全球资本市场概览 2023年第三季度物流 第一太平戴维斯全球资本市场报告：2023第三季度物流 全球展望 物流市场可谓长期利好，短期阵痛 。投 内的所有地产资产，但随着活跃买家不断减 资者继续为电商 及供应链持续发展的结构性驱 动因素提供支撑，但经济环境及未来利率走势的不确定性促使投 资者在短期内保持谨 慎 。不久前，投 资者还在热切投 资能力范围 少，黄 金地段的定义范围 也在不断缩小。 今年第三季度 完成了近4 00亿美 元的 物流交易，同 比下 本季度核心 地产收 益率 持续上涨，所有美国市 场增加 25 降40%。年初至今，投资总额 为1300亿美 元，比去年同 期下 个基 点，我们追踪的欧洲、中东和非洲市 场增长 10 -2 5个 基 降43 %。但在经历了两年的 投资热潮后，数据与202 2年 相比 点。尽管如此，季度内全球债 券收益率大 幅上升，进一步压 会因为基 数效应产生偏 差。虽然考虑 到近 期资本价 值 增长， 缩了风 险溢价（即核心 地产收 益率 与现行 无风险收益率之 间 单个 物业交易数 量的投 资活 动与2019年 相比下降了约10 %， 的利差），我们看 到除迪拜、新加坡和东 京以 外，所有市场均 但今 年的 投资总额已大 致恢 复到201 9年的水平。 面 临收 益率上行压 力（这些市 场都将继 续为投 资者 带来稳健 的现 金回报）。市场上可能 会出现 更多积极 卖家，这些都将 支持市 场回调。 核心物流收益率，2023年第三季度（截至9月底） ■ 净初始 ■ 现金 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 S 来源：第一太平戴维斯研究部 2 第一太平戴维斯全球资本市场报告：2023第三季度物流 全球物流投资规模 ■ 亚太 ■ 美洲 ■ 欧洲、中东和非洲 160 140 120 100 80 60 40 20 0 来源：第一太平戴维斯研究部引用MSCI数据 暂时性通胀持续走高 国际货币基 金组织在 近期预测中宣 布“软着陆 的可能 性 有所增加 ”，这也是 个好消息 。那些声称全 球经济将出现 更 随着 暂时性通胀过去，“长期走高”成为了概括未 来政 严重 下滑的预期更多是凭直 觉而非 事实得 出。根据我们今 策利率 前 景的主 流论 调。各国央行不遗 余力 地让市场相信他 天所了解的情 况，全球经济软着陆 才是 正确 的判 断。家庭、 们不会很快 降息 。前 瞻性指引近 来已受到冲 击，但这正表明 企业和 金融体系中的透 明部分总体上 财务状 况良 好，能够经 央行仍对 市场有影 响力。通过让 投资者 相信利率 将继 续保 受较 高利率 环境的 考验 。劳动力市场几乎没有倾 覆迹象，实 持高位，全球债 券收益率 在最近几个月持 续上升，10年期美 际工资增长 应能 支持家 庭消费。 国国债收 益率 在10月中 旬曾短 暂突破5 %。 另起新章 问题在于，利率 持续走高最 终是 否会证明 只是 暂时的。 过去的 经验表明 利率 不会一直 走高，在过去3 0多年里，美联 然而，目前 全球经济中也存 在许 多薄弱环节，包括中国 储通常只 坚持六个月就 会再 次降息 。鉴于上一次加息 是 在 房地 产市 场、乌克兰和中东的冲 突、对美国地区银 欧亿·体育（中国）有限公司的 担 7月份，首次降息 或将在明 年年初。然而就目前 市场定价而 忧等。从历史背 景来看 ，我们可能 正处于 焦虑高峰期，投资 言，99%的可能 联邦基 金利率 在20 24 年1月会议后仍保持或 者 很难做出长 期决策。这在公 开市 场上也有所 体现