股票报告网 国产 Model Y上市，售价下降影响几何？ 新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司特斯拉专题报告｜2021.1.3 中信证券研究部 核心观点 2021年 1月 1日，国产特斯拉 Model Y上市，入门价格 33.99万元，较进口 版下降 14.8万元，降幅超市场预期。国产 Model Y价格已明显低于 BBA同级 别燃油车，预计 2021年中国销量有望超 18万辆，中长期稳态销量有望超 40 万辆。中国电动化供应链制造能力领先、成本优势明显，特斯拉国产化后加速 本土零部件采购， Model Y国产化后将推动产销量迈向新台阶，我们继续推荐 具备全球竞争力、受益特斯拉放量的供应链龙头公司。 宋韶灵 首席新能源汽车分 析师 S1010518090002 ▍国产 Model Y上市价格 33.99万元起，降幅超出市场预期。2021年 1月 1日国产 特斯拉 Model Y正式发售，长续航、高性能版起售价分别为 33.99万、36.99万元， 较此前进口版价格大幅降低 14.81万、16.51万元，超出市场预期。国产 Model Y 属于中型豪华 SUV，目前的入门价格已经比 BBA 同级别车型更低，比价优势明显。 ▍对特斯拉的影响：推动产销量迈向新台阶。预计 2020年特斯拉全球销售 50万 辆中 9.2万辆由美国工厂生产的 Model Y贡献，考虑到上海工厂产能爬坡预计 快于美国，相应预计 2021年上海工厂 Model Y生产超 18万辆，料特斯拉 2021 年全球销售达 92万辆，同比+85%。中长期看，基于与竞品 BBA 燃油车销量对 比的视角，我们维持此前对中国市场 Model Y长期稳态年销量超 40万辆的判断。 陈俊斌 首席制造产业分析 师 S1010512070001 ▍对新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司的影响：市场担忧特斯拉车型不断降价，对其他品牌带来挤 压。我们认为特斯拉对新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司更多是促进作用：1）电动化渗透率不到 6%，欧亿·体育（中国）有限公司处于高速增长阶段，市场空间巨大；2）特斯拉价格不断下降，驱动电 动智能车的普及，促进消费者对电动车的接受程度，加速推动产业变革；3）特 斯拉在电动智能功能引领产业，推动中国电动化、智能化供应链能力更加成熟， 其他车企亦将受益，更容易造出“物美价廉”的“好产品”。 许英博 首席科技产业分析 师 ▍继续把握特斯拉供应链，寻找具备全球竞争力的企业。特斯拉 2019年底实现国产 后，零部件本地采购比例大幅提高。Model Y作为 Model 3之后的新“爆款车型” 将继续推动欧亿·体育（中国）有限公司发展，中国制造的低成本优势也将持续发挥作用。特斯拉产销高增 长且确定性强，优质供应链标的明确受益于其带来的业绩弹性与欧亿·体育（中国）有限公司示范效应。 S1010510120041 ▍风险因素：新能源汽车销量不及预期；软件技术快速更替与专利风险；欧美传统车 企正向开发电动平台车型推出导致欧亿·体育（中国）有限公司竞争加剧；潜在低概率安全事故发生风险。 敖翀 首席周期产业分析 师 ▍投资策略：国产 Model Y降价超预期，持续推动欧亿·体育（中国）有限公司电动化进程，中国电动化 供应链将在推动降本过程中发挥核心作用，供应链各环节龙头具备全球竞争力， 有望受益全球电动车放量，相关投资机会明确性高，包括：1）锂电环节：宁德 时代（电池），比亚迪(A+H)、恩捷股份（隔膜）、德方纳米（LFP材料）、璞 泰来（负极）、新宙邦（电解液），天赐材料（电解液），建议关注科达利（壳 体）、翔丰华（负极）；2）上游设备及资源：先导智能（设备）、杭可科技（设 备）、赣锋锂业，建议关注雅化集团；3）热管理领域，推荐：三花智控、银轮 股份，关注奥特佳；4）零部件：拓普集团、福耀玻璃、华域汽车、旭升股份。 S1010515020001 王喆 首席能源化工分析 证券研究报告 请务必阅