类冲浪型公司作为投资标的，其投资时机往往不是在冲浪初期，...
金融
券商创新观察期
一改2012年券商创新方案频放卫星的景象，2013年券商创新并不顺遂。 肖钢履新证监会主席后仍在“了解情况”，新领导层的态度仍不明确。不过，仅从肖钢时任中国银行董事长时期和2013年“两会”期间对于“资金池”运作的理财产品的态度，已有不少券商人士担心“创新是不是还可以继续”？？？...
银行转债三驾马车孰最快？
中行转债（113001.SH）、民生转债（110023.SH）和工行转债（113002.SH）三只银行转债累计发行规模850亿元，最新市场存量仍有838亿元，无论发行规模以及存量都超过沪深全部转债的半壁江山。三只银行转债走势及估值很大程度上决定了中证转指的走势。 工转重攻，中转重...
国寿炒股，亏？盈？
国寿炒股，亏？盈？近两年，每逢中国人寿（601628.SH，02628.HK）公布财报，巨额的资产减值损失总是引人关注，国寿的炒股策略、能力，甚至内控等，一并受到质疑，而国寿报告一般以 “受资本市场持续低迷的影响”予以“解释清楚”。 “资产减值损失”只是会计概念，并不等同于具有投资策略评价意义的投...
地方债务监管再升级
如今，中国银监会的头等任务就是严防系统性和区域性风险。继3月27日银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》规范银行理财业务后，4月9日，银监会又正式下发了《关于加强2013年地方融资平台风险监管的指导意见》，规范银欧亿·体育（中国）有限公司地方融资平台贷款的风险管理。 地方债务拉响...