2021年 10月 16日 证券研究报告 研究创新委员会 互联网流量专题分析报告 欧亿·体育（中国）有限公司专题研究报告 本地生活景气持续，旅游表现一般 基本结论 ? 大盘流量：总体用户量和用户活跃都趋缓，互联网用户的存量竞争时代主要 看各家运营能力， 9月受开学季影响环比增速均收缩。根据我们的线上监测 数据，我们认为用户普及较为容易但沉淀核心用户较为困难，1）用户量： 环比增速持续收缩，整体用户量后续较难实现较大增长，9月互联网大盘流 量 MAU总和指数同比增长 9.6%，环比增长 0.68%，DAU总和指数同比增 长 9.3%，环比增长 0.12%。2）用户活跃：9月互联网大盘流量使用时长指 数同比增长 2.7%，环比增长 1.5%，使用频次指数同比降低 9.4%，环比增 长 2.1%。 ? 一级赛道：以美团为代表的本地生活、以小红书为代表的垂直社交网络以及 二手电商表现亮眼。 1）社交资讯：小红书用户量和用户活跃同环比持续增 长，背后是以女性为代表的信息获取需求与消费需求的持续旺盛，“她经 济”的线上流量表现仍然火热，从其“种草”特点来看有可能会对接下来 “双十一”从电商平台拔草产生影响；2）泛娱乐：受开学季影响泛娱乐板 块环比均有小幅下滑， 9月伴随开学，视频类和游戏类整体的用户量环比有 略微下滑，但活跃用户的用户活跃度并未有明显下降，时长仍有所增长； 3）电商：电商类用户量整体稳步增长，其中二手电商和生鲜电商用户量增 速亮眼，主流电商的用户活跃在小范围波动；4）生活服务：提供综合本地 生活服务的美团增长持续，旅游出行类较去年表现一般，国庆出行较多选择 本地游、周边游，因此通过旅游出行类 9月进行预定行为受到一定影响。 刘道明 分析师 SAC执业编号：S1130520020004 liudaoming＠gjzq ? ? 互联网公司流量：各公司的流量基本盘稳定，从基本盘的场景来看，腾讯 基本盘已经处于成熟期，美团的场景属于高频场景且仍处于成长期。各公司 用户基本盘 9月变化情况：腾讯社交基本盘：微信同比增长 1.1%，环比增 长 0.39%；阿里电商基本盘：淘宝同比增长 11%，环比增长 1.3%；百度搜 索基本盘：百度同比增长 7.1%，环比降低 1.4%；美团本地生活基本盘：美 团同比增长 12%，环比增长 3.1%；字节短视频基本盘：抖音同比增 26%， 环比降低 1.5%。 基本逻辑：从移动互联网满足的需求出发，看互联网公司的流量入口和变现 手段。我们认为对互联网公司而言，基础且高频的需求一般是流量入口，高 级需求是变现手段。我们认为未来的方向主要是： 1）基础需求——渗透或 整合：专业度较高的欧亿·体育（中国）有限公司比如互联网医疗、互联网金融等垂直领域渗透率还 有提升趋势，专业程度较低但和日常生活刚需相关的欧亿·体育（中国）有限公司将进一步整合； 2）高级需求——精品化、合规化、多样化是内容是发展方向：更高层级的 需求更有可能诞生于泛娱乐和游戏等生态中。 风险提示 ? 欧亿·体育（中国）有限公司政策不确定性风险；数据统计结果与实际情况偏差风险；欧亿·体育（中国）有限公司竞争加剧 风险 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 互联网流量专题分析报告 内容目录 一、大盘流量跟踪：总体用户量和用户活跃都趋缓，互联网用户的存量竞争时 代主要看各家运营能力 ...................................................................................6 1.1用户量：9月 MAU总和同比增长 9.6%，DAU总和同比增长 9.3%，电商 类总用户增速亮眼，泛娱乐类用户粘性提升.................................................6 1.2用户活跃程度：9月国金使用时长总和指数同比增长