摘要
每天，在我们所处的社会中，都有各种各项的IT项目在进行投资中，或即
将计划投资中，经常我们都可以看到新的计算机软件、硬件产品的产生，也经常
能看到我们的工作单位在不停的上马一些IT项目，比如财务用的财务软件，办
公用的办公软件等等。但遗憾的是，对于这些IT项目的投资，我们并没用一个
较为完善的IT项目风险管理体系和评估体系。

在我国，从20世纪80年代开始，在联合国工业发展组织(VBIDO)、国际
复兴开发银行等世界性经济组织的帮助下，国家计委制定了我国建设项目经济评
价方法和相应参数，这套方法与标准的理论核心是净现值法(NPV)，这种办法
在我国的IT项目评估中一直延续至今，从最近几年我国的计算机职业资格考试
和等级考试中都可以见到其身影，但IT项目具有较多的不确定因素存在，在我
们的实际应用中，发现净现值法(NPV)对于评估IT项目十分的不准确，只适
合于那些规模较小、投资结构简单的IT项目，所以在我们平时的IT项目中，往
往出现由净现值法(NPV)评估出来的结果只会作为IT项目决策的参考依据，
更多的是根据管理者的经验或者专家的评估建议作为决策依据，这就使得我们IT
项目投资决策具有较高的主观性和盲目性。

本文先从传统的净现值法介绍开始，找出净现值法在IT项目评估决策上的缺
陷，引出实物期权理论，并对实物期权理论对于评估IT项目的可行性进行分析。

在论文的后面章节，我们根据一个现实情况下的lT项目，采用实物期权理论
对其投资策略进行分析。如果采用传统的净现值法(NPV)该项目是不值得投资
的，但采用论文中阐述的实物期权法，该项目是可以投资的，并通过实物期权法
计算出来管理者的柔性管理价值，构建项目的实物期权决策树，为项目的决策者
提供了决策依据。

论文最后对本论文的研究工作进行了总结，指出本论文中研究的不足，提出
了以后研究方向的一个展望。

关键词:IT项目，投资评估，净现值法(NPV)，实物期权