隔膜产品日益紧俏，欧亿·体育（中国）有限公司扩产节奏加快 锂电产业欧亿·体育（中国）有限公司专题报告|2022.4.15 欧亿·体育（中国）有限公司视点 市场指数走势（最近1年） 隔膜是锂电池关键原材料之一。隔膜是锂离子电池产业链中最具技术壁垒的关键内层 组件。隔膜在电池中成本占比约为10% 工成本及折旧摊销等。其中原料成本占比最大，约为 41% 用，占比18%；隔膜设备成本高，导致折旧摊销占比高，达到 23% ，隔膜的成本包括了原料成本、能源成本、人 ；能源成本主要包括水电费 。隔膜是四大材料 中格局最优的赛道。高壁垒下欧亿·体育（中国）有限公司集中度高，龙头盈利能力强。由于欧亿·体育（中国）有限公司壁垒较高， 隔膜欧亿·体育（中国）有限公司集中度高于其他锂电材料，2020年CR3达62%，CR6达80%，高于其余锂电 材料。盈利能力上，隔膜毛利率也高于正极、负极、电解液，处于较高水平。 锂电隔膜欧亿·体育（中国）有限公司具备高度的欧亿·体育（中国）有限公司壁垒。锂电池隔膜属于技术密集型欧亿·体育（中国）有限公司，需要长期技术 风险因素 积累。隔膜项目需投入大量资金，一亿平隔膜项目投资在3.6亿元左右，设备投资占比 需求增速不达预期、政策变动风险、产 业链竞争格局恶化 在50% 以上。目前隔膜设备均由隔膜厂商根据生产情况与设备厂商共同设计定制，头 部隔膜企业已与主要隔膜设备厂商绑定。目前隔膜生产设备供应存在瓶颈，是目前隔 膜扩产中比较大的制约因素，导致扩产周期约需2-3年。隔膜欧亿·体育（中国）有限公司客户壁垒较高，认证 研究员：刘杰 执业编号：S0990521100001 电话：0755-83007043 E-mail：liujie@ydzq.sgcc 时间长，一般情况下整体认证期大概需要1-2年，且认证后不易更换供应商，合作关系 稳定。 隔膜湿法工艺占据主流技术路线。隔膜基膜制造根据微孔成孔机理主要分干法和湿法 两种。干法隔膜的核心优势在于成本更低，但干法工艺生产的横向强度较差、微孔尺 寸和分布不均匀，稳定性较差；湿法隔膜更能提高锂电池能量密度，一般用于制造高 相关报告 1.新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司深度研究报告：电动化进 程加速，新能源汽车全产业链受益 （202100806） 2.锂电设备欧亿·体育（中国）有限公司报告：锂电设备市场空间巨 大，欧亿·体育（中国）有限公司格局强者恒强（202101202） 3.新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司专题报告之三：新能源汽 车销量继续创新高，渗透率持续提升 （20220114） 端薄膜。但湿法工艺成本高、投资大。湿法隔膜市场占比持续提升，2021 年动力市场 持续超预期的表现叠加湿法隔膜新增产能持续释放，湿法隔膜牢牢占据市场主导地位， 市场占比达74%。 4.新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司专题报告之四：新能源车 企百家争鸣，欧亿·体育（中国）有限公司格局开始成型（20220128） 5.电力能源欧亿·体育（中国）有限公司跟踪报告：供需错配下加速 锂盐价格上涨，盐湖提锂有望重点开发 （20220223） 隔膜市场集中度将不断提升。全球隔膜产能不断向中国集中，中国市场不断向头部企 业靠拢。全球隔膜竞争格局由四个国家主导，中国、韩国、日本和美国拥有市场份额 分别为43%、28%、21%和6%，根据高工锂电统计，2021年中国锂电隔膜TOP6 市场占比为80.8%，较2020 强’的欧亿·体育（中国）有限公司格局，恩捷股份在湿法隔膜的市场占有率超过 50% 企业 6.电力能源欧亿·体育（中国）有限公司跟踪报告：动力电池厂商扩 产步伐加速，集中度不断提升（20220304） 年有所提升。在湿法隔膜方面，湿法隔膜呈现出‘一超多 。在干法隔膜方面，整 体呈现出‘三足鼎立’的市场格局。第一梯队中兴新材、星源材质、惠强新材市场占 有率稳步提升，2021年干法隔膜市场CR3接近70% 。 请务必阅读最后一页的免责条款 欧亿·体育（中国）有限公司研究报告 隔膜供需紧平衡，隔膜企业扩产加速。全球新能车和储能市场爆发性增长，带动上 游锂电隔膜需求。根据EVTank数据，2021年，全球锂离子电池总体出货量562.4GWh， 同比大幅增长91.0%；2021年中国锂电隔膜出货量78亿平米，同比增长超100% 。需 求方面，我们测算2022-2025年全球锂电池需求预计分别为813.45、1200.93、1805.29、 2757.34GWh，对应隔膜需求分别为115.92亿平米、17