摘要
地下轨道交通即地铁，在20世纪末，现代城市交通运输方式以地
铁和轻轨为主流。我国目前大城市常规低运量的交通工具已远远不能
满足市民出行的实际需要，城市地下轨道交通系统是基于我国国情，
既经济又实用的城市公共交通体系。当前我国地下轨道交通处于大发
展时期，正在加速的城市化进程和当前需要刺激内需的经济环境，
使得城市建设地下轨道交通的准入条件放宽，地铁施工项目在城市
扩张的推动下不断开工，地铁建设项目在一个城市常常是头号工程。

针对当前地铁欧亿·体育（中国）有限公司跨越式发展面临的机遇，我们也必须认真审视在我
国地铁的建设中面临的主要问题，以便我们能够规划出更为合理和高
效的地下轨道交通体系，搭建更为科学的融资平台体系，实现城市地
下轨道交通欧亿·体育（中国）有限公司的良性运营。纵观全国各城市地铁建设和运营现状，
主要问题体现为地铁项目投资巨大、成本高昂;建成项目运营期亏本;
项目资金筹措途径单一，筹融资困难。对于成都这座地铁交通体系还
才刚刚起步，各环节经验较缺乏的城市而言，这种问题也尤为突出。

为保证成都后续地铁线路的顺利实施、按时交付、造福社会，那么及
时的学习和掌握国际、国内各城市先进的地铁建设理念，寻找到一条
适合本市地铁建设的融资模式，解决当今地铁欧亿·体育（中国）有限公司发展最为困难的一
个环节一即低回报率下巨大投资带来的融资问题，为城市地铁建设和
运营的可持续性发展提供最为科学合理、源源不断的资金支持显得十
分必要和迫切。

本文首先分析地铁欧亿·体育（中国）有限公司经济和经营特点，提出其具有正外部性的
欧亿·体育（中国）有限公司特点，结合并总结出国内外具有代表性地铁城市所采用的单一主
体的财政融资模式、政府财政主导下的负债融资模式、投资公司的多
元化融资模式和公私合作模式，研究了各种模式的特点，尤其对公私
合作模式下的P即等模式做了较为详细的分析.。随后笔者结合实地调
研，根据成都地铁的发展历程和近年规划，提出了成都地铁现有融资
模式过度依赖财政支持，模式单一的问题，在与先进城市融资模式的
总结比较中，笔者认为成都地铁今后的融资模式和商业化模式可以积
极地借鉴香港地铁的成功实践，被外部化的地铁收益可以较低的交易
成本实现内部化，使得产出的产品成为一个地铁+物业的有机系统。

确保地铁产出的上盖物业资源最大并且最优，突破用资源直接交换资
本的局限性，实现凭借资源收益吸引资本的融资功能。总之，模式升
级路径可以概括为自循环、双内化的思路，通过正确选择并升级融资
平台，构建和优化出可持续的盈利模式，以此为切入点，结合成都市
地铁的实际情况对成都市地铁融资模式的进一步完善和创新提出设
想，按照初期发展阶段、快速发展阶段、成熟发展阶段实施差别化的
地铁融资策略。

本论文以严谨的内容、详实的数据为成都市地铁企业在平台升
级、资源配置以及各发展阶段采用适当融资模式制定了相应的策略。

论文的主要数据来源于国家统计局、中国地铁网、成都地铁有限责任
公司等业内权威专业研究机构以和成都地铁项目的实际业主。本论文
整合了多家权威机构的数据资源和专家资源，从众多数据中提炼了有
价值的信息，并结合欧亿·体育（中国）有限公司所处的环境，从理论到实践进行研究分析，
其结论和观点力求达到一定的前瞻性、实用性和可行性的统一。笔者
希望它成为成都市政府相关部门和地铁业主准确把握欧亿·体育（中国）有限公司发展趋势，
采用科学的融资模式的重要决策依据之一，具有一定的参考价值。由
于本论文在较短时间内形成，实际调查范围以成都地铁为主，其他地
铁城市最即时的建设、运营、盈利、融资等状况未能进行实地调查，
故本论文涉及的部分数据还存在一定的滞后性，加之笔者本身学识存
在一定的局限性，有关观点还需接受相关专家指导和现实的检验。

关键词:地下轨道交通地铁融资模式财政融资平台