2022年 6月 27日 招银国际环球市场 | 睿智投资 |欧亿·体育（中国）有限公司研究 中国储能欧亿·体育（中国）有限公司专题 东风将至，快速上行赛道潜力巨大 我们预计“十四五”期间中国储能欧亿·体育（中国）有限公司将出现爆发式增长，主要是由于：(1)风电 和光伏等新能源在电源占比的提高 , 其波动性和间歇性为储能带来前所未有的需 求; (2) 2021年中央对新型电力系统和新型储能的清晰定位, 配合地方密集出台多 项有关储能的细化实施方案，将为后续的项目投资带来足够的诱因和确定性 ; (3) 在技术持续提升下 , 电化学储能等新型储能成本将迎来长期成本下降和效益提升 的趋势。本报告包括对储能欧亿·体育（中国）有限公司的政策详细梳理、各项储能技术的介绍、成本对 比以及产业链的上市和非上市公司的总汇。 中国装备制造/新能源欧亿·体育（中国）有限公司 冯键嵘，CFA (852) 3900 0826 waynefung@cmbi.hk 夏微 (852) 3900 0836 meganxia@cmbi.hk ? 可再生能源占比提升，储能迎来结构性机会。随着风电、光伏等新能源发电 占比逐步提高，电力系统呈现“双峰”（高比例可再生能源、高比例电力电子 装备）、“双高”（电网夏、冬季负荷高峰）及“双侧随机性”, 对电网安全 性和稳定性将提出更高的要求，对调峰调频、稳定运行等需求增加。因此，储 能市场将在未来迎来重大机会窗口。 伍泳雅 (852) 3761 8725 katherineng@cmbi.hk ? 政策层面：顶层设计已完成。2021 年 7 月，发改委和国家能源局联合发布 《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，首次明确储能装机量的量化目标： 到 2025年，新型储能装机（抽水蓄能以外技术）规模达 30GW以上，并实现 新型储能从商业化初期向规模化发展转变。到 2030 年，向全面市场化发展。 此外，近日出台的《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》 更是为国内储能欧亿·体育（中国）有限公司带来实质性利好。《通知》提出鼓励新型储能可作为 “独立储能”自主参与电力市场，推动独立储能参与电力市场配合电网调峰， 明确了新型储能在参与电力市场的角色及交易机制等。 ? 地方政府积极出台政策。目前地方政府更多倾向于出台发电侧政策。当中可 分为两大类：1）强制配置， 2）鼓励配置，在审批项目给予评分倾斜或优先 支持。截至目前，全国已有 21 个省级行政区在全省或市县级地区明确了新增 新能源发电项目的配储比例以及配储时长。综合而言，大部分省份或地区的配 储比例为不低于装机容量的 10%，配储时间为 2 小时以上。部分地区（例如 内蒙古、湖南、河南、广西等地）的新能源项目配储要求甚至达到 15%~20% 以上,形成刚需。 ? 抽水蓄能是目前应用最广泛的技术, 增长趋势确定性高。不论是在全球范围还 是中国, 抽水蓄能占累计储能规模均超过 86%。截至 2021年底，中国抽水蓄 能累计装机达到 39.8GW。根据国务院 2030年碳达峰行动方案, 预计到 2030 年装机规模将达到 120GW。 ? 预计新型储能将爆发式增长。从选址布局来看，相对于以抽水蓄能为代表的 传统储能（多数在发电侧）来说，新型储能在配置方面具备更高灵活性，在发 电侧、电网侧、用户侧均可布局，可选择大规模或分布式布局。此外，新型储 能同时具备多种功能，可以起到调峰、调频等作用。全球新型储能去年占总储 能规模的~13%，目前电储能为主流技术, 当中分为：1）物理储能：压缩空气 储能和飞轮储能等；2）电化学储能：锂离子电池、钠硫电池、铅碳电池和矾 液流电池。其中, 锂离子电池目前在新型储能中占比为 90%。截至 2021年底， 中国新型储能累计装机规模只有 5.73GW，假设以发改委 2025年规模 30GW 目标计算，年复合增速高达