摘要
自从DeBondt和Jegadeesh等学者发现了在市场中存在动量及反
转现象后，行为金融学从投资者行为非理性或有限理性的角度出发，
认为股价的可预测性主要来源于对信息的过度反应或反应不足，并构
建了一系列理论模型解释这些现象。中国股市作为一个新兴资本市
场，可能存在的动量和反转效应为动量投资策略、反转投资策略等积
极投资策略提供了潜在的投资获利机会。基于上述原因，本文在借鉴
国内外有关动量及反转投资策略研究文献的基础上，立足于中国证券
市场客观现实，主要围绕以下几个问题进行研究:中国证券市场的动
量效应的周期、不同类型公司的动量效应、利用动量效应形成投资策
略。本文的研究结果表明，中国市场与全球大部分市场相似，显示出
了动量和反转效应；但是，A股市场也显示出了不同的特性。此外，
通过对不同类型公司和不同欧亿·体育（中国）有限公司公司的分析，本文也发现，在A股市
场整体具备动量效应的基础上，不同类型的公司会显示出不同的动量
特征。最后本文还总结了三种利用动量效应而制定的投资策略。

关键词：动量效应、反转效应、有效市场理论、行为金融