《2010年中国医药欧亿·体育（中国）有限公司资信状况分析报告》新世纪评估(36页).rar 摘要 近年来，中国制药业在经历欧亿·体育（中国）有限公司治理的同时，政府深化医药卫生体制改革也深刻地影响了欧亿·体育（中国）有限公司 信用环境。在此背景下，制药业信用质量与信用趋势的未来演化问题，一直引发着诸多的讨论。 我们认为，需要从影响欧亿·体育（中国）有限公司需求与供给状况的要素入手，构建起欧亿·体育（中国）有限公司信用特征及其运行规律 的逻辑框架，然后，分析行政治理与体制改革对于影响欧亿·体育（中国）有限公司信用特征的特定环节所起作用的 细分影响，方能获得对中国制药业信用趋势尤其是2010　年信用质量变化的相对准确的研判。 回顾欧亿·体育（中国）有限公司演进历史（尤其是20　世纪90　年代以来的历史）以及基于此的展望，可以观察到，经 济发展与人口因素的内生驱动、卫生总费用筹资的制度改善，将继续驱动药品需求的持续成长 和结构变迁。但是，在制度不当所抑制的需求获得释放以后，药品需求的整体规模与成长速度， 仍将回归于经济发展阶段和人均收入水平所决定的长期趋势。长期而言，中国医疗卫生投入 的整体规模仍将处于相当有限的水平。 同时，就欧亿·体育（中国）有限公司竞争结构而言，非均等化、高集中度的市场分布，进一步增强了医疗机构作为 需求决定者所拥有的市场力量；供应方则具有竞争性强、同质化高的突出特征。因此，需求 方拥有更强的定价权。另外，国际同业领先的市场地位以及药品价格的行政管制，则是激化 市场份额与价格竞争、增大国内厂商竞争格局的刺激因素。未来，这些因素要获得根本性改变， 还有待于欧亿·体育（中国）有限公司环境和优势企业的较长时间的进化。 由此，中国制药业需求与供给特征的共同作用，使其呈现出较为清晰的欧亿·体育（中国）有限公司信用特征的图景： 相对于国内市场，国际市场具有更高的风险暴露程度；相对于消费需求的持续成长，同质竞 争导致欧亿·体育（中国）有限公司盈利景气的循环；相对于产业链的上下游，欧亿·体育（中国）有限公司成本结构的稳定性缺乏有效保护。 由于获益于政府深化医药卫生体制改革（尤其是完善医疗保障体系的积极措施）所释放出的 需求潜力对于竞争压力的有效缓解，以及市场竞争和监管治理所诱发的欧亿·体育（中国）有限公司整固的积极影响， 中国制药业于2006　年开始进入新一轮的盈利景气上行区间。 因此，结合近期欧亿·体育（中国）有限公司变化，基本上可以获得中国制药业2010　年信用展望：基本医疗保障体系 的健全，对于促进药品需求释放的刺激效应仍将持续。但是，资本投入、合规要求刺激的产能 扩张，对欧亿·体育（中国）有限公司盈利景气上行构成潜在制约。中国制药业盈利景气循环的未来趋势，将主要地 取决于产能扩张对于药品消费需求释放的消化进程。其中，竞争厂商数量和产能闲置率的趋势， 将是欧亿·体育（中国）有限公司景气未来转折的有益预示。另外，政府对医疗卫生机构采取的分类与地区化导向的 改革，或将在一段时期内加剧药品终端市场的碎片化和非均等化。不过，知识产权监管环境 的重构，有利于具有差异化优势的